1月17日，可以說(shuō)是“新三板IPO悲傷的一天”。當天召開(kāi)的第十七屆發(fā)審委2018年第16次、第17次會(huì )議上，天元集團（836099）、龍利得（833229）、時(shí)代裝飾（832090）、明德生物（430591）4家出自新三板的企業(yè)首發(fā)失利，被媒體形容為“全軍覆沒(méi)”“一地雞毛”。

對于3家公司因何集體被否的具體原因不得而知。但挖貝網(wǎng)注意到，三家被否企業(yè)有一個(gè)共同特點(diǎn)，關(guān)聯(lián)交易被多次重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)。

IPO，目前是新三板少數有效的退出渠道，上述3家企業(yè)被否，在新三板投資投資圈還是引起不小的震動(dòng)。

更讓人擔憂(yōu)的是，在135家IPO排隊的掛牌公司中，4成企業(yè)存在關(guān)聯(lián)交易。如果希望過(guò)會(huì )能順利一些，擬IPO企業(yè)關(guān)聯(lián)交易還是采取一些彌補措施。

根據挖貝新三板研究院數據顯示，截止2018年1月11日，共有482家IPO排隊，新三板掛牌公司有135家，占比三成。其中，有超過(guò)50家企業(yè)存在關(guān)聯(lián)交易。目前看來(lái)，關(guān)聯(lián)交易或為其日后的上會(huì )埋下“隱患”。

資本市場(chǎng)存在著(zhù)各種各樣的關(guān)聯(lián)方關(guān)系，也經(jīng)常發(fā)生各種各樣的關(guān)聯(lián)方交易，主要涉及購買(mǎi)或銷(xiāo)售商品、購買(mǎi)其他資產(chǎn)、提供或接受勞務(wù)等多個(gè)方面。

choice數據顯示，僅統計向關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售產(chǎn)品及提供勞務(wù)金額（下稱(chēng)：“關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售”）和向關(guān)聯(lián)方采購產(chǎn)品及接受勞務(wù)金額（下稱(chēng)：“關(guān)聯(lián)采購”）等兩項關(guān)聯(lián)交易，135家新三板排隊I(yíng)PO企業(yè)中，2015年-2016年合計51家掛牌公司存在關(guān)聯(lián)交易，占比37.7%，包含18家創(chuàng )新層企業(yè)，33家基礎層企業(yè)。

平均每3家排隊I(yíng)PO的掛牌企業(yè)中，就有1家存在關(guān)聯(lián)交易。新三板關(guān)聯(lián)交易的比例還是偏高。

其中，2015年、2016年存在“關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售”的企業(yè)分別有13家，23家；存在“關(guān)聯(lián)采購”的企業(yè)分別有23家、22家。這兩年，分別有5家、6家掛牌公司同時(shí)存在上述兩種情形，且數額不小。

目前IPO上市申請已被證監會(huì )受理的創(chuàng )新層企業(yè)金力永磁（835009）就是一家典型存在關(guān)聯(lián)交易的掛牌公司。

挖貝新三板研究院資料顯示，金力永磁是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售高性能釹鐵硼永磁材料于一體的高新技術(shù)企業(yè)，公司產(chǎn)品主要應用于風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車(chē)等節能環(huán)保領(lǐng)域。在風(fēng)電領(lǐng)域的客戶(hù)主要是中國中車(chē)附屬企業(yè)和金風(fēng)科技。

資料顯示，金力永磁既向中國中車(chē)附屬企業(yè)銷(xiāo)售磁鋼，又向金風(fēng)科技銷(xiāo)售磁鋼，這些磁鋼都最終應用于金風(fēng)科技的永磁直驅風(fēng)力發(fā)電機。

換句話(huà)說(shuō)，金力永磁通過(guò)兩個(gè)形式向金風(fēng)科技銷(xiāo)售：一是直接將磁鋼銷(xiāo)售給金風(fēng)科技，二是將磁鋼銷(xiāo)售給中國中車(chē)附屬企業(yè)，再由中國中車(chē)附屬企業(yè)將產(chǎn)品進(jìn)行加工，銷(xiāo)售給金風(fēng)科技。

2014 年、2015 年和 2016 年，金力永磁對金風(fēng)科技銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入比重為 3.33%、0.65%和 3.99%，對中國中車(chē)附屬企業(yè)銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重為 66.82%、62.63%和 52.79%，產(chǎn)品應用于終端用戶(hù)金風(fēng)科技風(fēng)力發(fā)電機的銷(xiāo)售收入合計比重為70.15%、63.28%和 56.79%。

招股書(shū)顯示，金力永磁的第二大股東為金風(fēng)投資，持股比例約為16.14%，而金風(fēng)投資系金風(fēng)科技旗下的企業(yè)，金力永磁的副董事長(cháng)曹志剛同時(shí)在金風(fēng)科技擔任執行副總裁兼董事。

據挖貝網(wǎng)不完全統計，上述51家存在關(guān)聯(lián)交易的IPO排隊企業(yè)中，類(lèi)似于金力永磁此類(lèi)的掛牌公司不止一家。

近兩年關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售占同期營(yíng)業(yè)收入比重超過(guò)10%的企業(yè)分別為中信出版 （834291.）、金力永磁（835009）、新化股份（839128）3家公司；關(guān)聯(lián)采購占營(yíng)業(yè)成本比重超過(guò)10%的企業(yè)分別為江蘇新能（833368    ）、安達科技（830809.）、美之高（834765）、亞世光電（832840）、新化股份（839128）5家公司。

天元集團、龍利得、時(shí)代裝飾等三家公司集體被否，在IPO的掛牌企業(yè)應對關(guān)聯(lián)交易更加重視。否則，關(guān)聯(lián)交易有可能會(huì )成為公司上市路上的絆腳石。