最近ST行悅的“1分錢(qián)事件”給新三板帶來(lái)隱憂(yōu)。

7月13日，曾經(jīng)的明星股ST行悅（430357.OC）成為第一家被做市報價(jià)1分錢(qián)的新三板公司。當日股價(jià)暴跌60%多，此后股價(jià)一直低迷，而此前部分參與公司定增的投資者浮虧甚至已高達95%。

ST行悅的股價(jià)大跌無(wú)疑帶來(lái)了極大傷害，ST行悅有765位中小股東，包括眾多自然人股東、做市商、投資公司都受影響，有市場(chǎng)人士甚至把砸盤(pán)的ST行悅稱(chēng)為“絞肉機”。

在接下來(lái)幾天內，ST行悅的壞消息一個(gè)接一個(gè)出現：高管離職，做市商退出。

不過(guò)，好消息也開(kāi)始出現。7月19日晚，ST行悅公告，董事長(cháng)、總經(jīng)理俞豐偉增持20萬(wàn)股。那么，這會(huì )是ST行悅的轉機嗎？

事實(shí)上，ST行悅并非個(gè)案，大批新三板企業(yè)或遭遇類(lèi)似的風(fēng)險。

1分錢(qián)報價(jià)

2017年7月13日9點(diǎn)半，剛恢復股票轉讓的ST行悅以0.92元開(kāi)盤(pán)，并且很快進(jìn)入跳水模式。

當日下午，0.01元的買(mǎi)入價(jià)格出現在ST行悅的股轉系統報價(jià)頁(yè)面。

這個(gè)0.01元買(mǎi)方報價(jià)的這筆報價(jià)沒(méi)有成交，不過(guò)卻創(chuàng )造了做市最低報價(jià)史，在做市圈內卻轟動(dòng)一時(shí)。

當天，ST行悅最高是開(kāi)盤(pán)價(jià)的0.92元，最低探至0.19元。截至下午3點(diǎn)，其最終以0.35元/股收盤(pán)，全天暴跌63.16%，成交金額330萬(wàn)，換手率高達10.30%。當日創(chuàng )該股票做市以來(lái)的最高跌幅和最低股價(jià)。

而在ST行悅停牌前一個(gè)交易日——4月28日，其收盤(pán)價(jià)為0.95元。就這樣，曾經(jīng)市值高達14.5億元的行悅信息，在7月13日復牌化身“ST行悅”后，市值僅剩4438萬(wàn)元，僅當日就跌去了六成。

那么，做市商是如何看待新三板詭異的“1分錢(qián)報價(jià)”呢？

7月19日，一位券商負責做市商業(yè)務(wù)的人士告訴記者，“這1分錢(qián)買(mǎi)單報價(jià)，有可能是ST行悅某個(gè)做市券商持倉小于1000股，觸發(fā)賣(mài)出豁免。它與賣(mài)單不同，買(mǎi)單不用發(fā)退出函也能觸發(fā)豁免，三天內恢復就行。”

根據《新三板掛牌公司規范發(fā)展指南》規定，做市報價(jià)不設漲跌幅，但做市商每次提交做市申報應當同時(shí)包含買(mǎi)入價(jià)格和賣(mài)出價(jià)格，且相對買(mǎi)賣(mài)差價(jià)不得超過(guò)5%，申報價(jià)格的最小變動(dòng)單位為每股0.01元。其中，做市商持有庫存不足1000股時(shí)，可以免于履行賣(mài)出報價(jià)義務(wù)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，1分錢(qián)買(mǎi)單報價(jià)，可能是清倉了的某個(gè)ST行悅做市券商，此時(shí)沒(méi)有買(mǎi)入股票的打算，因此就給出一個(gè)一分錢(qián)的最低價(jià)，從而避免買(mǎi)入ST行悅的股票。當然前提是，做市券商持倉小于1000股，可以免于履行賣(mài)出報價(jià)義務(wù)，不被5%的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差限制。

上述券商人士表示，一般做市商都不敢隨便報出1分錢(qián)，否則在當天可能領(lǐng)到一張函：沒(méi)有履行做市穩定價(jià)格的義務(wù)，導致價(jià)格劇烈波動(dòng)。

接下來(lái)的4個(gè)交易日，ST行悅收盤(pán)價(jià)在0.35元上下波動(dòng)，7月19日的最新收盤(pán)價(jià)再次定在0.35元。

由于ST行悅有765位中小股東，暴跌波及面十分廣泛。包括眾多自然人股東、做市商、投資公司都受影響。

明星股的殞落

那么ST行悅為什么會(huì )復牌后砸盤(pán)？曾經(jīng)的首批做市公司，新三板第一代“明星股”，怎么突然走到這一步？

ST行悅曾經(jīng)是投資者的寵兒。在掛牌的三年多時(shí)間里，ST行悅共完成三次定增融資，其分別在2014年8月、2015年1月、2015年10月融資1700萬(wàn)元、5850萬(wàn)元、1.67億元，價(jià)格分別為2.5元/股、3.9元/股、6.66元/股。目前0.35元的收盤(pán)價(jià)較之以往的高定增價(jià)，最高已縮水95%。

13日遭遇砸盤(pán)后，ST行悅晚間發(fā)布《股票異常波動(dòng)公告》指出，“近期存在一些互聯(lián)網(wǎng)媒體或個(gè)人對公司進(jìn)行了報道和評論，對公司目前情況多有指責。公司認為網(wǎng)上流傳的關(guān)于公司的言論，除了我司已經(jīng)公開(kāi)公告的信息，多為不實(shí)報道或猜測。”

ST行悅同時(shí)表示，針對該事項，目前已經(jīng)報警，公安機關(guān)將展開(kāi)調查。

2016年年報顯示，ST行悅營(yíng)業(yè)收入為9938萬(wàn)元，同比減少3.32%；凈利潤為-978萬(wàn)元，由盈轉虧。

不過(guò)，比虧損更要命的是，在6月30日ST行悅公布年報時(shí)，其年報審計機構中興財光華會(huì )計師事務(wù)所出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計報告。

審計機構認為ST行悅內控制度存在重大缺陷，大額資金支付缺乏有效監管；審計機構無(wú)法獲取充分審計證據，證明部分貿易款項是否存在；無(wú)法證實(shí)部分應收賬款真實(shí)性。

7月4日，ST行悅被股轉公司實(shí)行風(fēng)險警示，證券簡(jiǎn)稱(chēng)由“行悅信息”更改為“ST行悅”。

除此之外，ST行悅還存大額預付賬款不能回收風(fēng)險，其3個(gè)銀行賬戶(hù)也被法院凍結。

事實(shí)上，ST行悅的變臉事出突然，2017年4月27日，此前身為“明星股”的ST行悅忽然宣布，公司無(wú)法按期披露年度報告。隨后公司在5月3日暫停股票轉讓。直至6月30日公布2016年年報。

近三個(gè)月以來(lái)，ST行悅的壞消息一個(gè)接一個(gè)：4月27日，公司董事會(huì )稱(chēng)，原董事尚志強提出辭職；5月25日，公司副總經(jīng)理宋慶磊提出辭職。6月2日，董事長(cháng)、總經(jīng)理徐恩麒提出辭職，此后徐恩麒累計將所持占公司總股比19.72%的股份（2500萬(wàn)股）質(zhì)押出去，占其個(gè)人持股的92.69%。7月14日，財務(wù)總監申琳提出辭職。7月17日，董事、副總經(jīng)理茹麟提出辭職。

而做市商也在逃離。7月17日，長(cháng)江證券公告退出為行悅信息股票提供做市報價(jià)服務(wù)。此前ST行悅有21家做市商，至7月19日，Choice數據顯示，僅剩15家做市商。

做市商的退出潮或仍將繼續，為ST行悅提供做市服務(wù)的一位券商人士向記者表示：“做市商退出理由很多，行悅信息這種屬于經(jīng)營(yíng)出現重大不確定性，正常的機構投資人，基于風(fēng)險控制，做市商都會(huì )退出。做市商不愿提供報價(jià)都可以退，但需要說(shuō)明合理原因。”

事實(shí)上，ST行悅的投資風(fēng)險并非新三板的特例，7月6日，復牌后的易所試（430309.OC）一天之內暴跌85%，當時(shí)也被稱(chēng)為新三板的“最慘事故”。

而據Choice數據統計，2016年年報審計工作完成后，11194家掛牌公司出具了2016年財務(wù)報表審計報告。其中，出具“標準審計報告”10938份；帶強調事項段無(wú)保留意見(jiàn)審計報告154份；保留意見(jiàn)審計報告59份；無(wú)法（拒絕）表示意見(jiàn)報告39份；否定意見(jiàn)報告4份。

業(yè)內人士認為，那些未獲出具“標準審計報告”的掛牌公司，像ST行悅一樣，有潛在投資風(fēng)險。