在新的IPO審核風(fēng)向下，去年占領(lǐng)新三板投資市場(chǎng)的Pre-IPO概念迅速冷卻。3月份以來(lái)，正在IPO排隊中的掛牌企業(yè)紛紛撤離：華信股份、英派瑞、開(kāi)心麻花、芯朋微、安泰股份、艾錄股份、鴻輝光通、聯(lián)瑞新材、有方科技、合力億捷......

新三板IPO企業(yè)3月份獲安排上會(huì )的有三家，南京證券、文燦股份均已首發(fā)獲通過(guò)，拿到登陸滬市主板的入場(chǎng)券。最后一家是今日下午進(jìn)場(chǎng)審核的恐龍園。

解讀君從投行人士處獲悉，常州恐龍園首發(fā)遺憾被否，今日上會(huì )的另外5家企業(yè)中，2家順利過(guò)會(huì )：藥明康德、綠色動(dòng)力，2家被否：天益醫療、國盛智科、1家暫緩表決：康辰藥業(yè)。

年均營(yíng)收超4億 業(yè)績(jì)存波動(dòng)

恐龍園曾在2012年籌劃登陸創(chuàng )業(yè)板，但這一計劃進(jìn)行到預披露階段便擱淺了。2017年恐龍園再次向A股發(fā)起沖擊，但在排隊期間，恐龍園有長(cháng)達5個(gè)月處于中止審查狀態(tài)。

常州恐龍園于2000年正式開(kāi)業(yè)，18年來(lái)從一塊恐龍化石也沒(méi)有，發(fā)展到如今的國家5A級旅游景區?？铸垐@的控股股東為龍控集團，出資人為常州市政府，實(shí)控人為常州國資委。

作為一家游樂(lè )場(chǎng)的運營(yíng)方，恐龍園在近幾年取得了年均營(yíng)業(yè)收入超4億元的成績(jì)，但其凈利同時(shí)也出現了較大波動(dòng)。

招股說(shuō)明顯示，2014年-2016年，恐龍園年營(yíng)收均超過(guò)4億元，2014年和2015年其凈利潤均突破6000萬(wàn)元。但2016年其歸母凈利潤卻發(fā)生腰斬，僅錄得3049.29萬(wàn)元，扣非凈利潤不足3000萬(wàn)元。

恐龍園將2016年凈利潤下滑歸咎于氣候，經(jīng)營(yíng)旺季期間的多雨和極端高溫天氣導致了園區運營(yíng)收入的降低。

值得一提的是，恐龍園主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，來(lái)自園區運營(yíng)的收入占比近80%，包括門(mén)票收入、園區餐飲、自營(yíng)項目收入和租賃收入。按照恐龍園的解釋?zhuān)绻龅缴鲜鰳O端天氣且無(wú)應對措施，發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入勢必會(huì )相應減少且無(wú)法控制。

主題公園競爭白熱化 恐龍園主題單一

恐龍園所在的主題公園行業(yè)這些年競爭日趨激烈，不僅有本土企業(yè)紛紛加入試圖分食市場(chǎng)，還有迪士尼樂(lè )園等國際知名主題公園入駐。市場(chǎng)分析人士認為，中國主題公園行業(yè)競爭的紅海將要來(lái)臨。

恐龍園做好準備迎接這波競爭了嗎？同為新三板掛牌企業(yè)的華強方特（834793），2014年-2016年游客人數分別達到911萬(wàn)人次、2309.30萬(wàn)人次和3000萬(wàn)人次，年復合增長(cháng)率達到81.47%；華僑城、宋城演藝、長(cháng)隆集團2016年接待游客人次也分別達到3456萬(wàn)、3000萬(wàn)和2736萬(wàn)。

但從中華恐龍園入園人次看，2015年、2016年及2017年1-9月分別為234.32萬(wàn)、230.04萬(wàn)和197.74萬(wàn)，可以看到游客接待量逐年下降，僅為國內其他知名主題公園的十分之一。主題單一或許是恐龍園“吸引力”下降的重要原因。

隨著(zhù)政策逐漸放開(kāi)，以迪士尼、環(huán)球影城為代表的國際知名主題公園爭相涌入中國市場(chǎng)，競爭激烈。上海迪士尼于2016年6月開(kāi)業(yè)，半年后游客人次即突破560萬(wàn)，11個(gè)月后突破1000萬(wàn)；2020年北京環(huán)球影城計劃建成開(kāi)業(yè)，預計將成為全世界最大的環(huán)球影城主題公園。

實(shí)際上，隨著(zhù)主題公園行業(yè)日趨激烈的競爭，國內外的主題公園運營(yíng)商已不僅僅滿(mǎn)足于傳統的園區運營(yíng)，而是逐步發(fā)展為以園區運營(yíng)為依托，集文化創(chuàng )意、休閑娛樂(lè )、影視傳媒等于一體的泛產(chǎn)業(yè)整合模式。

其中打造自有IP，或者與其他領(lǐng)域超級IP合作，憑借強大IP的影響力是加大主題公園流量引入的最好方式。比如作為全球最大IP制造商和擁有者的迪士尼，就憑借影視+樂(lè )園的模式穩坐全球主題樂(lè )園冠軍的寶座；國內華強方特也憑借“熊出沒(méi)”IP大火了一把；長(cháng)隆集團則是通過(guò)與《爸爸去哪兒》合作擴展目標用戶(hù)。

隨著(zhù)游客的消費理念在轉變與升級，個(gè)性化出游成為主流，帶有強IP以及鮮明特色的主題公園數量逐漸壯大。

從全球范圍來(lái)看，美國的主題公園所占市場(chǎng)比例最大，其中又以迪士尼和環(huán)球影城為主，兩家主題公園共接待游客人次1.87億，占全球主題公園TOP10接待人次的43%。

據全球技術(shù)和管理服務(wù)咨詢(xún)集團AECOM預測，鑒于中國人口是美國的四倍，2020年中國主題公園總體游客量將會(huì )超過(guò)美國。未來(lái)隨著(zhù)我國旅游市場(chǎng)的持續擴大，主題公園依然大有可為。

若縮小至亞太地區，中國主題公園表現最亮眼。亞太地區排名前20位的主題公園中有13個(gè)來(lái)自中國，其中11個(gè)來(lái)自中國內地 ，2個(gè)來(lái)自中國香港。

根據AECOM2016年全球主題公園研究報告，全球排名前10的主題公園中國占據3個(gè)，分別是華僑城、華強方特和長(cháng)隆集團?？铸垐@并不在榜單前十以?xún)取?/p>

聲明：本文來(lái)自  解讀新三板