今年以來(lái)，眾多P2P問(wèn)題平臺被曝出，零錢(qián)罐、PP基金、一兩理財、多多理財、善林金融……小到幾億，大到數百億的平臺，逾期、清盤(pán)的消息不斷，雷聲滾滾。

而三板上黑天鵝同樣不少，從ST致生（830818）、ST公準（830916）再到住百家（837077），昔日的明星公司開(kāi)始跌落，排隊炸雷。有投資者稱(chēng)，自己是踩著(zhù)雷去的，有好幾個(gè)全遇上了。但還不是最悲催的，犀牛君發(fā)現，有些機構更心塞，從P2P踩到了新三板，一連踩上了好幾個(gè)雷。

故事先從最近站上輿論風(fēng)口的“錢(qián)爸爸”網(wǎng)貸平臺開(kāi)始。

“錢(qián)爸爸”現金流斷裂暫停運營(yíng)  1億投資怎么辦？

7月9日夜間，去年還在金融博覽會(huì )上風(fēng)光無(wú)限的網(wǎng)貸平臺“錢(qián)爸爸”突發(fā)公告，宣布暫停營(yíng)業(yè)。公告顯示，近期多家平臺相繼出現了逾期和兌付困難，投資者恐慌情緒蔓延，大量用戶(hù)集中申請提現造成平臺出款工作量增大積壓，這直接導致了近期該平臺部分出借者回款延遲的現象。目前寶安區經(jīng)偵部門(mén)已經(jīng)介入調查，“錢(qián)爸爸”平臺位于福田區大中華金融中心的總部和南山營(yíng)業(yè)部以及南山區特發(fā)信息科技大廈的運營(yíng)中心從2018年7月10日起暫停營(yíng)業(yè)，進(jìn)入依法整改程序。

據了解，“錢(qián)爸爸”全稱(chēng)為深圳市錢(qián)爸爸電子商務(wù)有限公司，截至2018年7月10日暫停運營(yíng)時(shí)，“錢(qián)爸爸”平臺累計交易量為325.13億元，投資人未完成交易并收回全款的業(yè)務(wù)存量總額為12.77億元，涉及借款人近3000人。

“錢(qián)爸爸”稱(chēng)，目前其主要問(wèn)題為現金流斷裂，但資產(chǎn)能夠覆蓋現有資金缺口，只是需要一些時(shí)間。當下正與政府監管部門(mén)溝通，并在5-7個(gè)工作日內給出詳細的兌付方案。

事實(shí)上，在此次“爆雷”前，“錢(qián)爸爸”也有過(guò)無(wú)限風(fēng)光的時(shí)刻。2016年10月份，“錢(qián)爸爸”上線(xiàn)平安銀行資金存管系統，并成為深圳市高新技術(shù)企業(yè)、深圳市互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)單位，光環(huán)滿(mǎn)滿(mǎn)。

其最近一次公開(kāi)亮相則是今年4月底，在“第二屆深企社會(huì )責任評價(jià)頒證儀式”上獲評三星級企業(yè)，與華為、工商銀行等企業(yè)同臺領(lǐng)獎。

就是這么一家百億平臺，犀牛君在它的股東列表里看到了一家三板老兵機構的名字（以下用“A機構”代替）。

2017年初，“錢(qián)爸爸”發(fā)起了規模2億元的A輪融資。同年5月，“錢(qián)爸爸”獲得A機構1億元融資，剩余1億則定向對高凈值客戶(hù)進(jìn)行募集。此次A輪融資完成后，“錢(qián)爸爸”估值高達16億。

投資的P2P平臺出事，A機構在新三板上也踩中了個(gè)別雷區。

布局私募機構  卻碰上最嚴私募管理新規

其實(shí)A機構在新三板市場(chǎng)活躍度頗高，2015年新三板最火的時(shí)候，它就將自己定位為專(zhuān)注于投資新三板的標桿性投資機構。

截至2018年7月11日，A機構募集成立并管理了13只創(chuàng )新業(yè)務(wù)和行業(yè)股權基金、8只新三板主動(dòng)型基金及11只被動(dòng)型基金。近年來(lái)，A機構在新三板布局甚廣，其投資方向含括私募機構、文化傳媒、生物醫藥、智能制造、新一代信息技術(shù)、節能環(huán)保等行業(yè)。

犀牛之星APP股東持股查詢(xún)顯示，私募機構中，A機構在新三板先后投資了ST眾祿（原“眾祿基金”，證券代碼：834540目前已清理掉私募基金管理業(yè)務(wù)）、菁英時(shí)代（833899）、達仁資管（已摘牌）、天星資本（835095）、信中利（833858），其中天星資本已獲股轉公司同意掛牌但尚未進(jìn)場(chǎng)交易。

悲催的是，私募基金在2017年迎來(lái)了嚴監管，尤其是2017年8月30日，國務(wù)院發(fā)布史上最嚴私募基金管理條例《私募投資基金管理暫行條例(征求意見(jiàn)稿)》，不僅提高了私募基金管理人準入標準的同時(shí)，還對信息披露、行業(yè)自律監督管理、創(chuàng )業(yè)投資基金等內容進(jìn)行了具體的規定。最重要的是，征求意見(jiàn)稿對違反本條例規定行為的法律責任也作了明確規定。

同年10月，股轉系統發(fā)布掛牌私募機構自查整改通知，要求2016年5月27日前掛牌新三板的私募機構進(jìn)行自查整改，同時(shí)設立了嚴格的自查整改時(shí)限，即在2017年11月10日前完成自查整改報告的提交。如果相關(guān)私募機構未能在規定時(shí)間內提交報告，或最終自查整改后不符合要求，全國股轉系統將采取強制摘牌的處理。

毫無(wú)疑問(wèn)，A機構投資的上述幾家私募機構（天星資本除外）均在整改范圍內。其中達仁資管因不符合私募機構整改要求，被股轉公司強制摘牌，退出新三板舞臺，而另外幾家機構雖整改合格免于摘牌，經(jīng)營(yíng)上大傷筋骨的也有之。

如ST眾祿，為貫徹監管通知要求進(jìn)行私募基金管理業(yè)務(wù)清理，開(kāi)始引入戰略定位咨詢(xún)服務(wù)，轉型前期成本費用支出較大，雖此前被迫中止的定增順利重啟，但其2016年、2017年營(yíng)收持續下降，經(jīng)營(yíng)更是持續虧損，其中2016年凈虧損125.49萬(wàn)元，2017年虧損幅度擴至4434.29萬(wàn)元，且2017年末凈資產(chǎn)為負，審計報告也被委托會(huì )計師事務(wù)所出具非標意見(jiàn)，最終公司股票轉讓被股轉系統實(shí)施風(fēng)險警示，戴上了“ST”帽。

信中利2017年業(yè)績(jì)同樣大幅下滑。數據顯示，2017年，信中利實(shí)現營(yíng)收9.99億元，較上年同期下滑25.88%；歸母凈利潤為3.02億元，同比下降48.48%。

2000萬(wàn)參股凱路仕  共享單車(chē)爆雷

除掛牌私募機構外，A機構投資的其它三板企業(yè)，同樣出現爆雷情況，其中最值得一提的當屬ST凱路仕（430759）。2015年10月，A機構出資2032.5萬(wàn)元認購凱路仕123萬(wàn)股股票，位列其第九大股東。

今年7月11日，廣州市中級人民法院召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )，通報全國首例共享單車(chē)破產(chǎn)案 （“小鳴單車(chē)”經(jīng)營(yíng)者———廣州悅騎信息科技有限公司破產(chǎn)案）最新進(jìn)展情況。據介紹，截至今年6月27日，法院確認“小鳴單車(chē)”破產(chǎn)案中的有效債權118881件，金額達5540萬(wàn)元，而目前該公司的財產(chǎn)僅被接管到35萬(wàn)余元。

小鳴單車(chē)正式進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，但早在當初小鳴單車(chē)的“雷”炸響后，ST凱路仕就已迅速陷入風(fēng)險之中。

2017年6月，小鳴單車(chē)曝出押金難退問(wèn)題。同年11月，有媒體稱(chēng)接到小鳴單車(chē)員工爆料，稱(chēng)小鳴單車(chē)實(shí)際控制人鄧永豪失聯(lián)，而鄧永豪同時(shí)也是凱路仕實(shí)際控制人。此外小鳴單車(chē)還被曝出與凱路仕之間存在內部關(guān)聯(lián)交易，其大部分資金被挪用支付給凱路仕。

雖然之后凱路仕發(fā)布澄清公告，稱(chēng)實(shí)際控制人、董事長(cháng)、總經(jīng)理鄧永豪仍在主持公司日常經(jīng)營(yíng)工作，公司與其聯(lián)系渠道通暢，不存在無(wú)法聯(lián)系或失聯(lián)情形，且公司的關(guān)聯(lián)交易和資金占用情況都已在股轉官網(wǎng)進(jìn)行披露。

但今年4月11日，凱路仕再次傳來(lái)壞消息，其員工稱(chēng)公司因生產(chǎn)小鳴單車(chē)導致資金鏈斷裂，員工因薪資待遇未到位滯留工廠(chǎng)，公司已基本停止生產(chǎn)。

4月18日，凱路仕主辦券商國信證券持續發(fā)布風(fēng)險提示公告，風(fēng)險內容涉及實(shí)際控制人違規利用公司對外擔保、關(guān)聯(lián)資金拆借未履行相應程序、股權質(zhì)押比例過(guò)高、實(shí)際控制人被納入失信被執行人名單，履職受限等信息。

6月29日，凱路仕趕上了2017年報披露的末班車(chē)，但業(yè)績(jì)變臉?lè )戎?，令人咋舌。年報顯示，2017年，凱路仕實(shí)現營(yíng)收5.81億元，較上年同期增長(cháng)1.56%；歸母凈利潤虧損2.76億元，較上年同期盈利9420.09萬(wàn)元，大幅轉虧。

更尷尬的是，這份讓投資人“透心涼”的年報，還被凱路仕委托會(huì )計師事務(wù)所——天健會(huì )計師事務(wù)所出具了非標意見(jiàn)。

該會(huì )計師事務(wù)所稱(chēng)，因無(wú)法判斷公司應收賬款、預付賬款、存貨、其他流動(dòng)資產(chǎn)、應付賬款、預收賬款、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本等多個(gè)重要會(huì )計科目期初、期末余額、發(fā)生額是否真實(shí)、準確、完整，實(shí)際控制人擔保事項、疑似關(guān)聯(lián)方交易、持續經(jīng)營(yíng)能力、滯納金事項以及利益輸送等事項無(wú)法獲取充分、適當的審計證據，故不對凱路仕2017年度財務(wù)報表發(fā)表審計意見(jiàn)。

鑒于上述被非標事項，股轉系統對凱路仕股票轉讓實(shí)行風(fēng)險警示，凱路仕更名為ST凱路仕。

從新三板到P2P平臺，A機構好像每次都踩中了風(fēng)口，但最后又是被風(fēng)口傷得最深的。其實(shí)，A機構的投資路徑僅是中國眾多機構、投資者的一個(gè)縮影。就像當年的O2O、共享經(jīng)濟等概念，很多投資者趨之若鶩，以為自己趕上了風(fēng)口，卻沒(méi)料到，當熱潮褪去，露出的是一個(gè)個(gè)地雷，把人炸得連渣都不剩，只留下一地雞毛。