"港股今年是特別火的一年，我感覺(jué)至少有超過(guò)兩百家公司在考慮去香港上市"。 

這些公司中就包含很多新三板公司，這是某港股資深投行人士的切身感受。他告訴讀懂君，他所接觸的新三板公司就有3、4家在考慮香港上市。

"身邊很多朋友說(shuō)要去港股，也有幾家中介在游說(shuō)我們去港股"，一家新三板公司的董秘告訴讀懂君。

由于這家公司的行業(yè)屬性及地位，近來(lái)有不少中介上門(mén)介紹港股的情況，"港股最近太熱門(mén)了，我們也不知道自己適不適合去港股，還是留在新三板吧"。

確實(shí)，并不是所有公司都適合去香港上市。如果你沒(méi)有考慮清楚，可能去了港股才發(fā)現，等待自己的是另一個(gè)沒(méi)有交易、不能融資的市場(chǎng)。

究竟什么樣的公司才適合去港股？如何順利實(shí)現香港IPO？“港股潮”襲來(lái)，你有必要聽(tīng)聽(tīng)一線(xiàn)投行人士的說(shuō)法。

以下內容為上述港股資深投行人士的口述。

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生物醫藥、TMT、教育行業(yè)的公司，港交所歡迎你

香港市場(chǎng)與A股不一樣，在A(yíng)股一旦通過(guò)了審批，股票銷(xiāo)售發(fā)行問(wèn)題不大。

相對而言，香港市場(chǎng)監管相對市場(chǎng)化，但股票銷(xiāo)售是核心重點(diǎn)，需要清楚投資人究竟喜歡什么樣的公司，有針對性的明確公司市場(chǎng)定位和投資故事。

港股投資人喜歡什么樣的公司？今年是比較明確的，就是TMT和生物醫藥企業(yè)。

以前在香港上市至少得有收入，按照收入/市值上市標準要求，在香港主板上市的最低限度是最近一年收入5億港幣?，F在為了吸引尚在研發(fā)階段、未產(chǎn)生收入的生物科技公司赴港上市，港交所計劃在上市規則里面新加一章，專(zhuān)門(mén)針對這類(lèi)公司，預計今年六、七月份應該會(huì )推出。

港交所為此還組織了一場(chǎng)大型的，針對生物科技公司的交流峰會(huì )，有上百家機構和公司參加。

針對互聯(lián)網(wǎng)公司，香港也有一個(gè)調整，就是同股不同權的設計，預計7月份會(huì )推出，咨詢(xún)意見(jiàn)稿早在去年8月份就出了。

其實(shí)對于TMT公司來(lái)講，香港交易所正在成為一個(gè)主流的選擇。

除了生物醫藥、TMT，還有教育類(lèi)的企業(yè)。教育和醫療，在港股一直都是比較受歡迎的。

總的來(lái)說(shuō)，新經(jīng)濟領(lǐng)域頭部的公司去香港是能夠得到認可的，行業(yè)前三名，如果去的多了，也不好說(shuō)，到最后，看的其實(shí)還是企業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jì)成長(cháng)性。

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南下資金爭奪定價(jià)權，傳統企業(yè)估值在回歸

港股今年是特別火的一年。

除了港交所主動(dòng)邀請公司去香港上市、在港上市新經(jīng)濟公司表現不錯的原因外，資金面上的變化也是一個(gè)很大的原因。

現在有大量南下的資金通過(guò)滬港通、深港通進(jìn)入港股，再加上已經(jīng)在香港投資的大陸高凈值人群、中資機構、中資企業(yè)，導致大陸資金在香港市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權和定價(jià)權越來(lái)越大。

最典型的就是去年的香港上市房地產(chǎn)企業(yè)，以前在香港上市的內地房地產(chǎn)公司市盈率很低。外資投資人看不懂中國的房地產(chǎn)，總擔心會(huì )不會(huì )垮掉，但內資更加了解內地房地產(chǎn)行業(yè)的情況和業(yè)績(jì)情況，積極參與投資，整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的估值水平也上來(lái)了。

這個(gè)邏輯也可以套用在TMT、醫療健康行業(yè)上。我們身邊有那么多人在使用一些擬上市公司的服務(wù)，投資人可能同時(shí)也是用戶(hù)，他們了解這些企業(yè)，是不是就更愿意投這些企業(yè)了？

由于A(yíng)股門(mén)檻的抬高，香港對發(fā)行人的吸引力在提升，但港股估值還是比A股低，尤其偏傳統的企業(yè)。

不過(guò)，我們現在都在說(shuō)港股A股化，以往不被香港接受的一些偏傳統的企業(yè)，它們的估值在回歸，最典型的就是房地產(chǎn)和金融。

總體來(lái)講A股還是比港股要貴一些，但在一些局部領(lǐng)域，比如互聯(lián)網(wǎng)，香港市場(chǎng)估值現在一點(diǎn)都不低。

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迫切需要資本市場(chǎng)平臺？或許可以考慮港股

香港市場(chǎng)最大的優(yōu)勢不在估值，而在于其上市時(shí)間表的相對確定性。

如果一家企業(yè)迫切需要一個(gè)資本市場(chǎng)平臺來(lái)支持業(yè)務(wù)發(fā)展的話(huà)，可以?xún)?yōu)先選擇港股。等做到一定規模后，再考慮回A股。

一家曾在新三板掛牌的教育企業(yè)就是典型例子，之前為了上A股已經(jīng)做了多次努力，最后都失敗了。因此公司選擇先在香港上市，借助資本市場(chǎng)的力量，把業(yè)務(wù)做大做強，現在這家公司已經(jīng)在香港遞交上市申請。

在香港上市還有一個(gè)優(yōu)勢，可以按預測的業(yè)績(jì)估值。比如有家公司，現在估值時(shí)就可以用今年全年的預測業(yè)績(jì)，甚至可以用2019年、2020年的預測業(yè)績(jì)。而A股用的是歷史盈利數據進(jìn)行估值。

簡(jiǎn)單推演一下，一家公司今年上市，假如2017年是1個(gè)億凈利潤，2018年2個(gè)億、2019年3個(gè)億，那現在就可以用3個(gè)億的業(yè)績(jì)去香港上市估值然后融資。

等公司有了這筆錢(qián)之后，也許2019年的凈利潤可以做到4個(gè)億，那它在2020年去A股上市的時(shí)候，就可以用4個(gè)億的業(yè)績(jì)來(lái)估值融資了。

當然，現在大家都在談?wù)撊ジ酃缮鲜?，這本身是不夠理性的。最近市場(chǎng)波動(dòng)比較大，今年下半年究竟市場(chǎng)會(huì )怎么樣？一些新經(jīng)濟公司上市后表現會(huì )如何？這都還不能完全確定。

很多公司可能都有點(diǎn)盲目，沒(méi)想清楚為什么要上市？上市的目的是什么？第一，財富增值，第二，擁有一個(gè)持續融資的平臺。

這是最重要的兩點(diǎn)，但不是每家在香港上市的公司，都可以達到這兩個(gè)目的。不要只看到香港牛市，大公司風(fēng)生水起。

騰訊這一家公司，一天的成交量有時(shí)能占到整個(gè)香港市場(chǎng)的10%左右，每天成交在100萬(wàn)港幣以下的公司非常多，還有大量公司，上市之后沒(méi)有交易流動(dòng)性和融資的

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