新三板中報季中，514家擬上市的掛牌企業(yè)最惹人關(guān)注，8月31日是中報披露最后一天，截至8月30日，共有362家上市輔導、121家IPO排隊公司披露中報，占比94%。

根據解讀君統計，2017年上半年，擬上市公司中營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)中位數為22.32%，增長(cháng)快于11340家已披露中報新三板公司的15.95%。但凈利潤增長(cháng)中位數僅12.93%，落后于新三板整體的15.23%。

總體上，514家擬上市公司上半年營(yíng)收中位數1.44億元，凈利潤1721.19萬(wàn)元。具體來(lái)看，上市輔導企業(yè)中，338家實(shí)現盈利，24家虧損；IPO排隊企業(yè)中，118家實(shí)現盈利，3家虧損。

IPO排隊企業(yè)：47家業(yè)績(jì)下滑 3家處于虧損

121家披露中報的IPO排隊企業(yè)中，有47家出現不同程度的業(yè)績(jì)下滑，其中12家營(yíng)收和凈利潤雙雙下降，湘佳牧業(yè)、和力辰光、天堰科技還陷入虧損。

注：12家營(yíng)收和凈利雙降的IPO排隊企業(yè)

在過(guò)往的IPO案例中，企業(yè)的持續經(jīng)營(yíng)能力最受關(guān)注。IPO排隊企業(yè)中，營(yíng)業(yè)收入同比下滑幅度超過(guò)30%的有兩家：芯能科技、和力辰光；凈利潤下滑超過(guò)30%的則高達17家。而和力辰光經(jīng)營(yíng)形勢可以說(shuō)最為嚴峻。

注：營(yíng)收或凈利潤任一指標同比降幅超過(guò)30%

和力辰光：IPO排名63 虧損3391萬(wàn)元

和力辰光上半年業(yè)績(jì)經(jīng)歷大變臉，曾因大客戶(hù)樂(lè )視和第六大股東郭敬明而頭頂明星光環(huán)，但樂(lè )視在去年急劇惡化的財務(wù)狀況殃及池魚(yú)，去年期末和力辰光對樂(lè )視網(wǎng)5339萬(wàn)元應收賬款全額計提壞賬，并成立了專(zhuān)門(mén)的催收小組，與樂(lè )視展開(kāi)持久斗爭。

2017年1-6月，由于影視項目確認的收入較少，以及聯(lián)營(yíng)公司魚(yú)子醬產(chǎn)生7826.5萬(wàn)元的大額虧損，和力辰光營(yíng)收遭到腰斬，僅實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2813.17萬(wàn)元，同比減少62.7%。而凈利潤為-3391萬(wàn)元，較去年同期由盈轉虧，下滑幅度超過(guò)十倍。

盈利大幅下滑勢必成為IPO審核一個(gè)重點(diǎn)，和力辰光將如何應對下一步IPO呢？截至8月17日，在223家擬在創(chuàng )業(yè)板上市的公司中，和力辰光排名63。

湘佳牧業(yè)：IPO排名23 虧損4900萬(wàn)元

湘佳牧業(yè)繼去年凈利下滑38%，不僅沒(méi)能挽回頹勢，反而陷入更嚴重的經(jīng)營(yíng)困境，上半年公司業(yè)績(jì)由盈轉虧，虧損高達4900萬(wàn)元，同比下降逾兩倍，營(yíng)收4.23億元也比去年同期下降十八個(gè)百分點(diǎn)。

對于上半年的業(yè)績(jì)滑坡，湘佳牧業(yè)管理層將其歸咎為受H7N9流感的影響，活禽市場(chǎng)萎縮，活禽銷(xiāo)量和單價(jià)均嚴重下滑，毛利率大幅下跌。同時(shí)冷鮮產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格也不如從前。

這家主營(yíng)家禽養殖的掛牌企業(yè)于2015年11月申報IPO，公司擬在深交所中小板上市，截至8月17日IPO排隊名次第23，預計不久后即可上會(huì )，但公司直瀉而下的業(yè)績(jì)表現使得解讀君對結果憂(yōu)慮。

擬IPO公司：業(yè)績(jì)分化明顯 151家出現下滑

新三板另一支IPO后備軍是近400家正在接受上市輔導的公司，截至8月30日，已有362家披露半年報。相比IPO排隊企業(yè)，上市輔導公司業(yè)績(jì)更加分化。

362家擬IPO公司里有7家凈利潤過(guò)億元，如金川科技4.47億元、藍海之略3.44億元、華圖教育2.65億元、湘財證券2.3億元，其中金川科技和藍海之略實(shí)現25倍凈利潤增長(cháng)率。

注：7家凈利潤過(guò)億元的擬IPO公司

與此同時(shí)，擬IPO公司中有151家業(yè)績(jì)出現下滑，54家營(yíng)收和凈利潤雙雙下滑。24家營(yíng)業(yè)收入同比下降超過(guò)30%、78家凈利潤同比下降超過(guò)30%。

注：24家營(yíng)收同比下降超過(guò)30%的擬IPO公司 

注：78家凈利潤同比下降超過(guò)30%的擬IPO公司

從持續經(jīng)營(yíng)能力上看，正在接受輔導的環(huán)球石材顯得尤其危險，2017年中報數據顯示，公司營(yíng)收同比減少20.44%、凈利潤同比減少237.27%至虧損1722萬(wàn)元。但解讀君注意到，環(huán)球石材自2014年起營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)連續三年下降。

而美亞高新則是自2014年以來(lái)凈利潤逐年下滑，截至2017年6月30日，三年及一期凈利潤降幅相加累計下滑109%。

此外，擬IPO公司中有24家產(chǎn)生虧損，14家虧損金額超過(guò)千萬(wàn)元。白虹軟件由盈轉虧，凈利潤為-3462萬(wàn)元，同時(shí)公司的營(yíng)收和凈利下滑幅度居首，暫為擬IPO企業(yè)中的虧損王。

注：24家虧損的擬IPO公司

另外，必可測和新疆銀豐值得一提，是擬IPO公司中唯二收入低于千萬(wàn)元的公司，上半年營(yíng)收僅300多萬(wàn)元并處于虧損。

但要注意的是，這兩家公司的業(yè)務(wù)都有季節性特點(diǎn)。主營(yíng)棉花采收的新疆銀豐，受棉花收獲特性影響，業(yè)務(wù)都集中在下半年的9-12月。

從事電力安全生產(chǎn)與設備管理的必可測所處行業(yè)也具有很強的季節性特點(diǎn)，第一、二季度多數在項目運作和籌備期，第三、四季度才進(jìn)行項目實(shí)施，所以上半年收入體量較少。