引言 “今天買(mǎi)的豬肉才6塊錢(qián)一斤，好便宜啊”。

  “我買(mǎi)的才5塊”。

  這是小編在路上聽(tīng)到的一段對話(huà)。

  豬肉的價(jià)格如此低，折射到新三板上養豬企業(yè)的業(yè)績(jì)表現也不如人意。

  超5成農企業(yè)績(jì)下滑

  新三板在線(xiàn)根據東方財富choice數據統計發(fā)現，截至4月18日，234家農林牧漁掛牌公司中87家披露2017年年度報告，47家農企去年凈利同比下滑，占比超5成。

  此外，37家農企營(yíng)收同比下滑，20家企業(yè)2017年處于虧損狀態(tài)。

  業(yè)績(jì)虧損前三的企業(yè)為信合棉業(yè)(839900)、中棉種業(yè)(832019)、曉鳴農牧(831243)，去年分別虧損2798.28萬(wàn)元、1660.27萬(wàn)元、1446.63萬(wàn)元。

  值得一提的是，信合棉業(yè)年報被出具帶強調事項段的審計報告。

  審計報告顯示，信合棉業(yè)2017年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量金額為-3162.81萬(wàn)元，同時(shí)公司2016年、2017年連續2年虧損。不過(guò)，信合棉業(yè)表示，未來(lái)擬采用“改性棉技術(shù)”開(kāi)拓新產(chǎn)品市場(chǎng)，通過(guò)改性棉及改性棉紗的加工和銷(xiāo)售增加企業(yè)未來(lái)利潤。

  不過(guò)“改性棉技術(shù)”相關(guān)產(chǎn)品尚處于市場(chǎng)拓展階段。鑒于此，審計機構認為這些事項可能導致信合棉業(yè)的持續經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。

  此外，曉鳴農牧因業(yè)績(jì)下滑遭華西證券風(fēng)險提示，財務(wù)數據顯示，公司2017年營(yíng)收同比下滑4.09%至2.83億元，凈利潤虧損1446.55萬(wàn)元，下降119.95%。

  對于業(yè)績(jì)出現大幅波動(dòng)，曉鳴農牧解釋?zhuān)蹾7N9事件、蛋雞行業(yè)階段性供需關(guān)系失衡、生態(tài)環(huán)保規劃政策等影響，整體蛋雞行業(yè)低迷，雛雞產(chǎn)品平均售價(jià)同比大幅下降。

  雖然農企整體業(yè)績(jì)表現不佳，仍有37家農企2017年凈利潤超千萬(wàn)元，天兆豬業(yè)(839932)和墾豐種業(yè)(831888)凈利超億元。

  其中，天兆豬業(yè)以1.33億元的凈利潤居于首位，其次是墾豐種業(yè)，其業(yè)績(jì)下滑至近3年來(lái)的最低谷，不過(guò)仍以1.21億元的凈利僅隨其后。

  “二師兄”不值錢(qián)了

  新三板注意到，在超5成業(yè)績(jì)下滑的農企中，以養雞、養豬、養牛的企業(yè)下滑為甚。

  新三板上共計23家養豬企業(yè)，其中9家企業(yè)披露2017年年報，除天兆豬業(yè)、龍鳳山(833082)、振興生態(tài)(836330)三家企業(yè)，其余恒力通(872098)等6家豬企去年凈利均處于下滑狀態(tài)。

  其中，恒力通2017年營(yíng)收、凈利分別下滑28.52%、113.19%，對應數據為2645.92萬(wàn)元和-83.19萬(wàn)元。

  對于業(yè)績(jì)下滑，公司解釋?zhuān)拇ǖ貐^生豬市場(chǎng)價(jià)格下滑導致公司營(yíng)收出現下降，同時(shí)由于公司戰略調整及規范運營(yíng)管理，大幅度提高員工薪酬水平，新增研發(fā)生物技術(shù)研發(fā)費用等導致凈利出現虧損。

  當然生豬市場(chǎng)價(jià)格下滑波及的不是一家公司，佳和農牧(871537)2017年凈利下滑76.30%也是受整個(gè)生豬市場(chǎng)行情影響。

  榮昌育種(430762)等幾家豬企凈利下滑同樣如此。

  主營(yíng)有機豬肉養殖和有機稻米種植銷(xiāo)售的振興生態(tài)(836330)去年凈利同比增長(cháng)超9成至2151.09萬(wàn)元，公司則解釋?zhuān)捎谟袡C豬肉、稻米、保健品及農產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增加，以及股票派發(fā)紅利等方面原因。

  對于養豬企業(yè)出現行業(yè)性業(yè)績(jì)下滑，市場(chǎng)人士分析主要因素是“豬周期”影響。

  具體看來(lái)，我國生豬養殖行業(yè)具有明顯的周期性，“豬周期”的主要表現為，豬肉價(jià)格上漲時(shí)養殖戶(hù)會(huì )增加養殖量，一段時(shí)間后市場(chǎng)生豬存欄量過(guò)剩，生豬價(jià)格因此出現下滑，如此循環(huán)往復。每個(gè)“豬周期”約為3-4年，期間會(huì )經(jīng)歷一次完整的價(jià)格上漲再下跌趨勢，而2017年又處于新一輪“豬周期”的下跌通道中。

  “雞”年不利

  此外，縱觀(guān)10余家養殖類(lèi)企業(yè)中的養雞企業(yè)，因受禽流感影響，業(yè)績(jì)表現同樣不樂(lè )觀(guān)。

  值得一提的是，一家主營(yíng)肉雞飼養與銷(xiāo)售的春茂股份(430463)，2017年上半年虧損額就高達9195萬(wàn)元。

  公司解釋?zhuān)?017年上半年受到春季全國多地H7N9事件的影響和沖擊，各地政府對活禽市場(chǎng)的管制日趨嚴格，部分地區關(guān)閉活禽市場(chǎng)及不定期休市時(shí)間的增加，致使活禽流通渠道受限，活禽產(chǎn)品市場(chǎng)行情整體持續低迷，整個(gè)行業(yè)出現虧損，公司養雞業(yè)務(wù)也受到嚴重沖擊，肉雞銷(xiāo)售價(jià)格同比下降約30%，養雞業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)同比由盈利轉為虧損。

  此外，圣迪樂(lè )村(832130)預計2017年凈利下滑超7成，對此，公司解釋?zhuān)?017年上半年，蛋雞行業(yè)受H7N9禽流感、供需嚴重失衡等影響，普通蛋、淘汰雞價(jià)格斷崖式下跌等導致2017年凈利總體下滑超7成。

  禽流感不僅影響肉雞價(jià)格，雞蛋的價(jià)格也受影響。

  從事雞蛋的生產(chǎn)和銷(xiāo)售的榮達禽業(yè)(834797)表示由于行業(yè)周期導致市場(chǎng)階段性供需失衡，加之H7N9禽流感事件等綜合影響，產(chǎn)品價(jià)格低位運行，公司2017年上半年凈利下滑近8成。

  凈利下降幅度最大的是順寶農業(yè)(835712)，該公司主要從事蛋雞養殖、雞蛋、育成雞、老母雞及有機肥料的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。數據顯示，公司2016年實(shí)現凈利潤276.22萬(wàn)元，2017年虧損587.03萬(wàn)元，同比下滑312.52%。

  原態(tài)農業(yè)(833763)2017年凈利下滑51.69%，虧損555.45萬(wàn)元。不過(guò)該公司并沒(méi)有“甩鍋”H7N9禽流感，其表示凈利下滑主要是2017年公司管理費用和財務(wù)費用增加導致?tīng)I業(yè)成本上升，以及在建工程較多，都為前期投入資金。

  值得關(guān)注的是，在行業(yè)普遍受禽流感影響的情形下，湘佳牧業(yè)去年凈利潤逆勢增長(cháng)15.67%至6007.07萬(wàn)元。

  為什么在整個(gè)行業(yè)面臨下行的環(huán)境下，湘佳牧業(yè)的業(yè)績(jì)卻能逆勢增長(cháng)。

  翻看其公開(kāi)資料得知，湘佳牧業(yè)比較有先見(jiàn)之明，會(huì )“防患于未然”。公司為了應對活禽養殖行業(yè)周期性的波動(dòng)，公司克服了黃羽肉雞銷(xiāo)售依賴(lài)活禽市場(chǎng)的不足，于2008 年開(kāi)始開(kāi)創(chuàng )性的布局活禽屠宰和冰鮮銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。公司通過(guò)加大開(kāi)拓冰鮮銷(xiāo)售渠道的力度，逐步減小活禽市場(chǎng)消費低迷對公司業(yè)績(jì)的影響

  農企上市難

  農業(yè)由于稅收優(yōu)惠政策及終端分散，存在造假風(fēng)險，令農業(yè)企業(yè)上市成為一個(gè)難題。

  國家為了鼓勵農業(yè)生產(chǎn)和農產(chǎn)品加工行業(yè)發(fā)展，實(shí)施了很多的稅收優(yōu)惠政策，農業(yè)的稅率很低甚至個(gè)別領(lǐng)域完全免稅，這會(huì )極大降低造假的成本。

  但是農產(chǎn)品加工企業(yè)上游多數是小農戶(hù)，企業(yè)可能拎著(zhù)一兜子現金去采購，帶著(zhù)一兜子土豆回來(lái)。這種交易在銀行系統、物流系統幾乎不會(huì )留下任何痕跡，終端分散、現金交易，讓核查真實(shí)性變得特別困難，造假者就更容易躲過(guò)去。

  參仙源(831399)作為新三板農業(yè)造假第一股廣為人知，2013年，公司通過(guò)少記成本5538萬(wàn)元，導致虛增利潤5538萬(wàn)元，另外通過(guò)不公允的關(guān)聯(lián)交易虛增利潤7373萬(wàn)元，兩項合計金額1.29億元。

  ST鑫秋(832268)曾因虛假采購、虛假銷(xiāo)售等問(wèn)題被證監會(huì )責令改正。2017年6月30日，因未能按照規定時(shí)間披露2016年年度報告，ST鑫秋被終止掛牌。但因涉嫌存在違規及其他待核實(shí)事項，公司目前正處于立案調查階段，相關(guān)事項處理完畢后將被股轉系統摘牌。

  新三板在線(xiàn)統計發(fā)現，2000年至今，18年的時(shí)間只有23家農林牧漁企業(yè)成功上市，2006年上市的獐子島(002069)因多次“扇貝跑路”引發(fā)農業(yè)股造假熱議。

  農業(yè)股上市其財務(wù)數據的真實(shí)性成為證監會(huì )的關(guān)注點(diǎn)，2017年8月30日，主營(yíng)鮮品食用菌的農業(yè)股如意情闖關(guān)失敗。

  在發(fā)審會(huì )上，證監會(huì )關(guān)注如意情報告期通過(guò)第三方回款的金額為2.27億元、2.81億元、2.06億元，未簽訂合同直接銷(xiāo)售的金額分別為1184.54萬(wàn)元、815.38萬(wàn)元、443.14萬(wàn)元，報告期還存在部分現金回款的情形。

  鑒于此，證監會(huì )要求保薦代表針對未簽訂合同直接銷(xiāo)售的情形說(shuō)明如何核查上述銷(xiāo)售的真實(shí)性，同時(shí)說(shuō)明如何核查現金回款的真實(shí)性。

  值得一提的是，目前新三板掛牌公司中IPO排隊中沒(méi)有一家農業(yè)企業(yè)，只有湘佳牧業(yè)等10余家農企接受上市輔導。

  其中，2016年2月就接受上市輔導的曉鳴農牧，算起來(lái)已接受輔導2年，尚未開(kāi)始IPO排隊，同時(shí)公司4月18日公告稱(chēng)，因受禽流感等影響業(yè)績(jì)下滑遭風(fēng)險提示。

  此外，圣迪樂(lè )村受困于業(yè)績(jì)下滑IPO被終止審查，湘佳牧業(yè)2015年7月就啟動(dòng)IPO，期間經(jīng)歷中止審查—恢復審查—終止審查—再次接受上市輔導的坎坷路程，目前仍處于上市輔導期。

  截至4月18日，尚無(wú)一例新三板農業(yè)企業(yè)IPO轉板成功。