被三類(lèi)股東壓得透不過(guò)氣的新三板，面臨新困境。大環(huán)境不理想的背景下，新三板不少企業(yè)出現股價(jià)與定增價(jià)倒掛，導致融資受阻。

近日，新三板移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)第一陣營(yíng)的哇棒傳媒（430346）主動(dòng)向證監會(huì )申請中止股票發(fā)行審查，原因是“審計報告有效期已近屆滿(mǎn)”。

不過(guò)，挖貝網(wǎng)發(fā)現，哇棒傳媒的股票定增價(jià)格為19.15元/股，公司最新股價(jià)僅僅為13.16元/股。某證券公司新三板負責人稱(chēng)，這么大的價(jià)差，要實(shí)現定增基本是不可能的。

資料顯示，2016年新三板有2670家企業(yè)成功融資，融資額是1419億，在流動(dòng)性不足、退出難的新三板，超過(guò)20%企業(yè)實(shí)現融資是新三板唯一亮點(diǎn)。

股價(jià)與定增價(jià)倒掛，融資將會(huì )越來(lái)越難。最新數據顯示，今年上半年，新三板直接融資企業(yè)已經(jīng)降到了806家，融資額僅為422億。

股價(jià)與定增價(jià)倒掛

股價(jià)低于定增價(jià)，定向發(fā)行股票夭折就是一個(gè)大概率事件，特別是價(jià)差較大時(shí)，終止股票發(fā)行最好的選擇。最新的案例是哇棒傳媒。

2016 年 11月3日，哇棒傳媒拋出一份定增方案，計劃以19.15元/股發(fā)行900萬(wàn)股，募資1.72億。當時(shí)該公司的股價(jià)在19元左右徘徊，之后，公司股價(jià)出現上漲，2017年3月21日公司股價(jià)曾經(jīng)到過(guò)22.67元/股。

溢價(jià)雖然出現，哇棒傳媒的定增在此期間并未完成。之后，公司股價(jià)開(kāi)始走入下降通道，定增就成了“水中月”。

2017年5月25日，哇棒傳媒當天的收盤(pán)價(jià)為17元/股，公司也對定增方案進(jìn)行了修改，發(fā)行價(jià)格和發(fā)行股數保持不變，但發(fā)行對象等其他方面有所變化。

上述新三板負責人稱(chēng)，股價(jià)與定增價(jià)出現倒掛情況下，新方案維持原發(fā)行價(jià)不變，確實(shí)比較少見(jiàn)。

8 月 10 日，哇棒傳媒宣布申請中止股票發(fā)行審查獲證監會(huì )同意，原因為“審計報告有效期已近屆滿(mǎn)”。此時(shí)的股價(jià)為13.16元/股。

中止定增可能是唯一的方式，對各方來(lái)說(shuō)也是最好的方式。

哇棒傳媒是新三板移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)第一陣營(yíng)的企業(yè)，在新三板備受資本的追捧。資料顯示，哇棒傳媒自?huà)炫埔詠?lái)，已經(jīng)成功進(jìn)行過(guò)4次定增，前幾次的增發(fā)價(jià)分別為9元/股、18元/股、18元/股、17.8元/股。

移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)競爭進(jìn)入下半場(chǎng)

哇棒傳媒今年上半年財報顯示，公司出現增收不增利的現象。有行業(yè)分析師認為，移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)，“不重盈利，注重規模，成為不少企業(yè)的應對之策。”

哇棒傳媒2017年1-6月實(shí)現營(yíng)收4.97億元，比上年同期增長(cháng) 77.18%；公司利潤僅為 2088.40萬(wàn)元，同比下降 14.69%。一位新三板營(yíng)銷(xiāo)公司的負責人對挖貝網(wǎng)表示，“在這個(gè)市場(chǎng)，利潤重要，規模更重要，不長(cháng)大很危險，大客戶(hù)只跟大公司合作。”

目前，快速做大業(yè)務(wù)規模是不少新三板企業(yè)想做到的事情，就目前融資環(huán)境而言，上述分析師表示，“很多數據營(yíng)銷(xiāo)企業(yè)早就有了并購的打算，但并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作，由于資本市場(chǎng)融資困難，沒(méi)有外延式擴張的動(dòng)力，大部分目前只能依靠?jì)壬皆鲩L(cháng)。”

中止定增，對哇棒傳媒的資本運作并沒(méi)有特別大的影響。2017 年 3 月 1 日起，哇棒傳媒已經(jīng)接受東北證券上市輔導。此前，已將注冊地址變更為拉薩經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區。