半年報披露漸入尾聲。有業(yè)績(jì)上升者喜出望外，也有業(yè)績(jì)下降者黯然神傷。然而，禍兮福之所倚，福兮禍之所伏。易三板（ID：esanban）發(fā)現有一家公司雖然上半年凈利潤下滑，報表并不好看，但對于投資者而言，卻是投資的“價(jià)值洼地”。這家公司就是連續兩年入圍新三板創(chuàng )新層的廣廈網(wǎng)絡(luò )（430128.OC）。廣廈網(wǎng)絡(luò )不亮麗的報表數字背后到底有何玄機？易三板（ID：esanban）帶您一起揭開(kāi)廣廈網(wǎng)絡(luò )半年報的“神秘面紗”。

基站資料圖。

通信基建業(yè)務(wù)季節波動(dòng)期撞上IDC業(yè)務(wù)投資回收期 致凈利暫時(shí)下滑

財報顯示，2017年上半年廣廈網(wǎng)絡(luò )實(shí)現營(yíng)業(yè)收入 8511.74萬(wàn)元,較上年同期略降0.89%,實(shí)現歸屬于掛牌公司股東的凈利潤165.74萬(wàn)元，較上年同期下降了63.31%。

據易三板（ID：esanban）了解，廣廈網(wǎng)絡(luò )成立于2000年7月，主要向通信運營(yíng)商提供網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化、系統集成、運營(yíng)維護等通信基礎設施建設服務(wù)?；谏罡ㄐ判袠I(yè)十余載積累的屬地資源優(yōu)勢，2014年廣廈網(wǎng)絡(luò )成立了子公司廣網(wǎng)數據服務(wù)（北京）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)廣網(wǎng)數據），開(kāi)始涉足IDC領(lǐng)域。

但眾所周知，IDC是高成本、技術(shù)密集型驅動(dòng)的產(chǎn)業(yè)，單個(gè)機房的投資回收期至少需要2到3年。而廣廈網(wǎng)絡(luò )在短短2年時(shí)間便陸續建成了4座機房，雖然已經(jīng)有兩個(gè)機房開(kāi)始投入使用，其中一個(gè)基本滿(mǎn)租，另一個(gè)機房的機柜也租售了將近30%。但由于擴張速度快，建成時(shí)間短，廣廈網(wǎng)絡(luò )IDC業(yè)務(wù)尚處于投資回報期，還未能收回成本，且機房日常的運營(yíng)和維護也需要一定的費用，導致該業(yè)務(wù)目前仍存在一定的虧損，這直接削減了廣廈網(wǎng)絡(luò )歸屬于掛牌公司股東的凈利潤。

廣廈網(wǎng)絡(luò )傳統的通信建設服務(wù)業(yè)務(wù)模式雖然成熟，發(fā)展勢頭強勁，但存在很強的季節性波動(dòng)。該公司的客戶(hù)以三大運營(yíng)商為主，這些客戶(hù)通常年中招標、年底決算，項目招標及實(shí)施一般在年中開(kāi)始，年末采購完成或者施工并驗收完成，這就導致該公司的營(yíng)業(yè)收入大部分集中在第四季度，第一季度營(yíng)業(yè)收入占比最低。

事實(shí)上，新三板上受客戶(hù)結構及客戶(hù)特點(diǎn)等因素的影響的公司并不在少數。比如，盛弘電氣。該公司產(chǎn)品的最終使用客戶(hù)主要為大中型企業(yè)以及政府部門(mén)、事業(yè)單位，此類(lèi)單位執行嚴格的預算管理制度和采購審批制度。受此影響，該公司同廣廈網(wǎng)絡(luò )一樣，全年銷(xiāo)售呈現上半年少、下半年多，尤其是第四季度收入較高的局面。類(lèi)似的公司還有科賽博、通合科技等。

綜上，通信基建業(yè)務(wù)季節波動(dòng)期遇上IDC業(yè)務(wù)投資回收期，是導致廣廈網(wǎng)絡(luò )半年報數字不亮麗的根本原因。

IDC業(yè)務(wù)與傳統業(yè)務(wù)雙劍合璧 未來(lái)業(yè)績(jì)可期

1.“一站式”服務(wù)優(yōu)勢突出 全國化布局持續深入

然而，IDC業(yè)務(wù)的暫時(shí)虧損，并不影響廣廈網(wǎng)絡(luò )經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的持續增長(cháng)?？v觀(guān)廣廈網(wǎng)絡(luò )近幾年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，可謂是節節高升。2014年至2016年，廣廈網(wǎng)絡(luò )分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.55億元、2.35億元和2.92億元；實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤為1842.42萬(wàn)元、2549.38萬(wàn)元和3547.16萬(wàn)元。據易三板（ID：esanban）統計，近三年以來(lái)，廣廈網(wǎng)絡(luò )平均成長(cháng)速度超過(guò)30%。良好的成長(cháng)性和盈利能力，使廣廈網(wǎng)絡(luò )2016年6月27日順利進(jìn)入創(chuàng )新層，并于2017年5月成功保層。

這主要得益于廣廈網(wǎng)絡(luò )傳統通信建設服務(wù)業(yè)務(wù)的強勁發(fā)展。廣廈網(wǎng)絡(luò )通信建設服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了集通信網(wǎng)絡(luò )規劃、建設、營(yíng)銷(xiāo)、維護于一體的“一站式”服務(wù)模式。

當前，該公司已經(jīng)在全國范圍內積累了6000余個(gè)樓宇天面、通信鐵塔及其他可用于建設通信基站、機房的站址資源，并且具備1000個(gè)/年的基站選建能力。此外，2014年廣廈網(wǎng)絡(luò )開(kāi)始進(jìn)行全國化布局，先后在上海、天津、廣東等地建立分公司及子公司。截至目前，該公司的業(yè)務(wù)版圖已拓展至全國核心城市，范圍輻射華北、華東、華南、西南四個(gè)主要經(jīng)濟圈。

2017年，廣廈網(wǎng)絡(luò )全國化布局持續深入，6月份斥資500萬(wàn)在深圳成立了全資子公司深圳網(wǎng)創(chuàng )信通科技有限公司。同年，該公司又在重慶成立了辦事處，西南市場(chǎng)業(yè)務(wù)前期調研工作已全面展開(kāi)，重慶辦事處未來(lái)也會(huì )升級為重慶分公司。

此外，在業(yè)務(wù)合作領(lǐng)域，上半年廣廈網(wǎng)絡(luò )在也打開(kāi)了新的局面。鐵塔公司作為三大運營(yíng)商共同出資成立的通信基礎網(wǎng)絡(luò )建設、運營(yíng)公司，是廣廈網(wǎng)絡(luò )的重要客戶(hù)。2017年上半年，廣廈網(wǎng)絡(luò )在北京、天津等區域采取多種模式與鐵塔公司建立了業(yè)務(wù)合作。此前，廣廈網(wǎng)絡(luò )以中國移動(dòng)作為最主要的客戶(hù)，但與中國聯(lián)通、中國電信的合作較少，鐵塔公司的成立，使得該公司在2017年上半年通過(guò)與鐵塔公司的業(yè)務(wù)合作而間接為中國聯(lián)通、中國電信提供服務(wù)的項目增多。

廣廈網(wǎng)絡(luò )通信基建業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)10年的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入投資回報期，雖然業(yè)績(jì)存在季節性的波動(dòng)，但成熟的業(yè)務(wù)模式使廣廈網(wǎng)絡(luò )每年的營(yíng)收和盈利基本能保持穩定。加之全國化的持續擴張和業(yè)務(wù)合作領(lǐng)域的不斷拓展，一方面抵消了IDC業(yè)務(wù)的拓展成本，另一方面也保證了公司業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)態(tài)勢。

2.四大優(yōu)勢有望縮短IDC盈利時(shí)間 形成利潤新增點(diǎn)

廣廈網(wǎng)絡(luò )IDC機房一角。

廣廈網(wǎng)絡(luò )IDC業(yè)務(wù)雖然尚屬于投資回報期，但其具有建設成本低、選址能力強、投產(chǎn)時(shí)間短和銷(xiāo)售速度快四大獨特優(yōu)勢，具備較強的盈利潛力。

據易三板（ID：esanban）了解，現有的IDC服務(wù)提供商大多采用拿地、建房、內部建設的方式進(jìn)行擴張，不僅選址、建設周期過(guò)長(cháng)，而且對企業(yè)的資金要求也相當龐大。而廣廈網(wǎng)絡(luò )憑借傳統通信業(yè)務(wù)積累的地緣資源，獨創(chuàng )“如家式”擴張模式，創(chuàng )新性的將租賃房屋改建成IDC機房，大大降低了建設投資。嚴格的成本把控，使廣廈網(wǎng)絡(luò )IDC 機房單個(gè)機柜的投入比同行業(yè)企業(yè)低百分之三、四十。較低的成本投入使機柜的租售價(jià)格極具競爭優(yōu)勢，這對加快銷(xiāo)售速度，促進(jìn)成本回收十分有利，有助于縮短IDC業(yè)務(wù)的盈利時(shí)間。

當前，廣廈IDC 業(yè)務(wù)雖然還存在一定的虧損，但是也恰恰說(shuō)明該業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展迅猛。截至2017年6月30日，廣廈網(wǎng)絡(luò )已在北京建成 IDC機房3個(gè)、廣州1個(gè)，并在天津、上海、深圳等區域開(kāi)展了IDC選址工作，與300 余個(gè)CDN 節點(diǎn)機房達成了合作意向。

隨著(zhù)IDC業(yè)務(wù)盈利能力的逐漸釋放，該業(yè)務(wù)必將成為廣廈網(wǎng)絡(luò )新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。屆時(shí)，傳統業(yè)務(wù)和IDC業(yè)務(wù)雙劍合璧，有望引發(fā)廣廈網(wǎng)絡(luò )業(yè)績(jì)新一輪的爆發(fā)。

行業(yè)持續景氣 績(jì)優(yōu)股廣廈網(wǎng)絡(luò )發(fā)展后勁足

1.2020年將迎來(lái)5G投資暴漲 廣廈網(wǎng)絡(luò )搶先布局

廣廈網(wǎng)絡(luò )經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)一路高歌，除自身的努力之外，不得不承認的是，公司一次又一次的站在了風(fēng)口上。

隨著(zhù)移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò )的持續升級換代，從 2G 、3G再到4G，移動(dòng)寬帶的網(wǎng)絡(luò )傳輸速率越來(lái)越快，移動(dòng)寬帶的用戶(hù)量保持穩定增長(cháng)。移動(dòng)通信市場(chǎng)規模的持續增長(cháng)與用戶(hù)對移動(dòng)通信的需求增長(cháng)，對通信設施基礎建設起到了非常大的推動(dòng)作用。

2017年8月底，在波蘭召開(kāi)的3GPP CT3/4小組聯(lián)合會(huì )上，經(jīng)過(guò)產(chǎn)業(yè)界眾多公司的聯(lián)合討論，對5G核心網(wǎng)協(xié)議進(jìn)行了標準化。隨著(zhù)5G的相關(guān)標準陸續確認，全球范圍內的運營(yíng)商都相繼發(fā)布5G發(fā)展計劃，部分通信設備巨頭與運營(yíng)商計劃在2019年實(shí)現5G規劃化商用。而我國則表示力爭2020年啟動(dòng)5G商用。目前，國內三大運營(yíng)商的研發(fā)測試工作正在緊鑼密鼓的進(jìn)行之中。

伴隨4G到5G通信技術(shù)的升級、智能終端設備的普及以及用戶(hù)流量消費的增加，通信基建領(lǐng)域將迎來(lái)極大需求增長(cháng)。

對此，廣廈網(wǎng)絡(luò )搶抓機遇，提前布局5G市場(chǎng)，2017年8月31日，正式加盟中國移動(dòng)5G 聯(lián)合創(chuàng )新中心。這將有利于廣廈網(wǎng)絡(luò )獲取更前沿技術(shù)的發(fā)展信息和業(yè)務(wù)機會(huì )，提升公司的行業(yè)知名度，幫助該公司業(yè)務(wù)創(chuàng )新發(fā)展，更貼合5G市場(chǎng)需求。

2.IDC行業(yè)進(jìn)入發(fā)展黃金期 廣廈網(wǎng)絡(luò )乘風(fēng)起飛

隨著(zhù)5G 時(shí)代和物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)，大量網(wǎng)絡(luò )需求也將助推IDC市場(chǎng)高速成長(cháng)。2009年至2015年，我國IDC市場(chǎng)年復合增速為41.2%,結合市場(chǎng)大環(huán)境來(lái)看，未來(lái)三年 IDC市場(chǎng)增速也將穩定在30%以上，該行業(yè)正處于發(fā)展黃金期。廣廈網(wǎng)絡(luò )從3年前就開(kāi)始布局IDC業(yè)務(wù)，已然站在了IDC的行業(yè)風(fēng)口。

據悉，未來(lái)5年，廣網(wǎng)互聯(lián)還將在全國深度拓展，預計分別在北京各區、天津、上海、深圳、成都、貴陽(yáng)、武漢等地，布局超過(guò)20個(gè)數據中心，每個(gè)數據中心的規模平均達400至700個(gè)標準機柜；并放眼海外，設立國際網(wǎng)絡(luò )傳輸節點(diǎn)機房，最終形成全球CDN網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)能力。

毫無(wú)疑問(wèn)，廣廈網(wǎng)絡(luò )正乘著(zhù)IDC的大風(fēng)，順風(fēng)起飛。