在停牌536天后，擁有277戶(hù)股東、13家做市商的青雨傳媒（832698.OC）終于迎來(lái)復牌。

雖然，公司在復牌前已“積攢”了種種利好，包括其與湖南衛視、樂(lè )視網(wǎng)持續一年的訴訟已經(jīng)完結，從而使胡歌主演的《獵場(chǎng)》、佟大為和劉詩(shī)詩(shī)主演的《如果可以這樣愛(ài)》在耽擱一年后得以定檔播出，收到合同回款后公司半年報業(yè)績(jì)大增，但其股票在復牌首天（12月25日）仍錄得大跌37.3%：

按收盤(pán)價(jià)7.90元/股計算，青雨傳媒市值為8.22億元，較停牌前最后一個(gè)交易日（2016年7月7日）市值縮水5.3億元，277戶(hù)股東“一地雞毛”，其中包括著(zhù)名影星孫紅雷，其持有300萬(wàn)股，占比2.88%，是青雨傳媒的第九大股東：

“惡意”訴訟拖累業(yè)績(jì) 2016年業(yè)績(jì)大滑坡

2015年，憑借《代號》、《熱血》、《幸福請你等等我》等電視劇，青雨傳媒分別錄得營(yíng)收和凈利潤1.76億元和4643萬(wàn)元，基本與2014年持平，而《獵場(chǎng)》和《如果可以這樣愛(ài)》也于當年正式開(kāi)機拍攝。

連續兩年的亮眼業(yè)績(jì)，加上源源不斷的優(yōu)質(zhì)電視劇產(chǎn)出，讓青雨傳媒從2015年7月3日掛牌之初，就成為新三板的“明星股”。

掛牌前，青雨傳媒于2015年6月26日完成定向增發(fā)310萬(wàn)股，以16.36元/股的價(jià)格向中信建投、國泰君安、廣發(fā)證券等6家做市商融資5072萬(wàn)元。

青雨傳媒得以?huà)炫萍醋鍪?，其股東人數從2015半年報的80人，大幅增長(cháng)至年末的224人。在2016年7月7日停牌前，其股東人數進(jìn)一步增長(cháng)至277人，而其做市商也由6家增加到13家。

一路順風(fēng)順水的青雨傳媒，卻因兩起訴訟而在2016年陷入了巨大的危機：

1. 2016年4月，青雨傳媒以“湖南衛視并未按協(xié)議約定時(shí)間履行付款義務(wù)”為由單方面宣布解除《獵場(chǎng)》和《如果可以這樣愛(ài)》兩部電視劇的中國大陸獨家首輪播映權轉讓協(xié)議。

2. 2016年4月，青雨傳媒以“樂(lè )視視頻未履行相應期次付款義務(wù)，且溝通未果”為由，單方面提出解除與樂(lè )視視頻簽訂的關(guān)于《獵場(chǎng)》的《信息網(wǎng)絡(luò )傳播權獨占專(zhuān)有許可使用協(xié)議》。

青雨傳媒的起訴，引起了湖南衛視和樂(lè )視網(wǎng)的強烈不滿(mǎn)。上述兩家媒體均認為青雨傳媒此舉為“惡意解約”，并分別將青雨傳媒告上法庭。

上述糾紛一直持續至今年年初，最后以青雨傳媒先后敗訴為結局，原來(lái)的合約繼續生效。

原本定檔的2016年播出的《獵場(chǎng)》和《如果可以這樣愛(ài)》，也被拖延至今年。

去年沒(méi)有新劇的青雨傳媒吃盡苦頭，其2016年營(yíng)收和凈利潤分別為1797萬(wàn)元和-6049萬(wàn)元，同比下跌89.8%和230.29%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-3003萬(wàn)元。

有媒體分析，2015年青雨傳媒將45集的《獵場(chǎng)》首播權賣(mài)給了湖南衛視和樂(lè )視網(wǎng)時(shí)，單集價(jià)格共計不到400萬(wàn)元。盡管這已經(jīng)是當時(shí)都市劇的最高價(jià)，但隨著(zhù)胡歌的《偽裝者》和《瑯琊榜》在2015年下半年熱播后帶來(lái)的人氣走高，以及行業(yè)頭部劇的稀缺，按2016年4、5月份的市場(chǎng)行情估算，《獵場(chǎng)》至少可賣(mài)到700萬(wàn)元一集，不到半年的時(shí)間價(jià)格翻倍。這或許是青雨傳媒同時(shí)與湖南衛視、樂(lè )視網(wǎng)兩大巨頭鬧翻的真正原因。

上半年業(yè)績(jì)回暖 大跌或是機會(huì )？

雖然有業(yè)內人士質(zhì)疑青雨傳媒此舉缺乏商業(yè)誠信，然而，其2017年上半年業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)卻是不爭的事實(shí)。

2017年上半年，青雨傳媒營(yíng)收為1.91億元，同比增長(cháng)4100.39%；凈利潤為3164萬(wàn)元，去年同期為-1414萬(wàn)元。

由此看來(lái)，其業(yè)績(jì)已恢復到2016年前的水平。

半年報稱(chēng)，公司本期業(yè)績(jì)扭虧為盈的主要原因是：

2017 年 1-6 月，公司與湖南廣播電視臺衛視頻道和西藏樂(lè )視網(wǎng)信息技術(shù)有限公司訴訟已完結，涉訴劇目部分完成銷(xiāo)售，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)電視劇收入大幅增長(cháng)，盈利能力增強。

春曉君發(fā)現，青雨傳媒上半年的1.91億元營(yíng)收幾乎全部來(lái)自《如果可以這樣愛(ài)》：

公司2015 年投資拍攝的電視劇《如果可以這樣愛(ài)》涉訴已調解結案，與湖南電視臺、搜狐網(wǎng)的合同均已達到收入確認條件，金額為19,094.34萬(wàn)元。（摘自2017年半年報）

也就是說(shuō)，上半年業(yè)績(jì)還沒(méi)有算上《獵場(chǎng)》的回款。

那么，今天的大跌，是坑還是機會(huì )？

文 / 肖瑋

聲明：本文來(lái)自  新三板千人匯