對于停牌清理三類(lèi)股東籌劃IPO的傳聞，神州優(yōu)車(chē)（838006）方面表示“不予置評”。

神州優(yōu)車(chē)確實(shí)有跡象在啟動(dòng)IPO。綜合各方條件，A股是神州上市最優(yōu)選擇，不過(guò)，上市進(jìn)度變數比較大。

A股是最好選擇

6月14日，因“擬籌備重大事項”，神州優(yōu)車(chē)股票在新三板暫停轉讓。

很快，有媒體報道稱(chēng)，神州優(yōu)車(chē)停牌后正在聯(lián)系排查三類(lèi)股東，進(jìn)行股東穿透工作。有市場(chǎng)人士認為，此舉說(shuō)明神州優(yōu)車(chē)可能在籌備A股IPO。

神州優(yōu)車(chē)方面對于相關(guān)報道表示不予置評。

結合神州優(yōu)車(chē)此前資本運作和現狀來(lái)看，關(guān)于其籌劃A股IPO的傳聞并非空穴來(lái)風(fēng)。

目前新三板掛牌公司轉板，去向無(wú)非是港股、A股兩個(gè)市場(chǎng)。

登陸資本市場(chǎng)的目的無(wú)外乎融資和老股東退出。如果神州優(yōu)車(chē)想融資，新三板完全可以滿(mǎn)足其要求，掛牌至今，其已成功融資70億元。即使想到境外融資，也可以通過(guò)其子公司神州租車(chē)（00699.HK）進(jìn)行。如果是想讓老股東退出，在目前情況下，新三板確實(shí)有難度。但到香港市場(chǎng)，則面臨更多更復雜的操作。

從神州優(yōu)車(chē)自身資本運作來(lái)看，其對A股上市可能早有規劃。

挖貝新三板研究院資料顯示，2017年10月26日晚，神州優(yōu)車(chē)宣布擬以19.17億元收購神州租車(chē)14.54%股權。相較于當時(shí)仍處于虧損狀態(tài)的神州優(yōu)車(chē)，神州租車(chē)早已實(shí)現全年盈利。當時(shí)即有觀(guān)點(diǎn)認為收購是神州優(yōu)車(chē)在為IPO做準備。

這次收購早有征兆。早前神州優(yōu)車(chē)董秘陳良蕓曾公開(kāi)表態(tài)，未來(lái)神州優(yōu)車(chē)將并表神州租車(chē)的業(yè)績(jì)，這有助改善前者的財務(wù)報表。“按照規劃，接下來(lái)神州優(yōu)車(chē)將維持至少兩年盈利，然后將達到IPO的上市條件。”

陳良蕓還表示，公司更看好國內資本市場(chǎng)，未來(lái)以神州優(yōu)車(chē)為主體，重點(diǎn)放在國內，“但也會(huì )維持神州租車(chē)的香港上市公司地位，未來(lái)一旦有海外并購，神州租車(chē)的存在還有價(jià)值”。

上市進(jìn)度變數大

那么，神州優(yōu)車(chē)若真如市場(chǎng)傳言啟動(dòng)IPO，命運又將如何呢？

綜合目前公開(kāi)信息來(lái)看，最大的可能是“身不由己”。

綜合各種政策來(lái)看，神州優(yōu)車(chē)IPO有3個(gè)路徑：正常IPO通道，輔導、排隊、上會(huì )；獨角獸快速通道；創(chuàng )新企業(yè)通道。

挖貝網(wǎng)查詢(xún)相關(guān)規則發(fā)現，常在各類(lèi)獨角獸名單上亮相的神州優(yōu)車(chē)，與獨角獸綠色通道基本無(wú)緣。

公開(kāi)資料顯示，享有“即報即審”獨角獸綠色通道的4大行業(yè)分別為生物科技、云計算、人工智能、高端制造，此前閃電過(guò)會(huì )的藥明康德（603259.SH）、富士康旗下工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）、寧德時(shí)代（300750.SZ）等獨角獸都在這一范疇。從神州優(yōu)車(chē)主營(yíng)業(yè)務(wù)和所屬行業(yè)來(lái)看，其雖然是獨角獸，但并不在4大行業(yè)之中。

6月6日，證監會(huì )網(wǎng)站發(fā)布文件《試點(diǎn)創(chuàng )新企業(yè)境內發(fā)行股票或存托憑證并上市監管工作實(shí)施辦法》（證監會(huì )公告〔2018〕13號）（下稱(chēng)：《試點(diǎn)創(chuàng )新企業(yè)實(shí)施辦法》），給神州優(yōu)車(chē)提供了另一條可能的上市路徑。

按照規定，試點(diǎn)創(chuàng )新企業(yè)可以是已境外上市的紅籌企業(yè)，或尚未境外上市的企業(yè)（包括紅籌企業(yè)和境內注冊企業(yè)）。且應當是符合國家戰略、科技創(chuàng )新能力突出并掌握核心技術(shù)、市場(chǎng)認可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)，達到相當規模等。

對上述企業(yè)，上市條件做了一定調整，《試點(diǎn)創(chuàng )新企業(yè)實(shí)施辦法》對尚未境外上市的創(chuàng )新試點(diǎn)企業(yè)盈利并不做要求，符合兩項標準之一即可：（一）最近一年經(jīng)審計的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不低于30億元人民幣，且企業(yè)估值不低于200億元人民幣。（二）擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先、能夠引領(lǐng)國內重要領(lǐng)域發(fā)展的知識產(chǎn)權或專(zhuān)有技術(shù)，具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢的高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)人員占比超過(guò)30%，已取得與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的發(fā)明專(zhuān)利100項以上，或者取得至少一項與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的一類(lèi)新藥藥品批件，或者擁有經(jīng)有權主管部門(mén)認定具有國際領(lǐng)先和引領(lǐng)作用的核心技術(shù)；依靠科技創(chuàng )新與知識產(chǎn)權參與市場(chǎng)競爭，具有相對優(yōu)勢的競爭地位，主要產(chǎn)品市場(chǎng)占有率排名前三，最近三年營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率30%以上，最近一年經(jīng)審計的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不低于10億元人民幣，且最近三年研發(fā)投入合計占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計的比例10%以上。對國家創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略有重要意義，且擁有較強發(fā)展潛力和市場(chǎng)前景的企業(yè)除外。

隨著(zhù)《試點(diǎn)創(chuàng )新企業(yè)實(shí)施辦法》一起發(fā)布的，還有修改后的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理辦法》《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》，相關(guān)規定修改后，從政策上掃清未盈利試點(diǎn)創(chuàng )新企業(yè)在主板、創(chuàng )業(yè)板上市的障礙。

2017年營(yíng)收98.56億元，6月13日市值452億元的神州優(yōu)車(chē)與《試點(diǎn)創(chuàng )新企業(yè)實(shí)施辦法》的多項指標切合。一旦被認定符合創(chuàng )新企業(yè)，神州優(yōu)車(chē)IPO就可以進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，啟動(dòng)IPO計劃。

若試點(diǎn)創(chuàng )新企業(yè)上市的路徑走不通，神州優(yōu)車(chē)還有一條路可以走，即走常規企業(yè)上市流程。

不過(guò)，這就對神州優(yōu)車(chē)盈利水平提出要求，耗費的時(shí)間成本將會(huì )更大。畢竟，神州優(yōu)車(chē)2018年第一季度雖告別虧損，實(shí)現盈利1.42億元，但2018年全年能否盈利還是未知數。

挖貝新三板研究院資料顯示，截止6月27日，神州優(yōu)車(chē)還未有上市輔導相關(guān)的公告披露，是否啟動(dòng)IPO成謎。若啟動(dòng)上市計劃，困擾多家IPO公司的三類(lèi)股東問(wèn)題，神州優(yōu)車(chē)恐怕也很難繞過(guò)，不管是清理還是穿透，都是費時(shí)費力的事情。