新三板掛牌公司貫石發(fā)展（836650）近日正式進(jìn)入輔導期，如果它一旦上市，將會(huì )有貼上2個(gè)標簽：員工數最少、人均創(chuàng )收最多。資料顯示，貫石發(fā)展目前僅48名員工，去年公司收入1.7億，人均年薪15萬(wàn)，年貢獻340多萬(wàn)的收入。

從公開(kāi)資料顯示，貫石發(fā)展極度缺錢(qián)。2017年，貫石發(fā)展通過(guò)質(zhì)押及保證借款等方式間接融資融資合計4.34億元；2018年5月，貫石發(fā)展再次從實(shí)控人汪宏全融資5500萬(wàn)。

從目前形式來(lái)看，貫石發(fā)展的IPO之路注定不平整，一方面是公司業(yè)績(jì)雙下滑，另一方面國家有關(guān)部門(mén)正在收緊PPP項目。

IPO前夕業(yè)績(jì)雙降

據挖貝新三板研究院資料顯示，貫石發(fā)展成立于2012年2月15日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為市政基礎項目的投資與管理，其與政府方代表及施工單位共同組建PPP項目公司，作為公共基礎設施項目的投資方與管理方，于2016年4月正式在新三板掛牌。

成立僅六年時(shí)間，登陸新三板兩年以后，貫石發(fā)展開(kāi)始謀求IPO。2018年7月4日，貫石發(fā)展發(fā)布公告稱(chēng)，公司已進(jìn)入首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的輔導階段，目前正在接受中國民族證券的輔導。

選擇在此時(shí)啟動(dòng)上市，貫石發(fā)展面臨的不僅是IPO審核趨嚴的嚴峻形勢，還有其自身業(yè)績(jì)下滑的“硬傷”。

根據貫石發(fā)展2017年年度報告顯示，公司去年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.7億元，較上年同期2.3億元同比下滑28%；凈利潤從1.1億元下跌至8969.8萬(wàn)元，跌幅為19%。

與此同時(shí)，貫石發(fā)展的現金流也承受了一定的壓力。其去年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~出現巨幅下降至-4.7億元，而2016年這一數據在3億元左右。

對于現金流枯竭的原因，貫石發(fā)展的解釋為“本年新增渭南酵素城項目支付款項，蘇州、常州項目支付項目尾款，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流出高于去年同期6.29億元”。

48人撐起1.7億收入

撇開(kāi)貫石發(fā)展去年業(yè)績(jì)下滑不談，其去年的業(yè)績(jì)完全可以媲美A股公司。事實(shí)上，一年創(chuàng )造1.7億收入的團隊，成員不足50人。

據貫石發(fā)展年報顯示，截止2017年底公司員工總數為48人，其中項目人員30人，高級管理人員7人，投資人員、財務(wù)人員、財政人員分別為4人、4人、3人；而2016年末人員更加精簡(jiǎn)，僅40人。

貫石發(fā)展年報截圖（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

按照貫石發(fā)展去年1.7億元、8969萬(wàn)元的凈利潤來(lái)計算，該公司去年48名員工人均貢獻收入達到348萬(wàn)元，人均實(shí)現凈利潤187萬(wàn)元。另外，挖貝網(wǎng)注意到貫石發(fā)展去年管理費用中-職工薪酬的費用為736萬(wàn)元，按此計算，其48名員工人均年薪為15.3萬(wàn)元，人均月薪為1.3萬(wàn)元左右。

挖貝網(wǎng)查閱公告發(fā)現，貫石發(fā)展辦公地址位于蘇州市，當地城鎮非私營(yíng)單位平均年薪為8.7萬(wàn)元。人均年薪15萬(wàn)，年貢獻340多萬(wàn)的收入，貫石發(fā)展的員工創(chuàng )收能力爆表！

2015年，員工人數僅24人的情況下，貫石發(fā)展營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)突破1.9億，凈利潤接近1個(gè)億。

缺錢(qián)！缺錢(qián)！缺錢(qián)！

重要的事情說(shuō)三遍，缺錢(qián)！缺錢(qián)！缺錢(qián)！

貫石發(fā)展曾多次在去年財報中提及融資對其的重要性。其表示，融資對公司整體運營(yíng)具有至關(guān)重要的作用，關(guān)系到企業(yè)資金是否充足，企業(yè)能否發(fā)展壯大。尤其對于本公司來(lái)說(shuō)，市政基礎建設項目規模宏大，需要投入的資金量非常大，因此融資渠道的暢通是公司項目順利運行的關(guān)鍵。

貫石發(fā)展真的缺錢(qián)嗎？據挖貝新三板研究院數據顯示，貫石發(fā)展近三年來(lái)資產(chǎn)負債率平均值為62%，流動(dòng)比率為0.74次、0.71次、0.64，短期償債能力漸弱。

2017年全年，貫石發(fā)展通過(guò)質(zhì)押及保證借款等方式間接融資融資合計4.34億元；2018年5月，貫石發(fā)展完成其在新三板上首次融資，總金額為5500萬(wàn)元，實(shí)際控制人兼董事長(cháng)汪宏全部認購。

融資靠“自家人”捧場(chǎng)，同時(shí)面臨現金流趨緊、償債能力下降的局面，奔赴A股上市或是貫石發(fā)展謀求的出路之一。