最近，新三板“白馬”股的日子似乎不怎么好過(guò)。

前不久，屠宰生豬年賺1個(gè)億的公準股份（830916.OC）全體董監高被證監會(huì )立案調查，在此之前該公司曾被股轉問(wèn)詢(xún)；如今，另外一家年賺1個(gè)億的新三板公司也被股轉問(wèn)詢(xún)了。

2016年，贏(yíng)鼎教育（833173.OC 做市）靠指導高中生填報志愿和高考提分產(chǎn)品，賺了1個(gè)億。然而，今年上半年卻一下子虧了3000萬(wàn)。

業(yè)績(jì)坐過(guò)山車(chē)，不僅超200戶(hù)股東無(wú)法接受，連股轉也坐不住了，于今日向贏(yíng)鼎教育、實(shí)控人王海濤及相關(guān)中介機構下發(fā)問(wèn)詢(xún)函。

毛利率從91.25%變成-105%  股轉：2016年收入是否真實(shí)存在

2015年7月31日，贏(yíng)鼎教育正式掛牌新三板，其主要從事為高中生提供志愿選擇、成績(jì)提高整體解決方案，采用在線(xiàn)教育和線(xiàn)下咨詢(xún)相結合的方式，解決高中生高考報考及大學(xué)專(zhuān)業(yè)選擇的難題。

2015年、2016年，贏(yíng)鼎教育營(yíng)收分別為1.41億元和1.82億元，凈利潤分別為1.11億元和1.02億元，毛利率分別為95.66%和91.25%。

然而，今年上半年，贏(yíng)鼎教育卻突然宣布“放棄”這一塊業(yè)務(wù)，改為全面推廣一點(diǎn)馬高考名師機器人產(chǎn)品，而此前的高考填報志愿服務(wù)則改為免費。

改變經(jīng)營(yíng)策略后， 2017年上半年，贏(yíng)鼎教育營(yíng)收僅為301萬(wàn)元，同比下降95.96%；凈利潤轉虧3183萬(wàn)元，同比下降175.78%；毛利率-105.03%，去年同期86.33%。

對此，贏(yíng)鼎教育在半年報中表示，“轉向免費提供高考報考產(chǎn)品以迅速擴大會(huì )員數量，拉動(dòng)一點(diǎn)馬高考名師機器人等單價(jià)更高、技術(shù)更先進(jìn)的 新產(chǎn)品快速上量，打造全國最大的會(huì )員制高考教育平臺。”

贏(yíng)鼎教育表示，一點(diǎn)馬產(chǎn)品的終端用戶(hù)可以在當地的一點(diǎn)馬高考名師機器人學(xué)習中心獲得教育服務(wù)，與學(xué)習中心內配有的輔導教師，進(jìn)行一對一問(wèn)答。

其表示，一點(diǎn)馬高考名師機器人于 2017 年推向市場(chǎng)，面向全國 3000 萬(wàn)高中生。終端平均零售價(jià)約為 25000 元，市場(chǎng)容量達 7500 億元，市場(chǎng)前景廣闊。

為了搶奪這“7500億元”的市場(chǎng)，贏(yíng)鼎教育做出了“巨額”犧牲。

贏(yíng)鼎教育稱(chēng)，已與經(jīng)銷(xiāo)商停止合作高考報考和提分產(chǎn)品，已銷(xiāo)售給經(jīng)銷(xiāo)商但未銷(xiāo)售至終端的產(chǎn)品收回關(guān)閉，經(jīng)銷(xiāo)商尚未繳納的尾款不再履行。此次調整預計預計將為公司帶來(lái)?yè)p失為報告期末應收賬款賬面價(jià)值共計1.1億元。

為此，主辦券商光大證券于今年8月28日發(fā)布風(fēng)險公告，提醒投資者注意贏(yíng)鼎教育計提大額應收賬款損失與營(yíng)收大幅下降所帶來(lái)的風(fēng)險：

今天（12月11日），股轉系統就年報真實(shí)性等多個(gè)問(wèn)題，向贏(yíng)鼎教育、實(shí)控人王海濤及相關(guān)中介機構進(jìn)行問(wèn)詢(xún)：

其中，在財報真實(shí)性方面，股轉系統對贏(yíng)鼎教育、主辦券商光大證券、年審會(huì )計所希格瑪會(huì )計師事務(wù)所提出了如下問(wèn)詢(xún)：

請贏(yíng)鼎教育說(shuō)明：

1．根據《2016年年度報告》，你公司2016年度毛利率91.25%、2015年度毛利率95.66%，請詳盡披露在原產(chǎn)品毛利率如此高的情況下，放棄原主要產(chǎn)品，進(jìn)行產(chǎn)品體系調整的原因及必要性。

2．產(chǎn)品體系調整與放棄“經(jīng)銷(xiāo)商尚未繳納的尾款”并不存在必然聯(lián)系，請詳盡披露放棄上述債權的原因及必要性。

3．根據《2017年上半年報告》，你公司截至報告期末應收賬款余額11,580萬(wàn)元，請披露上述應收賬款回收可能性、賬務(wù)處理安排及對公司的影響。

4．請你公司披露2016年、2017年上半年前五名客戶(hù)的名稱(chēng)以及與公司是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、應收賬款前五名名稱(chēng)以及與公司是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

請主辦券商說(shuō)明：

贏(yíng)鼎教育2016年營(yíng)業(yè)收入是否真實(shí)存在，其經(jīng)銷(xiāo)商與公司是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；針對收入真實(shí)性是否實(shí)施過(guò)盡職調查程序，如采用函證的形式，是否能夠保證收入真實(shí)存在。

請贏(yíng)鼎教育2016年年審會(huì )所希格瑪會(huì )計師事務(wù)所說(shuō)明：

貴所對贏(yíng)鼎教育2016年財務(wù)報告發(fā)表標準無(wú)保留審計意見(jiàn)，請說(shuō)明針對收入真實(shí)性采取的審計程序，如采用函證的形式，是否能夠保證收入真實(shí)存在。

定增融資8000萬(wàn) 股東人數超200人

亮眼的業(yè)績(jì)，讓贏(yíng)鼎教育吸引了眾多投資者的目光。

2016年7月28日起，公司股票開(kāi)始采取做市轉讓的方式，目前共有有三家做市商——光大證券、申萬(wàn)宏源證券、天風(fēng)證券。

做市后，贏(yíng)鼎教育交易活躍。從做市首日至今，贏(yíng)鼎教育股票共有295個(gè)可交易日，其中277個(gè)有發(fā)生交易。

其股東人數也隨著(zhù)做市交易水漲船高，從2015年年底37戶(hù)，增長(cháng)至2016年年底158戶(hù)。截至2017半年報，贏(yíng)鼎教育股東人數為224人。

掛牌后半年，贏(yíng)鼎教育在2016年年初披露定增方案，擬以每股 315.36 元—438.00元，定向發(fā)行100.73萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)4.41億元。

在定增進(jìn)行期間，贏(yíng)鼎教育在2016年4月21日以總股本571萬(wàn)股為基數，分別以資本公積向全體股東每10股轉20股，和以未分配利潤每10股送6股、派1元。

2016年6月7日，贏(yíng)鼎教育再次以剩余累計未分配利潤向全體股東每10股送38.67股，轉增后總股本變?yōu)?億股。

權益分派后，定增發(fā)行價(jià)格也相應調整為20元/股。

持續了一年時(shí)間，該次定增終于在今年2月7日完成。雖然沒(méi)能募集到原計劃的4.41億元，但贏(yíng)鼎教育還是從自然人謝平、民銀國際資本管理（深圳）有限公司、江蘇高投掘金一號新三板投資基金（契約型私募基金）等6位投資者身上募集了約8200萬(wàn)元：

然而，就在定增完成后的一個(gè)月，贏(yíng)鼎教育的股價(jià)開(kāi)始一路下跌，從年內最高價(jià)11.59元/股，下跌至11月13日年內最低價(jià)2.28元/股，跌幅達408%：

按今天的收盤(pán)價(jià)4.53元/股計算，贏(yíng)鼎教育市值4.72億元，較年內最高值下跌了156%。

半年報顯示，贏(yíng)鼎教育創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼總經(jīng)理王海濤直接持有公司38.81%股份，通過(guò)北京悅濤投資咨詢(xún)有限公司間接持有15.99%股份，是公司的控股股東和實(shí)際控制人。王海濤母親郎炳坤持股15.62%，是公司第三大股東：

1979年10月出生的王海濤，畢業(yè)于香港科技大學(xué)工商管理專(zhuān)業(yè)，碩士研究生學(xué)歷。在2009年6月創(chuàng )立贏(yíng)鼎教育前，王海濤曾于2003年7月至2006年9月，任吉林市尖峰培訓學(xué)校校長(cháng)；2006年7月至2009年6月，任吉林省匯恩管理咨詢(xún)有限公司總裁。

文 / 肖瑋

聲明：本文來(lái)自 新三板千人匯