在2017年，新三板掀起了一股IPO熱，Pre-IPO企業(yè)成為了投資者們追逐的熱點(diǎn)，但是在新發(fā)審委上臺以后，IPO審核趨嚴、通過(guò)率大大降低，新三板掛牌企業(yè)IPO已不再容易，于是大量的企業(yè)萌生退意，選擇主動(dòng)撤回IPO。

而新一年的年報季也已經(jīng)到來(lái)，截至2月28日，符合相關(guān)條件的新三板創(chuàng )新層企業(yè)已經(jīng)完成了業(yè)績(jì)預告和業(yè)績(jì)快報的要求，向投資者們公布了最新的業(yè)績(jì)情況，不少基礎層企業(yè)也自發(fā)披露了業(yè)績(jì)預告以及年報數據。

潮水退去才知道誰(shuí)在裸泳。當IPO的熱度逐漸冷卻，誰(shuí)的業(yè)績(jì)依舊經(jīng)得起市場(chǎng)的考驗呢？

業(yè)績(jì)下滑，禾昌聚合主動(dòng)撤回IPO申請

2018年3月1日，禾昌聚合(832089)發(fā)布公告稱(chēng)，擬撤回首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請文件。據公開(kāi)資料顯示，禾昌聚合于2016年5月16日向證監會(huì )報送了首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導備案材料，并于2017年5月25日上市申請獲受理。對于撤回IPO的原因，禾昌聚合稱(chēng)系由于公司上市計劃的調整。

禾昌聚合于2015年3月掛牌新三板，主營(yíng)業(yè)務(wù)是改性塑料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售與服務(wù)。2018年2月12日，禾昌聚合發(fā)布了2017年年報，2017年公司實(shí)現營(yíng)收5.05億元，同比增長(cháng)16.69%，凈利潤為4425.58萬(wàn)元，同比減少了10.74%。凈利潤的首次下滑也成為了禾昌聚合撤回IPO的重要原因。

在2014年—2016年，禾昌聚合營(yíng)收分別為3.54億元、2.91億元、4.33億元，同期凈利潤分別為2394萬(wàn)元、3514萬(wàn)元、4958萬(wàn)元。雖然在2015年禾昌聚合的營(yíng)業(yè)收入出現下滑狀況，但凈利潤卻一直處于增長(cháng)狀態(tài)。而這也成為了禾昌聚合堅持IPO的底氣。但是如今業(yè)績(jì)出現波動(dòng)，IPO審核也更為嚴格，禾昌聚合于是選擇了主動(dòng)撤回IPO。

IPO扶貧概念股又出現了黑天鵝

在2017年，扶貧概念曾一度成為市場(chǎng)熱門(mén)，金丹科技（832821）、宏源藥業(yè)（831265）、安達科技(830809)，曾經(jīng)是新三板扶貧概念股中最受歡迎、最受關(guān)注的三只股票。如今金丹科技上會(huì )被否，宏源藥業(yè)主動(dòng)撤單，排隊企業(yè)中只剩安達科技一支獨苗了。

值得注意的是，在IPO輔導階段的安達科技，卻出現實(shí)控人和管理層減持的現象，在2017年年初公司實(shí)控人劉國安減持股份占公司總股本2.8%，套現金額為1.16億元左右；公司總經(jīng)理劉建波在二級市場(chǎng)減持25.5萬(wàn)股，減持金額為618萬(wàn)元左右。對比2016年和2017年年報，實(shí)控人劉國安的持股比例下降了4.52%。

除了管理層減持，九鼎集團的三支資管計劃也早已消失在安達科技十大股東行列。三支資管計劃在2016年上半年合計持有安達科技1822.02萬(wàn)股，2016年年報顯示，公司第十大股東持股數為281.5萬(wàn)股。也就是說(shuō)，這三支資管計劃至少合計減持了977.52萬(wàn)股。若按2016年下半年安達科技成交均價(jià)19.85元計算，九鼎至少套現1.94億。假如九鼎全部減持，則已套現3.62億。

因為IPO扶貧概念股的大行情，安達科技的股東人數一直都處于高速增長(cháng)狀態(tài)，截止2017年12月31日，安達科技現有股東戶(hù)數962戶(hù)。

然而，據最新公布的2017年年報數據，安達科技經(jīng)歷了連續兩年的高速增長(cháng)后，業(yè)績(jì)首次出現下滑，這對于近千名投資者來(lái)說(shuō)，可不是個(gè)好消息。

早在2017年中，安達科技的業(yè)績(jì)已經(jīng)出現了下滑趨勢，2017年上半年安達科技營(yíng)收和凈利潤分別下降16.29%和51.05%。而據年報數據顯示，安達科技2017年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.76億元，同比增加18.06%，凈利潤為2.00億元，同比下降24.45%。營(yíng)收和凈利潤相比年中的下滑幅度有所收窄。

可以說(shuō)，沒(méi)有對比就沒(méi)有傷害，如果把安達科技前兩年的增長(cháng)幅度拿來(lái)對比：2014年到2016年，三年間安達科技凈利潤增長(cháng)分別達到469.06%、201.88%、437.31%。今年出現的業(yè)績(jì)下滑對于安達科技來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直就是千年難遇。

對于凈利潤出現下降，安達科技表示主要有兩方面的原因。一是2017年年初，受新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量的下降的影響，動(dòng)力電池企業(yè)普遍開(kāi)工不足，主要電池材料生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)壓力加大，由于競爭的加劇，導致動(dòng)力電池正極材料價(jià)格下降；二是生產(chǎn)正極材料的主要原材料電池級碳酸鋰價(jià)格上漲，導致磷酸鐵鋰的成本上升。如今業(yè)績(jì)下滑，不知道安達科技今后的IPO之路是否能一帆風(fēng)順。

無(wú)法披露業(yè)績(jì)預告？致生聯(lián)發(fā)也中槍

2018年2月28日，致生聯(lián)發(fā)（830819）發(fā)布公告稱(chēng)，公司2016年實(shí)施的南陽(yáng)智慧農業(yè)項目合同方在2017年未能如期回款，但該項目涉及應收賬款金額較大，公司暫時(shí)無(wú)法預估上述事項對2017年度相關(guān)財務(wù)數據的影響，無(wú)法明確營(yíng)業(yè)收入、凈利潤等財務(wù)指標。對此，主辦券商中銀國際證券已經(jīng)發(fā)布了無(wú)法披露業(yè)績(jì)快報或業(yè)績(jì)預告的風(fēng)險提示。

掛牌新三板近四年的致生聯(lián)發(fā)，也曾交出過(guò)漂亮的成績(jì)單。

2014年至2016年，致生聯(lián)發(fā)營(yíng)業(yè)收入分別為1.2億元、2.9億元和5.8億元，同比增長(cháng)103%、136%和104%；凈利潤分別為1443萬(wàn)元、4025萬(wàn)元和8536萬(wàn)元，同比增長(cháng)213%、179%和112%，而兩度入選創(chuàng )新層，并且在新三板市場(chǎng)的交易量也是處于市場(chǎng)前列。

并且于2017年4月5日，致生聯(lián)發(fā)發(fā)布公告稱(chēng)企業(yè)正式進(jìn)入IPO輔導階段。但事情的轉折來(lái)得有點(diǎn)快，2017年4月28日，致生聯(lián)發(fā)公布了2017年一季報，公司營(yíng)業(yè)收入4916萬(wàn)，較上年同期的8179萬(wàn)大降40%，高速增長(cháng)的業(yè)績(jì)首次出現了下滑。

隨之引發(fā)的是股價(jià)的一波跌宕下滑，致生聯(lián)發(fā)的股價(jià)曾達到7.04元，如今最近的收盤(pán)價(jià)只有1.73元，已跌破了公司每股凈資產(chǎn)。據致生聯(lián)發(fā)2017半年報顯示公司每股凈資產(chǎn)為1.86元。對比公司最近一次增發(fā)預案的股票發(fā)行價(jià)是4.95元/股，1.73元的價(jià)格已經(jīng)破發(fā)。

數據顯示，致生聯(lián)發(fā)的在冊股東戶(hù)數為820戶(hù)，有700多戶(hù)是個(gè)人投資者。相信大家也都在對致生聯(lián)發(fā)最新的業(yè)績(jì)情況翹首以盼。

智庫君@新三板智庫對已經(jīng)接受上市輔導的企業(yè)、正在IPO排隊的企業(yè)凈利潤同比下降情況做出統計如下：

上市輔導階段凈利潤同比出現下降企業(yè)名單：

IPO排隊階段凈利潤同比下滑企業(yè)名單：

根據這份統計我們可以推算出，在目前接受上市輔導的企業(yè)中，凈利潤同比出現下滑的企業(yè)股東數為3387戶(hù)，再加上正處于IPO排隊階段的凈利潤同比下降的企業(yè)股東1613戶(hù)，總涉及投資者愈5000人，可以說(shuō)影響范圍上還是很大的。所以說(shuō)，在新三板上我們仍要堅持價(jià)值投資。