新三板低流動(dòng)性、融資難近年來(lái)飽受詬病，有企業(yè)在摘牌時(shí)直接給出“考慮到流動(dòng)性較低融資成本較高”的理由。那么事實(shí)是否如此呢？

據挖貝網(wǎng)統計，新三板去年383家虧損企業(yè)獲得融資，其中融資能力最強的神州優(yōu)車(chē)（838006）去年融資超過(guò)70億，新三板"三+H"概念之一的君實(shí)生物（833330）連虧5年累計獲18億融資。

   虧損企業(yè)也融資

無(wú)論從募資總數，還是從實(shí)施定增的企業(yè)家數來(lái)看，2017年新三板整體融資能力確實(shí)下滑不少。

據挖貝新三板研究院數據顯示，2017年新三板定增市場(chǎng)共計融資1284億元，較2016年1418億元的融資總額減少134萬(wàn)，同比減少9%左右；發(fā)生定增募資行為的企業(yè)有2424家，同比2016年的2601家減少177家。

從掛牌公司平均融資能力來(lái)看，2017年每家企業(yè)平均募資5297萬(wàn)元，低于2016年每家企業(yè)募資5454萬(wàn)元。

按照普通人的邏輯，虧損企業(yè)也能大舉融資有些說(shuō)不過(guò)去。但事實(shí)上，諸如京東、美團、滴滴等虧錢(qián)融資的企業(yè)不在少數。

在新三板，虧損企業(yè)同樣能融到錢(qián)。據挖貝網(wǎng)統計，2017年有融資行為的兩千多家企業(yè)中，虧損的企業(yè)占據16%，共計383家；已連虧3年的企業(yè)共計117家，占比5%。

其中融資能力最強的神州優(yōu)車(chē)（838006）去年融資超過(guò)70億，長(cháng)城華冠（833581）、東方略（430187）分別以3.9億、3.7億融資額緊隨其后，3家企業(yè)2017年的虧損額分別為3億、2.3億、1654萬(wàn)元。

   虧損企業(yè)為何還能受到投資者歡迎？

業(yè)內人士表示，投資人不去選擇一些如日中天的盈利企業(yè)，反而去投正處于燒錢(qián)環(huán)節的虧損企業(yè)，商業(yè)模式、行業(yè)背景以及技術(shù)壁壘都可能是考慮因素之一。

最近被市場(chǎng)盛傳為新三板"三+H"概念股之一的君實(shí)生物（833330）是一個(gè)典型例子。

作為一家創(chuàng )新層企業(yè)，君實(shí)生物已經(jīng)連續虧損5年時(shí)間，虧損金額累計6.4億。2013年-2017年，公司分別虧損120萬(wàn)、2317萬(wàn)、5797萬(wàn)、1.4億、3.2億、1億元，至今尚未實(shí)現盈利。

但挖貝網(wǎng)注意到，君實(shí)生物掛牌以來(lái)已先后完成7次募資，累計融資總額達18億元，多用于臨床研究和補充流動(dòng)資金，融資能力位列11000+新三板企業(yè)的前二十名，被媒體稱(chēng)為“新三板最牛公司之一”。

這與公司所處行業(yè)及市場(chǎng)前景息息相關(guān)。君實(shí)生物稱(chēng)，公司目前主要從事單克隆抗體新藥的研發(fā)，是國內抗體創(chuàng )新藥佼佼者。2017年公司研發(fā)投入2.7億創(chuàng )新高，目前有14個(gè)品種的藥物處于臨床前研究階段和臨床試驗階段。

新三板“獨角獸”神州優(yōu)車(chē)也是連虧企業(yè)獲得巨額融資的一大代表。2016年、2017年該公司分別虧損36.7萬(wàn)元、30.1萬(wàn)元，公司處于加速戰略布局的階段，資金需求大成為虧損的根源。

虧損并沒(méi)有影響到神州優(yōu)車(chē)的融資能力。2017年公司以16.8元/股的價(jià)格先后完成兩次定向增發(fā)，累計募資70億元，兩次募集資金均用于神州買(mǎi)買(mǎi)車(chē)業(yè)務(wù)的發(fā)展，包括中金啟元在內的多家機構投資者參投。

那么，問(wèn)題來(lái)了，到底是新三板不行還是企業(yè)不行？