編者按：2015年，新三板私募的黃金年代，大批私募機構登陸新三板并很快完成巨額融資。

同樣是2015年，新三板私募機構迎來(lái)嚴監管時(shí)代，黃金年代隨之走向終結。

2017年12月15日晚，全國股轉系統關(guān)于中科招商（832168）和達仁資管（831639）被強制摘牌刷爆新三板朋友圈，雖然之前已有3家私募機構被強制摘牌，但這次引起的震撼更大，影響也更廣。即使整改符合要求，沒(méi)有被摘牌的私募機構，因為融資功能被禁止，新三板對他們來(lái)說(shuō)可以說(shuō)價(jià)值何在呢？

私募機構新三板正式謝幕，一場(chǎng)沒(méi)有對錯的成長(cháng)。

私募機構是這么“謝幕”的

中科招商、達仁資管等私募機構被摘牌，其實(shí)早有伏筆。

2015年12月22日，市場(chǎng)傳言，私募機構在新三板的掛牌和融資被全面暫停，掛牌流程中的暫停掛牌，已掛牌的暫停融資。3天后，在周五證監會(huì )舉行的例行發(fā)布會(huì )上，對于媒體關(guān)于“監管機構是否叫停私募股權投資機構掛牌新三板”的提問(wèn)，證監會(huì )新聞發(fā)言人表示，今年以來(lái)，在全國股轉系統掛牌的私募基金管理機構頻繁融資，融資金額和投向引起了社會(huì )廣泛關(guān)注和質(zhì)疑。迫切需要加強對此類(lèi)私募基金管理機構的監管，暫停私募基金管理機構在全國股轉系統掛牌和融資，并對前期融資的使用情況進(jìn)行調研。

可以說(shuō)，此刻是私募機構在新三板命運的拐點(diǎn)。接下來(lái)，私募機構在新三板還能走多遠，就不是公司本身能決定，一切只能等待新規的調研結果和新規的出臺。

一切如期而至。2016年5月27日，全國股轉系統正式發(fā)布《關(guān)于金融類(lèi)企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新八條”），對申請新三板掛牌的PE和VC類(lèi)企業(yè)提出八項要求。對于中科招商、達仁資管等已經(jīng)取得掛牌函的私募機構，根據“新八條”，也須重新審查，不符合條件的機構如在一年時(shí)間內整改仍不達標，則將取消掛牌函。

一年之后的5月27日到2017年12月11日，九鼎集團（430719）、浙商創(chuàng )投（834089）等16家掛牌企業(yè)相繼發(fā)布自查報告。

他們之中有幸運的，也有不幸運的。

12月12日晚，富海銀濤（834502）、擁灣資產(chǎn)（834606）、銀紀資產(chǎn)（834904）3家掛牌私募機構成為首批不符合私募整改要求被強制摘牌的企業(yè)。

新三板洗牌自此拉開(kāi)序幕。3天后，中科招商、達仁資管成為第二批被強制摘牌的對象。

挖貝新三板研究院資料顯示，新三板共計有28家私募機構，中科招商、達仁資管的退市應該不是最后一批，之后應該還會(huì )有一批陪跑者。

新三板私募現狀（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

2015，最好的年代

2014年4月29日，九鼎集團掛牌新三板，成為新三板上第一個(gè)“吃螃蟹”的私募機構。

九鼎掛牌也開(kāi)啟新三板私募機構最好的年代。

在掛牌同一天，九鼎集團以610元每股的價(jià)格向138名投資者發(fā)行 579.8 股股票，募資35.37億元；8月11日，九鼎集團以3.92元每股的價(jià)格發(fā)行5.74億股，募資22.5億；2015年11月，九鼎集團以20元每股的價(jià)格募資百億。

短短一年半時(shí)間，九鼎集團成功完成3次融資，總募集金額超過(guò)157億元。

一枝獨秀不是春。

2015年，新三板寫(xiě)下濃墨重彩的一筆，也是私募在新三板的盛世年代。這一年，達仁資管、天信投資（831889）、硅谷天堂（833044）、中科招商等28家私募機構先后登錄。

他們到來(lái)，新三板變得非常不一樣。當中科招商在新三板成功融資108.8億，董事長(cháng)單祥雙意氣風(fēng)發(fā)的告訴大家，“我們本來(lái)想融資50億，結果市場(chǎng)超額認購，最后我們融了100多億。這是中科招商在2015年做的第一件事情，登陸新三板，引爆新三板，把新三板的定增市場(chǎng)引爆了。”

同年，天圖投資（833979）融資38.8億、硅谷天堂融資30.71億、聯(lián)創(chuàng )投資（833502）融資12.09億、達仁資管融資10.95億、浙商創(chuàng )投融資10.11億。

2015，新三板私募最好的年代。

3000名投資者

私募機構的大手筆融資，得到了個(gè)人和機構投資者的追捧，包括王亞偉在內的近3000名投資者參與其中。

據挖貝網(wǎng)統計數據顯示，被股轉強制摘牌的富海銀濤（834502）、擁灣資產(chǎn)（834606）、銀紀資產(chǎn)（834904）、中科招商（832168）、達仁資管（831639），截止2017年6月30日共有股東2978名。

其中，中科招商的股東最多，截止2017年9月30日，共有股東2713戶(hù)，較6月30日增加53戶(hù)。這之中最為知名的可能要數曾經(jīng)的“公募一哥”、現在的私募大佬王亞偉。

在這波私募機構登錄新三板熱潮中，王亞偉也來(lái)湊熱鬧。

2015年5月14日，中科招商正式掛牌新三板兩個(gè)月后，就宣布其總額50.32億元的融資成功完成。中鐵寶盈寶鑫7號特定客戶(hù)資產(chǎn)管理計劃（后持股主體為王亞偉管理中鐵寶盈資產(chǎn)-招商銀行-外貿信托-昀灃3號證券投資集合資金信托計劃（下稱(chēng)：昀灃3號））以18元每股的價(jià)格認購2777萬(wàn)股，投資約5億元，占中科招商股權的1.54%，位列第10大股東。

強制摘牌后，如何安置近3000名股東已成為中科招商、達仁資管等其他被強制摘牌的私募機構最棘手的問(wèn)題。

股轉在下發(fā)強制摘牌公告中也要求，被終止掛牌公司應積極應對投資者訴求，主辦券商應指定專(zhuān)門(mén)人員負責被終止掛牌公司相關(guān)事宜并披露聯(lián)系方式，協(xié)助做好被終止掛牌公司投資者的溝通工作，指導被終止掛牌公司妥善解決投資者訴求。

達仁、中科在新三板最后的陳述

“達則兼濟天下，仁者愛(ài)人。” 達仁投資集團用這句話(huà)在其官網(wǎng)上宣誓自己的企業(yè)責任，也把這句話(huà)放在被宣布強制摘牌后的聲明中。

達仁資管如是說(shuō)：“我公司原掛牌新三板的所有流程及操作均經(jīng)股轉系統認可的會(huì )計、法律等中介機構及證券公司推薦主辦，而掛牌的一切流程合理合法。”；“我們是企業(yè)，只能被動(dòng)接受，當然我公司也可以繼續保持溝通匯報甚至申請復議等，因此，此次摘牌退市不是任何違法亂紀行為的處分。”；“我們達仁投資集團（達則兼濟天下，仁者愛(ài)人，取自孟子語(yǔ)錄）和其大股東杰思漢能公司（以"杰出思想創(chuàng )造絕對價(jià)值，大漢民族有能力"為含義）是最早到股轉系統（新三板）開(kāi)創(chuàng )性探討溝通掛牌的類(lèi)金融機構，也是中國第一家掛牌的陽(yáng)光私募投資機構，這些都是我們公司股東和管理人等一批敢于吃螃蟹的人闖出來(lái)的路子，我們?yōu)橹袊Y本市場(chǎng)的發(fā)展做出了應有的貢獻。”；“股轉系統宣布讓我們退市了，當然，我們也可以借摘牌新三板的契機，更加發(fā)揮我們"杰出思想"的智慧優(yōu)勢，更加自由地探索其他途徑的資本市場(chǎng)運作，如美國、香港和新加坡、韓國等的退出途徑和渠道，為廣大投資者和合作伙伴創(chuàng )造可能的更好機會(huì )。”；“我們全體達仁的同事們一定會(huì )視達仁集團為我們的命運共同體，為我們的祖國和人民，拼命工作，以正能量心態(tài)，去理解和配合行政管理部門(mén)的指令和規定，為所有我們愛(ài)的和愛(ài)我們的人們貢獻自己的智慧和力量！”

單祥雙如是說(shuō)：“今天，股轉系統認為我們整改不符合要求而出具了終止公司掛牌的公告。無(wú)論如何，我們一定會(huì )按照股轉系統的要求，與主辦券商一起，通力合作，妥善處理好終止掛牌后的后續事宜，尤其是中小投資者的權益保護。”；“我深知對于中科招商這種走過(guò)17年坎坷路程的大型綜合性股權投資機構來(lái)說(shuō)，要在短時(shí)間內完成整改，所需承擔的工作量和所面臨的工作壓力都是巨大的，在這里，我要向過(guò)去一年來(lái)奮戰在整改一線(xiàn)的同事們道個(gè)謝。”“現在環(huán)境發(fā)生變化了，我們在新三板終止掛牌，這對中科招商來(lái)說(shuō)的確是一個(gè)不小的挫折，但我們已經(jīng)著(zhù)手開(kāi)始登陸其他資本市場(chǎng)的相關(guān)工作。塞翁失馬，焉知非福？”

私募機構在合規情境下掛牌、募資；投資者用錢(qián)支持了新三板的發(fā)展；監管機構為了新三板更美好的未來(lái)。私募機構新三板謝幕，一場(chǎng)為沒(méi)有對錯的成長(cháng)，一切都是為了新三板。

告別，本來(lái)有一個(gè)隆重的儀式

得到的卻是一封分手的通知書(shū)

告別，本可留一份溫馨的記憶

甩出的是一份飽含深意的聲明

別了新三板?。?！

有句話(huà)說(shuō)的好：這個(gè)世界在變，唯一不變的是一直在變（all know that the only constant in the world are always changing）。

祝新三板變得越來(lái)越好。