近期，新三板掛牌公司的2017年年報正在集中披露，可是部分掛牌公司由于經(jīng)營(yíng)不善，出現了凈利潤持續虧損、虧到資不抵債、與注冊資本接近的巨額銀行貸款逾期不還、拖欠員工工資長(cháng)達三個(gè)月、實(shí)控人成為失信被執行人等持續經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。其中，某些公司的問(wèn)題或許只是企業(yè)業(yè)務(wù)轉型期的陣痛，而有些企業(yè)則可能已經(jīng)積重難返。

    2018年4月，是新三板市場(chǎng)按時(shí)披露2017年年報的最后一個(gè)月，同時(shí)也是大量掛牌公司集中披露2017年年報的時(shí)間段。在上萬(wàn)家新三板掛牌公司中，有經(jīng)營(yíng)狀況良好，或已經(jīng)達到IPO申報財務(wù)標準的企業(yè)，也有因經(jīng)營(yíng)不善，導致出現持續經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險的公司。在近期披露年報的掛牌公司中，部分企業(yè)在由于資不抵債淪為帶有ST風(fēng)險警示的公司之后，依然努力嘗試扭虧為盈，并未放棄；某些公司除了持續虧損，還出現了拖欠銀行貸款，甚至拖欠員工工資的情況，資金鏈斷裂風(fēng)險較大；此外，還有少數持續虧損的企業(yè)，除了公司未彌補虧損已超過(guò)實(shí)收股本總額的三分之一以外，其控股股東、實(shí)控人已經(jīng)淪為失信被執行人，公司的前景堪憂(yōu)。

ST中通雖已資不抵債，但仍未放棄

    北京中通網(wǎng)絡(luò )通信股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：ST中通，證券代碼：835426.OC）是一家致力于企業(yè)客服通訊產(chǎn)品的代理銷(xiāo)售、企業(yè)客服軟件產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售以及后續技術(shù)服務(wù)的專(zhuān)業(yè)廠(chǎng)商。在2017年4月27日披露的2016年年度報告中，截至2016年12月31日，公司的凈資產(chǎn)為-262.99萬(wàn)元，已經(jīng)資不抵債，根據股轉系統業(yè)務(wù)規則相關(guān)規定，從2017年5月2日起，其證券簡(jiǎn)稱(chēng)由“中通網(wǎng)絡(luò )”更改為“ST中通”，從此帶上了股份轉讓的風(fēng)險警示標志。

    2018年4月20日，又到了ST中通新一年年報披露的時(shí)刻，其所披露的結果并未產(chǎn)生根本性的變化。根據中興財光華會(huì )計師事務(wù)所出具的帶持續經(jīng)營(yíng)重大不確定性段落無(wú)保留意見(jiàn)的審計報告，2017年度，公司的凈利潤繼續虧損151.81萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為-414.80萬(wàn)元，繼續資不抵債。當期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-61.25萬(wàn)元，或將出現資金周轉困難。從2015年到2017年，公司的凈利潤分別虧損248.09萬(wàn)元、798.72萬(wàn)元和151.81萬(wàn)元，持續嚴重虧損，表明公司的持續經(jīng)營(yíng)能力或存在重大的不確定性。

    據ST中通官方和主辦券商大同證券分別披露，公司將通過(guò)以下方法提高公司的競爭力，以維持公司的持續經(jīng)營(yíng)：調整新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)的投入比例、實(shí)控人將對公司提供運營(yíng)資金上的大力支持、加強400電話(huà)受理的基礎業(yè)務(wù)、前期新業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)成果轉化為營(yíng)收、加強市場(chǎng)開(kāi)發(fā)優(yōu)化回款，以及提高全體員工的凝聚力。雖然該公司目前暫時(shí)陷入了困境，但是從2017年公司凈利潤虧損幅度同比減少80.99%來(lái)看，上述的扭虧策略可能有一定的效果。即使真正扭虧還需假以時(shí)日，但是只要在正確的道路上努力堅持，ST中通走出困境或依然值得期待。

中瀛鑫資金鏈緊張，貸款逾期還拖欠工資

    深圳市中瀛鑫科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：中瀛鑫，證券代碼：831061.OC）是從事智能高清視頻監控產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，并基于客戶(hù)的定制化需求提供視頻監控安防設計、安裝、服務(wù)等系統解決方案的一家公司。公司在2018年4月19日披露了2017年年度報告。

    從2016年到2017年的兩年內，中瀛鑫的凈利潤分別虧損1,517.05萬(wàn)元和2,284.66萬(wàn)元，持續巨額虧損。同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別為-1,494.63萬(wàn)元和-404.06萬(wàn)元，巨額資金持續流出。截至2017年底，公司賬面貨幣資金僅余92.44萬(wàn)元，或存資金鏈斷裂的風(fēng)險。

    受上述“缺錢(qián)”困境的影響，中瀛鑫的負債狀況出現了惡化。截至2017年12月31日，公司存在已經(jīng)逾期的貸款6,276.86萬(wàn)元，接近公司注冊資本6,676.76萬(wàn)元。其中拖欠上海銀行股份有限公司貸款為509.86萬(wàn)元，已經(jīng)逾期11個(gè)月；拖欠深圳市大馬化典當行逾期借款45.00萬(wàn)元；向深圳市恒富匯通投資有限公司的逾期借款5,190.00萬(wàn)元，已經(jīng)拖欠4個(gè)月；而對深圳南山寶生村鎮銀行股份有限公司的借款532.00萬(wàn)元，其中的500.00萬(wàn)元已經(jīng)逾期27天，而32.00萬(wàn)元也已經(jīng)逾期28天。拖欠金融機構借款是一方面，另一方面，公司竟然連2017年第四季度整整三個(gè)月的員工薪酬都未發(fā)放，資金鏈或將斷裂的可能，由此可見(jiàn)一斑。

    江蘇公證天業(yè)會(huì )計師事務(wù)所在審計中瀛鑫2017年的財務(wù)報告之后，給出了帶強調事項段的無(wú)保留意見(jiàn)。向財務(wù)報表的使用者提示公司存在持續虧損、資金緊張、拖欠員工工資一個(gè)季度，并且存在巨額銀行逾期貸款等影響公司持續經(jīng)營(yíng)能力的重大不確定性事項，而上述問(wèn)題也為公司及公司主辦券商中郵證券所重視，并披露了相關(guān)公告?？墒枪就瞥龅膽獙Σ呗?，集中在新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)的推廣、如何提升業(yè)績(jì)和效益、加快重大資產(chǎn)重組事項等方面，頗有點(diǎn)“遠水不解近渴”之嫌。中瀛鑫目前的當務(wù)之急，或許更在于如何盡快融得充足的資金，應對銀行還款和支付員工薪酬，以渡過(guò)資金緊張的危機。

金宏泰或將資不抵債，實(shí)控人成為“失信人”

    江蘇金宏泰科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：金宏泰，證券代碼：831649.OC）是一家從事液壓機電設備研發(fā)、制造和銷(xiāo)售的掛牌公司。該公司于2018年4月20日披露了2017年年度報告。

    從2015年到2017年，金宏泰合并報表凈利潤分別為-71.45萬(wàn)元、-884.56萬(wàn)元和-126.13萬(wàn)元，出現持續虧損。截至2017年底，公司合并報表未分配利潤為-959.88萬(wàn)元，實(shí)收股本為2,200.00萬(wàn)元，公司未彌補虧損已經(jīng)超過(guò)實(shí)收股本總額的三分之一。由此，中興華會(huì )計師事務(wù)所在2018年4月18日出具的相關(guān)審計報告中，向財務(wù)報表使用者提示上述風(fēng)險，給出了帶持續經(jīng)營(yíng)重大不確定性段落的無(wú)保留意見(jiàn)。

    此外，金宏泰籌劃的重大資產(chǎn)重組事項已經(jīng)公告終止，未來(lái)或存資不抵債的風(fēng)險。而在公司持續虧損的情況下，控股股東、實(shí)控人賴(lài)泳村分別于2018年1月11日和2018年3月30日先后兩次被迪慶藏族自治州中級人民法院和攀枝花市仁和區人民法院納入失信被執行人名單，其所持公司的550.00萬(wàn)股股份已被法院強制執行，可能導致公司的控股股東、實(shí)控人發(fā)生變化，從而也對公司持續經(jīng)營(yíng)帶來(lái)重大不確定性風(fēng)險。上述三大因素，導致主辦券商英大證券向投資者提示投資風(fēng)險。

    無(wú)論是資金鏈緊張的中瀛鑫，還是實(shí)控人“失信”的金宏泰，目前都尚未給出有效應對當前困境的解決方案，上述兩家公司能否否極泰來(lái)？讓我們拭目以待。