不得不說(shuō)，新三板這個(gè)“造富工廠(chǎng)”功能真是多樣，既有通過(guò)股權投資實(shí)現財富增值的億萬(wàn)富翁，又經(jīng)常給散戶(hù)創(chuàng )造撿漏、“薅羊毛”的套利機會(huì )。

從瞄準股東人數超過(guò)200人的擬IPO公司，到股東人數不夠標準的沖層、保層企業(yè)，新三板“羊毛黨”大軍似乎戰無(wú)不勝、無(wú)往不利。

這一次，他們瞄準了擬摘牌公司。

"羊毛黨"再次出擊

上次論壇君寫(xiě)了篇文章，分析了新三板摘牌潮下，不少擬摘牌公司給出了不同的回購方案，且大多數都以不低于股東取得股票的成本價(jià)進(jìn)行回購（具體內容見(jiàn)：新三板摘牌潮下，八大回購標準他們最偏愛(ài)這一種……）。

近期，有投資者向論壇君爆料，聰明的新三板投資者發(fā)現了這里面存在“低風(fēng)險套利機會(huì )”！

李平（化名）是新三板的資深投資者。他告訴論壇君，只要確認公司有摘牌的意思，那么在其股東大會(huì )前買(mǎi)入股票，等到股東大會(huì )上棄權或者投反對票，就可以坐等公司找上門(mén)來(lái)協(xié)商回購價(jià)格，一般回購都不會(huì )虧本，這是“穩賺不賠”的生意。

據論壇君了解，新三板上確實(shí)存在這樣一群聰明的投資者，能時(shí)刻發(fā)現市場(chǎng)上存在的低風(fēng)險套利機會(huì )，被業(yè)內稱(chēng)為“羊毛黨”。因為這跟傳統的薅羊毛手法不太一致，但本質(zhì)上都是利用低風(fēng)險套利機會(huì )來(lái)賺錢(qián)，所以這里加了雙引號。

新三板第一次出現“薅羊毛”大軍的蹤跡，是在去年第一次實(shí)施分層之時(shí)。分層意見(jiàn)稿出來(lái)時(shí)，其中一個(gè)標準有“合格投資者”人數的限制。讓投資者看到了賬戶(hù)的價(jià)值所在，“高價(jià)出租”賬戶(hù)使用權。

同時(shí)，有部分投資者還有另外的收入，就是與公司大股東簽署抽屜協(xié)議，約定“沖層”完成以后，要求公司以高于成本價(jià)的價(jià)格回購其持有的股份。

在今年分層之前，同樣的“套利機會(huì )”又出現了。由于維持創(chuàng )新層標準中的“雙50”共同標準，要求維持創(chuàng )新層的公司必須擁有一定數量的合格投資者，因此在這次保層大戰中，“羊毛黨”們又看到了機會(huì )。

據了解，當時(shí)剛開(kāi)始，一個(gè)合格投資者的價(jià)格上萬(wàn)元，后來(lái)隨著(zhù)股轉對這個(gè)篩選標準的弱化，價(jià)格有所降低，最后的價(jià)格在1000元左右。

還有一次，是在去年年底，新三板公司紛紛公布上市輔導和IPO排隊之時(shí)。

由于至今仍未有股東人數超過(guò)200人的公司成功IPO，因此股東超過(guò)200人的公司為提高成功IPO的概率，希望回購部分股東股份，將股東人數降到安全線(xiàn)以?xún)取?/p>

這些“聰明的投資者”馬上看到了“賺錢(qián)的機會(huì )”，瞄準股東人數在200人左右的公司買(mǎi)入部分股份，坐等公司上門(mén)探討回購的可能性。這個(gè)時(shí)候，要求給出高于成本價(jià)兩倍、甚至三倍的價(jià)格被回購。

“被薅羊毛”的公司，如若不答應高價(jià)回購股份，那么除了會(huì )影響公司IPO進(jìn)程外，還會(huì )影響到公司的正常資本運作。比如，一旦股東人數超過(guò)200人，定增就要履行更為復雜的審批流程。這種情況下，公司也只能“忍痛”接受高價(jià)回購的要求。

這一次，他們瞄準了擬摘牌公司。

瞄準擬摘牌公司

李平說(shuō)道，一般情況下，在審議摘牌議案的公司股東大會(huì )上，只要出現股東棄權或投反對票，掛牌公司就必須提交異議股東回購協(xié)議的方案，股轉公司才會(huì )批準公司摘牌。

他告訴論壇君，存在這種套利機會(huì )，是因為部分公司在發(fā)布擬摘牌公告之后，公司股票還處于可交易狀態(tài)。

論壇君發(fā)現，確實(shí)存在這種情況。以近期剛公告擬終止掛牌的湘村股份為例（假設）。

7月28日，湘村股份公告稱(chēng)，為配合境內資本市場(chǎng)上市的長(cháng)期戰略發(fā)展規劃，擬向股轉申請終止掛牌，該議案已于7月27日通過(guò)了董事會(huì )審議。公司擬于股東大會(huì )后10個(gè)轉讓日內向股轉提交終止掛牌申請，具體摘牌時(shí)間以股轉系統批準時(shí)間為準。

而對于公司申請股票終止掛牌存在的異議股東，公司及控股股東、實(shí)際控制人承諾將以合理價(jià)格收購其股份，具體價(jià)格經(jīng)雙方協(xié)商一致后確定，收購期限為自股東大會(huì )審議通過(guò)之日起10個(gè)轉讓日內。

湘村股份擬摘牌的原因，有媒體稱(chēng)是為了“清理三類(lèi)股東”。

如果只從湘村股份的業(yè)績(jì)來(lái)看，成功IPO的概率應該不低，但是在“是否跟隨公司去主板”這個(gè)問(wèn)題的選擇上，股東們似乎出現了分歧。有投資者就認為其股東人數遠超200人，去IPO還是有點(diǎn)懸念。

自公司7月28日公告擬摘牌起，接下來(lái)幾個(gè)轉讓日，協(xié)議轉讓的湘村股份二級市場(chǎng)上的交易依然活躍。這里面，或許存在部分“三類(lèi)股東”離場(chǎng)的可能，但也必然存在因各種原因而離開(kāi)的小股東。

有人離場(chǎng)就會(huì )有人進(jìn)場(chǎng)，臨時(shí)進(jìn)場(chǎng)的股東說(shuō)不定就存在準備“薅羊毛”的心理。

當然，存在發(fā)布擬摘牌公告但公司股票仍處于可交易狀態(tài)的公司，不止湘村股份。

例如7月24日發(fā)布擬申請摘牌的鼎普科技，其股票也同樣處于可交易狀態(tài)。只是，這家公司的二級市場(chǎng)交易情況沒(méi)湘村股份那么活躍，或許被瞄準的概率比較低。

如何杜絕？

論壇君向接近股轉公司的人士證實(shí)，股轉公司確實(shí)要求擬摘牌公司需要給出回購方案，并且回購價(jià)格方面必須明確。“如果只說(shuō)雙方協(xié)商，沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的價(jià)格方案出來(lái)，要股轉公司放行可能有點(diǎn)難。”

論壇君之前統計過(guò)，今年新三板已摘牌公司超過(guò)250家，由于各種原因準備摘牌的公司還不在少數。而擬摘牌公司在離開(kāi)新三板之時(shí)，又必須給出回購異議股東股份的方案。那么，存在套利機會(huì )的公司將不在少數。

但是從公司的角度來(lái)講，當然不愿意看到這種情況發(fā)生。就像三個(gè)月前，“被薅羊毛”的其中一家擬IPO公司跟論壇君訴苦，“遇到這種事情真的很郁悶”。

李平也對這些公司“打抱不平”。他說(shuō)，如果要讓擬摘牌公司停牌那是不可能的，因為也確實(shí)得給真正想退出的投資者最后一個(gè)退出的機會(huì )，同時(shí)也可以給想最后進(jìn)場(chǎng)跟隨公司IPO的投資者一個(gè)機會(huì )，但公司也不能就這樣成為“刀上的魚(yú)肉”。

“如果在給出回購方案的時(shí)候，只回購公司發(fā)布擬摘牌公告之前的異議股東股份，不給這群‘吸血鬼’進(jìn)場(chǎng)的機會(huì )，可能就不會(huì )出現這種情況了。”這是他的建議。

對此，您怎么看呢？