近日，一份措辭嚴厲的《小額貸款公司網(wǎng)絡(luò )小額貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險專(zhuān)項整治方案》在業(yè)內流傳。這份12月8日印發(fā)的整治方案，被形容為監管層對網(wǎng)貸行業(yè)的“判決書(shū)”、“一劑猛藥”。

在文件印發(fā)同一天，新三板上停牌已久的九鼎集團（430719），默默發(fā)出一則對外投資公告，準備以近25億元的資金，增資人人行控股，后者這一輪估值近600億元。

人人行控股正是網(wǎng)貸平臺“借貸寶”的母公司，也是九鼎集團的關(guān)聯(lián)公司。

估值600億進(jìn)行投資

工商資料顯示，人人行控股是九鼎控股的控股子公司，和新三板公司九鼎集團屬于同一實(shí)際控制人控制。

據論壇君了解，目前人人行控股背后的股東，除了九鼎系，還包括多家機構，以及A股上市公司中化巖土（002542）等。

根據九鼎的公告，本次對人人行控股的投資包括兩個(gè)部分。

一部分是公司以子公司嘉源科技100%股權扣除相關(guān)負債，對人人行控股增資約19.4億元；另一部分是投資5.5億元，受讓機構投資者深圳平銀新動(dòng)力持有的人人行控股793萬(wàn)股老股。

增資和受讓老股價(jià)格都是69.73元/股，對于定價(jià)，九鼎集團表示，人人行控股2015年底融資時(shí)價(jià)格就是63.06元/股，且本次投資還和第三方對人人行控股增資的價(jià)格一致。

這一輪操作下來(lái)，九鼎集團合計持有人人行控股3575萬(wàn)股股份，持股比例4.19%。

按此計算，人人行控股的估值接近600億元！

600億元是什么概念呢？

按照美國創(chuàng )投機構CB Insights ，前段時(shí)間發(fā)布的“全球獨角獸公司榜單”的數據，600億的估值相當于9個(gè)知乎，6個(gè)斗魚(yú)或者3個(gè)摩拜，接近大疆或今日頭條。

同類(lèi)的上市公司呢？美股上的趣店目前市值約合307億元（人民幣，下同），拍拍貸是159億元，宜人貸是157億元。

本次投資的收益方面，控股股東九鼎控股承諾，如果九鼎集團的投資收益沒(méi)有達到年化8%，將對差額部分進(jìn)行補償。

收益補償結算時(shí)間，是投資完成后7年。如果股份已經(jīng)退出變現，那么計算時(shí)以當時(shí)變現金額為準；如果股份已經(jīng)上市但還沒(méi)有退出變現，則以股價(jià)計算投資收益。

這意思是每年至少穩賺8%了？

九鼎集團則在公告中表示，本次投資是財務(wù)投資，為了增加持有擬上市公司股份。

稱(chēng)明后年上市

本月初，在烏鎮互聯(lián)網(wǎng)大會(huì )期間，人人行控股CEO王璐表示，借貸寶正在準備明后年上市，上市地點(diǎn)暫定香港。

不過(guò)王璐也表示，借貸寶目前沒(méi)有實(shí)現盈利，明年的目標是要實(shí)現盈虧平衡。

從參與各方反應看，九鼎集團這次投資，正是看中了這一點(diǎn)。至于借貸寶為什么沒(méi)有選擇趣店、拍拍貸們選擇的美股市場(chǎng)，沒(méi)有公開(kāi)的信息。

其實(shí)這一輪網(wǎng)貸行業(yè)的嚴格監管，基本上就是從趣店赴美上市開(kāi)始的。

2017年10月18日，趣店正式在美股上市，發(fā)行價(jià)24美元/股，首日盤(pán)中最高達到35.45美元/股，漲幅達48%。當時(shí)趣店市值最高接近117億美元，約合770億人民幣。

但很快形勢急轉直下，現金貸行業(yè)在國內持續被聲討，網(wǎng)貸股股價(jià)開(kāi)始連續走低。截止12月12日收盤(pán)，趣店收于13.19美元/股，相比發(fā)行價(jià)跌去了45%。

風(fēng)聲正緊的2017年11月10日，拍拍貸也去了美股。差別是拍拍貸沒(méi)有經(jīng)歷趣店的首日大漲，卻經(jīng)歷了趣店的持續下跌：

首日收于13.08美元/股，而發(fā)行價(jià)是13美元/股；截止12月12日收盤(pán)，拍拍貸收于7.5美元/股，相比發(fā)行價(jià)跌去42%。

此后大約十天，11月21日，國務(wù)院互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專(zhuān)項整治工作領(lǐng)導小組辦公室就下發(fā)了通知，要求各級監管部門(mén)不得新批設網(wǎng)貸公司，禁止新批小貸公司跨省開(kāi)展業(yè)務(wù)。

12月1日，監管層又下發(fā)了規范整頓“現金貸”的通知，要求暫停發(fā)放無(wú)特定場(chǎng)景依托、無(wú)指定用途的網(wǎng)絡(luò )小額貸款，壓縮存量業(yè)務(wù)，限期完成整改。

加上前述12月8日的風(fēng)險專(zhuān)項整治方案，要求對貸款范圍、利率、催收等進(jìn)行排查整治，20天內監管層對同一類(lèi)問(wèn)題，發(fā)出三道令箭。

有業(yè)內人士預計行業(yè)會(huì )出現大洗牌，悲觀(guān)者認為90%的公司會(huì )陸續退場(chǎng)。

不過(guò)借貸寶一直在強調自己只是信息中介平臺，撮合資金方和借款方交易。

和普通的網(wǎng)貸平臺相比，網(wǎng)貸信息中介平臺不提供資金，似乎在某些方面規避了目前的“嚴管”，但在催收、利率等方面，又備受詬病。

新三板網(wǎng)貸平臺嘉銀金科認為，目前國家對網(wǎng)貸信息中介平臺的監管，主要是2016年8月發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò )借貸信息中介機構業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》等，很多詳細的政策仍待明確。

聲明：本文來(lái)自  新三板論壇  作者：閆坤