挖貝網(wǎng)訊 1月15日消息，上周五是新三板新交易制度實(shí)施前的最后一個(gè)交易日，三板成指收于1236.96，下跌3.93個(gè)點(diǎn)，跌幅0.32%；做市指數五連陰，最終收于975.74，創(chuàng )歷史最低點(diǎn)。

集合競價(jià)交易制度實(shí)施前三板成指走勢（挖貝新三板研究院制圖）

集合競價(jià)交易制度實(shí)施前三板做市指數走勢（挖貝新三板研究院制圖）

盡管在2017年12月22日股轉發(fā)布三項改革制度前后，新三板交易量和交易金額有所提升。12月22日，交易量較上一個(gè)交易日上揚21.0%，交易金額上揚108.0%。

集合競價(jià)交易制度實(shí)施前市場(chǎng)交易情況（挖貝新三板研究院制圖）

但集合競價(jià)交易的即將來(lái)臨并沒(méi)有挽救指數下跌的頹勢，自2017年12月22日股轉推出三項改革后的首個(gè)交易日（12月25日）起，三板成指和新三板做市指數都在略有回升之后繼續走低。

上周五更是新三板做市指數自2015年有做市指數以來(lái)的最低點(diǎn)。2015年4月7日的做市指數曾達到最高點(diǎn)2673.17，隨后做市指數便一路下跌，到上周五經(jīng)過(guò)了681個(gè)交易日。

事實(shí)上，自2016年初新三板企業(yè)對做市交易制度的需求就一直呈明顯下降趨勢。從做市商的初始庫存來(lái)看，2016年1月新三板做市商初始庫存總額接近9.2億元，2016年12月僅為1.28億元，2017年12月已不足2317萬(wàn)元。

從2017年全年二級市場(chǎng)成長(cháng)量與總成交量來(lái)看，全年無(wú)明顯趨勢，波動(dòng)較大。然而下半年再次呈現下降趨勢，并且自4月份開(kāi)始， 成交額降幅大于成交量降幅，意味著(zhù)成交均價(jià)的下降，直觀(guān)反應了三板市場(chǎng)估值的低迷。

在2016年分層制度出臺到實(shí)施前的時(shí)間段里，市場(chǎng)對制度的反應和當前情況極為相似。三板成指、做市指數、交易量和交易金額在政策初期的明顯漲幅之后，都回到了政策出臺前的平均水平上。

分層制度實(shí)施前后三板成指走勢（挖貝新三板研究院制圖）

分層制度實(shí)施前后三板做市指數走勢（挖貝新三板研究院制圖）

自分層制度實(shí)施以來(lái)，三板做市指數一直持續略有回暖就穩步下跌，從1192.27跌至上周五的975.74，共計下跌了216.53個(gè)點(diǎn)，跌幅達18.2%。重要的是，這個(gè)過(guò)程中的交易量下降幅度仍然低于交易金額的下降幅度。也就是說(shuō)政策利好只帶來(lái)短暫的“幸福”，后續則是價(jià)格的持續走低。

2016年新三板分層制度公布前后市場(chǎng)交易情況（挖貝新三板研究院制圖）

唯一看到上漲的是分層出臺后經(jīng)過(guò)399個(gè)交易日三板成指由1227.52漲至上周五的1236.96，但僅上漲了9.44個(gè)點(diǎn)。目前市場(chǎng)并不樂(lè )觀(guān)的情況下，新三板指數能否在集合競價(jià)交易正式實(shí)施后重新飄紅？我們拭目以待！