2016年是互聯(lián)網(wǎng)金融的轉折之年，行業(yè)整體由高速發(fā)展期進(jìn)入到成熟期的初始階段，主要特征是行業(yè)增速顯著(zhù)放緩以及政策層面監管趨嚴。2013年起，伴隨著(zhù)“國民產(chǎn)品”余額寶的迅速推廣，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整體進(jìn)入高速發(fā)展期，其中互聯(lián)網(wǎng)基金、互聯(lián)網(wǎng)保險的收入規模年均復合增長(cháng)率分別達到76.5%、116.8%。到了2016、2017年，“e租寶”“錢(qián)寶網(wǎng)”等問(wèn)題平臺引起廣泛關(guān)注，國家和地方監管機構密集出臺多個(gè)文件，也正因此，2016年也被稱(chēng)為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監管元年。

新三板互聯(lián)網(wǎng)金融掛牌企業(yè)實(shí)現多領(lǐng)域覆蓋（包括軟件研發(fā)、支付服務(wù)、數據服務(wù)、P2P網(wǎng)貸、咨詢(xún)服務(wù)等13類(lèi)。）其中，P2P網(wǎng)貸營(yíng)收增速顯著(zhù)，年均增長(cháng)率達282%；新三板互聯(lián)網(wǎng)保險和咨詢(xún)行業(yè)則在互聯(lián)網(wǎng)金融整體增速放緩的情況下仍保持高速增長(cháng)，收入占比不斷提升。

2016年，新三板互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整體融資額大幅縮水，由31.57億元跌落至15.86億元。但是，細分領(lǐng)域中互聯(lián)網(wǎng)保險和信息服務(wù)融資額持續增加，支付服務(wù)行業(yè)融資額表現穩健，變化幅度較小。

 互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)增速放緩，進(jìn)入成熟期

“國民產(chǎn)品”余額寶引爆互聯(lián)網(wǎng)金融概念

2013年，余額寶橫空出世，7日年化收益率近3%，并在此后不斷走高，2014年1月2日達到峰值6.7630%。余額寶以遠超銀行存款利率的收益率以及隨時(shí)轉入轉出的便利性迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。此后，余額寶等寶寶類(lèi)理財產(chǎn)品引爆互聯(lián)網(wǎng)金融概念，很大程度上促進(jìn)了大眾理財意識覺(jué)醒。除了理財產(chǎn)品，第三方支付、P2P網(wǎng)貸、股權眾籌等模式也逐漸被熟知。也正因此，2013年被稱(chēng)為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展元年。

從這一年開(kāi)始，互聯(lián)網(wǎng)金融從萌芽階段進(jìn)入高速發(fā)展期，并將高速發(fā)展態(tài)勢一直保持到2015年。僅僅三年的時(shí)間，支付技術(shù)的成熟將手機變成錢(qián)包、P2P運營(yíng)平臺數量突破上千家、互聯(lián)網(wǎng)基金規模突破10萬(wàn)億元?？梢哉f(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融早已成為人們日常生活的一部分，像水電一樣不可或缺。

目前，余額寶的基金管理人天弘基金用戶(hù)數超過(guò)3億，是國內公募基金中規模最大、客戶(hù)數最多的基金公司。2013年至2016年，余額寶的規模從1853.4億元增加至8082.9億元，年均復合增長(cháng)率達到63.4%。其中，2014年的同比增長(cháng)率為212.4%，2015年及2016年的同比增長(cháng)率分別為7.2%、30.2%，較之2014年大幅下降。

來(lái)源：根據新聞?wù)?/p>

值得一提的是，余額寶背后的支付寶是國內第三方支付公司的龍頭，而起步于支付寶的螞蟻金服則為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。螞蟻金服金融服務(wù)集團成立于2014年10月，擁有國內最全的金融牌照，包括支付牌照（支付寶）、基金牌照（控股天弘基金）、保險牌照（眾安保險）、銀行牌照（浙江網(wǎng)商銀行）、證券牌照（控股瑞東集團）、股權眾籌牌照（螞蟻達客）、企業(yè)征信牌照（芝麻信用）等。

里昂證券電信和互聯(lián)網(wǎng)研究主管梁向奕（Elinor Leung）對螞蟻金服的最新估值達到750億美元（主要價(jià)值來(lái)自支付寶，該業(yè)務(wù)估值500億美元；小額貸款業(yè)務(wù)估值為80億美元，螞蟻財富管理事業(yè)部估值為70億美元；剩余的價(jià)值來(lái)自投資和手頭現金），這一數值幾乎達到杭州市2016年生產(chǎn)總值（11,050.49億元）的50%。螞蟻金服的估值已經(jīng)超過(guò)了浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行等股份制銀行，也超過(guò)了華爾街巨頭高盛集團?？梢哉f(shuō)，螞蟻金服已經(jīng)發(fā)展成為全球最大、業(yè)務(wù)最全的互聯(lián)網(wǎng)金融公司。

行業(yè)增速放緩，迎來(lái)轉折點(diǎn)

由前述部分，余額寶的規模在2015年及2016年持續保持增長(cháng)，但是增速較2014年有大幅下降。同樣的，互聯(lián)網(wǎng)基金規模由2012年的13,712億元增加至2016年的133,000億元，年均復合增長(cháng)率為76.5%，其中2016年的同比增長(cháng)率僅為18.8%；互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)的收入規模則由2012年的106.24億元增加至2016年的2347.00億元，年均復合增長(cháng)率達到116.8%，其中只有2016年的同比增長(cháng)率跌破100%，僅為5.06%。

來(lái)源：根據新聞?wù)?/p>

來(lái)源：中國保險行業(yè)協(xié)會(huì )

此外，來(lái)看P2P網(wǎng)貸平臺成交量（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：P2P成交量）的變化，2014年1月P2P成交量為117.68億元，2015年9月突破千億大關(guān)，達到1151.92億元；2016年11月超過(guò)2000億，達到2197.34億元；2017年2月這一數字增長(cháng)至2043.41億元，P2P成交量年均復合增長(cháng)146.3%，遠超余額寶的年均復合增長(cháng)率63.4%。但是，從月度環(huán)比增長(cháng)率來(lái)看，2014年2月，2015年1月、2月，2016年1月、2月、10月，P2P成交量均出現了不同程度的下降，即2014-2016年出現環(huán)比成交量下降的月份分別有1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月，2017年1-2月的成交量也呈現持續下降趨勢。

上述各細分行業(yè)規模的增長(cháng)情況變化均表明，2016年起互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)增速顯著(zhù)下降，是一個(gè)明顯的轉折點(diǎn)。

來(lái)源：網(wǎng)貸之家

監管趨嚴加速行業(yè)洗牌

正如任何新生事物一樣，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)在經(jīng)歷了“野蠻生長(cháng)”后暴露出了一些問(wèn)題，如產(chǎn)品不合規、監管跟不上市場(chǎng)的發(fā)展等，而震驚全國的“e租寶”案更是將互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)推向了風(fēng)口浪尖。“e租寶”平臺一年內非法吸收資金500多億元，受害投資人遍布全國31個(gè)省區。此外，多個(gè)P2P平臺停業(yè)、提現困難、跑路的消息不斷被爆出。

在行業(yè)增速迅速擴大及亂象頻出的雙重背景下，國家和地方監管機構都密集出臺了多個(gè)文件，旨在對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)實(shí)施有效監管。

2016年3月5日，李克強總理在該日上午舉行的政府工作報告會(huì )上做政府工作報告時(shí)指出，要規范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。這是互聯(lián)網(wǎng)金融第三次被寫(xiě)進(jìn)政府工作報告。

2016年4月14日，央行與中宣部、中央維穩辦等十四部委聯(lián)合發(fā)布《非銀行支付機構風(fēng)險專(zhuān)項整治工作實(shí)施方案》。這是首個(gè)公之于眾的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險治理子方案。

2016年7月27日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《國家信息化發(fā)展戰略綱要》，其中第23點(diǎn)提到，“引導和規范互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，有效防范和化解金融風(fēng)險。”

2016年10月13日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專(zhuān)項整治工作實(shí)施方案的通知》（成文于2016年4月12日），同時(shí)，銀監會(huì )等部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了P2P網(wǎng)絡(luò )借貸、股權眾籌、非銀行支付機構等風(fēng)險專(zhuān)項整治工作實(shí)施方案。

隨著(zhù)一系列監管政策的密集出臺，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺洗牌效果明顯，截至2016年12月底，網(wǎng)貸行業(yè)正常運營(yíng)平臺數量為2448家，相比2015年底減少了985家，市場(chǎng)人士預計到2017年底或將跌至1200家左右。由前文可知，互聯(lián)網(wǎng)基金、互聯(lián)網(wǎng)保險等細分領(lǐng)域的增長(cháng)速度在2016年也都顯著(zhù)放緩。

綜上所述，2016年是互聯(lián)網(wǎng)金融的轉折之年，在行業(yè)發(fā)展自然規律和監管政策推動(dòng)的雙重作用下，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)由高速發(fā)展期進(jìn)入到成熟期的初始階段。經(jīng)過(guò)這一輪的行業(yè)洗牌，留下來(lái)的企業(yè)更加重視風(fēng)控環(huán)節，而在基于大數據、人工智能、區塊鏈等技術(shù)的金融科技的幫助下，企業(yè)可以?xún)H使用機器就能完成精準審核放貸，不需要人工審核，極大地降低了邊際成本。政策層面的嚴格監管也將持續地對企業(yè)起到篩選的作用。由此可見(jiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融正在借助金融科技步入良性發(fā)展的正向循環(huán)，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的競爭力很大程度上也取決于其金融科技的發(fā)展水平。

理財需求增加，P2P網(wǎng)貸和保險收入增速明顯

新三板互聯(lián)網(wǎng)金融掛牌企業(yè)實(shí)現多領(lǐng)域覆蓋

新三板互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)涵蓋眾多細分領(lǐng)域，如軟件研發(fā)、支付服務(wù)、P2P網(wǎng)貸、數據服務(wù)、咨詢(xún)服務(wù)等13個(gè)細分領(lǐng)域（見(jiàn)“新三板互聯(lián)網(wǎng)金融細分領(lǐng)域企業(yè)數量”圖）。其中，從事軟件研發(fā)的企業(yè)數量最多，共計16家，占比近1/3，但該行業(yè)收入占比不到10%，僅為8.8%；企業(yè)數量?jì)H次于軟件研發(fā)行業(yè)的是支付服務(wù)行業(yè)，該行業(yè)共8家企業(yè)，收入占比為10.3%；主營(yíng)業(yè)務(wù)為P2P網(wǎng)貸和數據服務(wù)的企業(yè)各有4家，P2P網(wǎng)貸行業(yè)收入占比為16.2%，數據服務(wù)行業(yè)收入占比為4.4%。

其他細分行業(yè)的企業(yè)數量均在4家以下，其中，股票軟件、信息服務(wù)、咨詢(xún)服務(wù)各有3家，保險、基金各有2家，不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、彩票、擔保、供應鏈金融則各為1家。

P2P網(wǎng)貸營(yíng)收規模年均增速近3倍，估值仍有提升空間

從2014-2016年的平均營(yíng)收增速來(lái)看，剔除只有1家公司的細分行業(yè)（不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、彩票、擔保、供應鏈金融），增速超過(guò)100%的有5個(gè)行業(yè)，分別是P2P網(wǎng)貸282.12%、保險222.51%、數據服務(wù)190.79%、基金175.08%、咨詢(xún)服務(wù)124.98%。其中，增速排在首位的P2P網(wǎng)貸行業(yè)中包含4家企業(yè)，分別是萬(wàn)惠金科（430705）、中瀛鑫（831061）、光影俠（831138），嘉銀金科（832031），其中光影俠已于2017年3月30日終止掛牌，中瀛鑫則公告稱(chēng)因籌劃收購海外資產(chǎn)事項，影響了2016年年報編制和披露工作；即在僅有萬(wàn)惠金科、嘉銀金科兩家公司數據的情況下，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的營(yíng)收增速仍然排在了第一位。

為了對P2P網(wǎng)貸行業(yè)有更加深入的了解，這里選取嘉銀金科為例作簡(jiǎn)要分析，包括經(jīng)營(yíng)狀況、成長(cháng)性、團隊構成等方面。

嘉銀金科（832031）主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供網(wǎng)絡(luò )借貸信息中介服務(wù)（P2P網(wǎng)貸平臺：你我貸）及通信網(wǎng)絡(luò )技術(shù)服務(wù)，2016年你我貸平臺收入占比達99.1%，由子公司上海你我貸運營(yíng)。

2015年，公司撮合6471筆網(wǎng)絡(luò )借貸業(yè)務(wù)，收取平臺服務(wù)費5482.46萬(wàn)元；2016年，公司撮合22余萬(wàn)筆網(wǎng)絡(luò )借貸業(yè)務(wù)，收取平臺服務(wù)費66,097.18萬(wàn)元，同比增長(cháng)11余倍。根據嘉銀金科2016年年報，你我貸服務(wù)已覆蓋全國近30余個(gè)省的100多個(gè)城市，通過(guò)平臺對接的資金已深入到二三線(xiàn)城市、鄉鎮地區及農村，并在2016年成為中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )首批會(huì )員單位。

經(jīng)營(yíng)指標方面，嘉銀金科2015-2016年的營(yíng)業(yè)總收入分別為7554萬(wàn)元、66,690.35萬(wàn)元，同比增長(cháng)782.9%，對應年份歸屬母公司股東的凈利潤分別為1082萬(wàn)元、6488萬(wàn)元，同比增長(cháng)499.4%，表現出良好的成長(cháng)性和盈利能力。

從你我貸官網(wǎng)簡(jiǎn)介可以看到，截至2017年3月31日，該公司員工總數已達631人，其中風(fēng)險控制團隊72人，占比11.4%；IT團隊209人，占比33.1%，即負責風(fēng)控和IT的員工占到員工總數的近一半，側面反映出公司對于風(fēng)控和技術(shù)方面的重視程度，這兩方面也正是目前乃至未來(lái)的競爭熱點(diǎn)。此外， 2016年公司的研發(fā)投入為2915.24萬(wàn)元，主要用于開(kāi)發(fā)移動(dòng)端借貸應用。整體來(lái)看，該公司仍處于高速發(fā)展階段，并且主要靠技術(shù)和創(chuàng )新驅動(dòng)。2017年一季度末，嘉銀金科市值1.10億元，市盈率僅3.27倍，估值還有很大提升空間。

保險和咨詢(xún)行業(yè)收入增速顯著(zhù)，占比持續提升

考察2014-2016年新三板互聯(lián)網(wǎng)金融各細分行業(yè)的收入占比變化情況，可以概括為四種不同的變化形式：

①持續提升：供應鏈金融、保險、咨詢(xún)服務(wù)；

②先減后增：P2P網(wǎng)貸、支付服務(wù)、不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、信息服務(wù)、彩票；

③先增后減：股票軟件、數據服務(wù)、基金；

④持續下滑：擔保、軟件研發(fā)。

2014-2016年新三板互聯(lián)網(wǎng)金融細分行業(yè)收入占比變化情況

根據上文，收入占比持續提升的3個(gè)行業(yè)分別是供應鏈金融、保險和咨詢(xún)服務(wù)。其中，從事供應鏈金融的企業(yè)是國聯(lián)股份，由于其主要收入來(lái)源為B2B垂直交易平臺自營(yíng)交易銷(xiāo)售收入，供應鏈金融服務(wù)部分的收入未單獨披露，故在此不做分析?；ヂ?lián)網(wǎng)保險行業(yè)2014-2016年的營(yíng)收占比分別為2.28%、4.02%、6.56%；咨詢(xún)服務(wù)行業(yè)對應時(shí)期的營(yíng)收占比由0.97%提升至2.42%，并在2016年達到2.80%。

互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)受投資人青睞，獲近2億元融資

新三板互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中有兩家從事互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)的公司，分別是盛世大聯(lián)（831566）和靈犀金融（833109）。盡管兩家公司收入規模差距較大，但在營(yíng)收結構、成長(cháng)性、融資能力等方面有一定相似性。

從下表可以看出，兩家公司均有三項主營(yíng)業(yè)務(wù)，同時(shí)，第一項的占比均超過(guò)60%，盛世大聯(lián)的主要收入來(lái)源為車(chē)險代理，靈犀金融的主要收入來(lái)源為“小飛俠”業(yè)務(wù)（注：“小飛俠”為互聯(lián)網(wǎng)保險在線(xiàn)交易平臺，產(chǎn)品范圍涵蓋車(chē)險、壽險、理財等）。

注：1、總市值為2017年4月28日數據；

2、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤、基本每股收益為2016年數據；

3、靈犀金融于2015年5月獲千萬(wàn)美元A輪融資（掛牌前）。

成長(cháng)性方面，盛世大聯(lián)2014-2016年的營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)率分別為5.83%、159.95%、106.59%，靈犀金融2014-2016年的營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)率分別為427.75%、270.78%、364.16%，即兩家公司都保持著(zhù)營(yíng)收高速增長(cháng)，其中靈犀金融增長(cháng)速度更快，但目前還未實(shí)現盈利。

此外，兩家公司均連續三年獲得融資，若僅以?huà)炫坪笕谫Y額為計算口徑，盛世大聯(lián)、靈犀金融近三年的累計融資額分別為1.34億元、6340萬(wàn)元，表明投資者對互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)前景看好。

咨詢(xún)行業(yè)盈利能力強、債務(wù)負擔小

新三板咨詢(xún)服務(wù)行業(yè)有三家公司，均為基礎層、協(xié)議轉讓?zhuān)移髽I(yè)分別是基玉金服（834771）、商安信（832754）和六行君通（833306）。其中，基玉金服、商安信在上海，六行君通在北京。

咨詢(xún)服務(wù)行業(yè)在新三板互聯(lián)網(wǎng)金融細分領(lǐng)域中盡管收入占比不高，但是核心指標表現優(yōu)異，比較突出的有三個(gè)，一是凈資產(chǎn)收益率，2014-2016年平均值達到32.8%，而互金行業(yè)整體均值僅為6.4%；另一個(gè)是毛利率，三年均值為83.1%，互金行業(yè)均值為52.8%。此外，咨詢(xún)服務(wù)行業(yè)的資產(chǎn)負債率是新三板互聯(lián)網(wǎng)金融細分行業(yè)中最低的，平均為21.7%。綜上所述，咨詢(xún)服務(wù)行業(yè)發(fā)展狀況良好、盈利能力強，同時(shí)債務(wù)負擔小。

下面以三家公司中營(yíng)收規模最大的基玉金服為例，考察其上述核心指標的表現：

基玉金服成立于2015年7月，主營(yíng)業(yè)務(wù)是向各類(lèi)金融產(chǎn)品供應方提供咨詢(xún)服務(wù)，并通過(guò)全資子公司基煜基金提供金融產(chǎn)品代理銷(xiāo)售服務(wù)。

從上表可知，2015年公司收入大幅增加，同比增長(cháng)率達到423.6%，由千萬(wàn)級別邁入億元級別，2016年實(shí)現營(yíng)收1.93億元，同比增長(cháng)70.5%；與此同時(shí)，公司盈利也在穩步提升，2014-2016年的凈利潤分別為755萬(wàn)元、4471萬(wàn)元、8983萬(wàn)元。

基玉金服2014-2016年的凈資產(chǎn)收益率均值為66.12%，毛利率均值高達96.81%，資產(chǎn)負債率均值僅為19.69%，與咨詢(xún)行業(yè)整體表現一致，既表現出高成長(cháng)性，又具備較強的盈利能力和較小的債務(wù)負擔。

 行業(yè)整體融資額大幅縮水，支付服務(wù)表現穩健

2014-2016年，新三板互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整體融資額經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)般的變化，先是由1.21億元迅猛增長(cháng)到31.57億元，隨后又跌落近半，僅為15.86億元。

注：上圖僅統計掛牌后融資金額。

從融資金額的變化情況來(lái)看，這似乎與行業(yè)整體發(fā)展趨勢有很大出入，2014年正是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)處在爆發(fā)期的時(shí)候，可是融資額僅為1.21億元。這是由于本篇選取的49家新三板互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)大部分都是2015年及之后掛牌的，2014年及之前掛牌的企業(yè)僅有12家。

為考察各細分行業(yè)的持續融資能力，篩選出2015年及2016年均獲得融資的行業(yè)，如下圖所示，共有5個(gè)行業(yè)，分別是支付服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)保險、信息服務(wù)、P2P網(wǎng)貸以及軟件研發(fā)。

注：上表標注金額為該行業(yè)平均每家企業(yè)的融資額，如2016年支付服務(wù)行業(yè)平均每家公司完成融資5387萬(wàn)元。

支付服務(wù)行業(yè)融資額居首，最大單筆融資4.20億元

考察上述5個(gè)行業(yè)2015-2016年的融資總額，支付服務(wù)行業(yè)以8.96億元排在首位，其次是軟件研發(fā)行業(yè)7.65億元，P2P網(wǎng)貸、互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)分別為3.64億元、1.88億元， 信息服務(wù)是唯一融資額不足1億元的行業(yè)，僅為8040萬(wàn)元。

支付服務(wù)行業(yè)融資額排在首位，主要是由于匯元科技、卡聯(lián)科技兩家公司分別完成了4.20億元、3.60億元的融資。其中，卡聯(lián)科技通過(guò)兩次定增分別完成3725.65萬(wàn)元、3.23億元的融資，合計3.60億元；而匯元科技是通過(guò)一次定增完成了4.20億元的融資，成為支付行業(yè)單筆融資額最大的公司。

那么，新三板從事支付服務(wù)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況如何，在融資的助力下，是否取得了快速發(fā)展？

雙寡頭時(shí)代：找到差異化競爭優(yōu)勢

近幾年，移動(dòng)支付技術(shù)的成熟及迅速推廣為我們的生活帶來(lái)了極大的便利，一部智能手機就足以應付日常生活大部分的支付場(chǎng)景。毫無(wú)疑問(wèn)，目前使用最廣泛的兩種支付工具分別是支付寶和財付通（微信支付）。據Analysis易觀(guān)數據，截至2016年底，支付寶以54.10%的市場(chǎng)份額占領(lǐng)第三方支付移動(dòng)支付市場(chǎng)頭名，財付通市場(chǎng)份額達到37.0%，二者合計達到91.12%，也就是說(shuō)，移動(dòng)支付市場(chǎng)已經(jīng)形成了雙寡頭壟斷的格局。

在這種雙寡頭格局下，2C端市場(chǎng)幾乎已經(jīng)被壟斷，而2B端市場(chǎng)還遠未形成定局，也正是機會(huì )所在。新三板上有8家支付行業(yè)的企業(yè)，其中涉及第三方支付的業(yè)務(wù)都是2B端的。從近兩年業(yè)績(jì)來(lái)看，上述8家企業(yè)可謂喜憂(yōu)參半；匯元科技、卡聯(lián)科技、現在支付、鼎合遠傳的營(yíng)收都有較大幅度的提升，而卡友信息、明天動(dòng)力、銳融科技的業(yè)績(jì)均出現下滑。

注：齊順科技未能在2017年4月30日前準時(shí)披露2016年年報。

上表顯示，匯元科技在新三板同行業(yè)中處于“龍頭老大”的地位，是唯一一家凈利潤過(guò)億元的企業(yè)。通過(guò)查閱資料，這家公司成立于2008年，于2015年2月12日掛牌新三板，成為兩市及三板第三方支付行業(yè)第一股。

根據年報，2016年公司實(shí)現營(yíng)收4.16億元，同比增長(cháng)165.45%；實(shí)現歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1.52億元，同比增長(cháng)94.41%，業(yè)績(jì)表現非常亮眼。除了財務(wù)指標，匯元科技還有兩大核心優(yōu)勢，一是子公司匯元銀通持有《支付業(yè)務(wù)許可證》，牌照的稀缺性為公司建立了很高的行業(yè)壁壘；另一個(gè)是強大的研發(fā)能力，匯元科技及其子公司擁有64項軟件著(zhù)作權，2016年研發(fā)支出為2633萬(wàn)元，占營(yíng)收比例為6.33%。

目前，匯元科技市值已達35億元，在新三板1萬(wàn)多家掛牌企業(yè)中排在百名左右，結合財務(wù)狀況、成長(cháng)性、研發(fā)能力、產(chǎn)業(yè)布局等多方面綜合考量，匯元科技已經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域開(kāi)辟出屬于自己的位置。俗話(huà)說(shuō)，“打江山容易，守江山難”，公司要維持自身在行業(yè)內的領(lǐng)先地位就需要不斷進(jìn)行創(chuàng )新，借助金融科技的力量穩固并提升差異化競爭優(yōu)勢。

綜合上述分析，盡管互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整體增速放緩，但是優(yōu)質(zhì)的公司始終能在風(fēng)云變幻的市場(chǎng)上站穩腳跟，對于在新三板掛牌的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，P2P網(wǎng)貸、互聯(lián)網(wǎng)保險、咨詢(xún)服務(wù)、支付服務(wù)四個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)表現突出，在行業(yè)整體增速放緩的背景下依然保持高速增長(cháng)。隨著(zhù)技術(shù)和模式的創(chuàng )新，上述行業(yè)中企業(yè)的競爭將會(huì )是正和博弈，業(yè)務(wù)相似的企業(yè)將發(fā)掘各自的獨特優(yōu)勢，滿(mǎn)足市場(chǎng)上日益差異化的需求。

正如蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言所說(shuō)，“回顧互金行業(yè)這幾年，起于傳統金融縫隙，興于產(chǎn)品和模式創(chuàng )新，成于資本涌入，衰于野蠻生長(cháng)。接下來(lái)，很可能敗于資本退潮。至于之后，起決定性的，可能還是產(chǎn)品創(chuàng )新：或進(jìn)一步毀于創(chuàng )新停滯，或再次起于產(chǎn)品創(chuàng )新。”