和訊網(wǎng)消息 2017 年上半年，新三板市場(chǎng)總體表現不佳。東北證券新三板團隊發(fā)布報告稱(chēng)，新三板擴容速度放緩，退市企業(yè)數量增多，股本與市值增速放緩。做市轉讓發(fā)展停滯，協(xié)議轉讓公司占比升至 86.40%。

同時(shí)，新三板 2016 年成績(jì)不佳：營(yíng)業(yè)總收入持續上升，歸母凈利潤出現下降，但仍具成長(cháng)潛力。二級市場(chǎng)流動(dòng)性不足，成交量有限，平均換手率僅達 5.27%?？闪魍ü煞菡急忍嵘?。定增市場(chǎng)無(wú)亮色，股權質(zhì)押市場(chǎng)升溫。

數據顯示，截止 2017 年 6 月 30 日，三板成指收于 1245.43，與 2016 年末相比上漲 0.62%。做市指數收于 1064.92 點(diǎn)，較 3 月 28日最高點(diǎn) 1162.23 后累計下跌 8.37%，自年初累計下跌 4.03%，期間創(chuàng )造了最長(cháng)連跌記錄。

清華大學(xué)博士后、東北證券新三板研究中心總監付立春表示，春節前三板成指下降趨勢明顯，春節后三板成指震蕩并有小幅上升的趨勢并延續至今，而三板做市指數變化較大。2017 年 1-2 月，三板做市指數震蕩下降，3-4 月小幅上漲之后出現了明顯的下降趨勢，并預計短時(shí)間內將延續這一趨勢。

對比 A 股市場(chǎng) 2017 年上半年表現，1-4 月，三板做市指數與 A 股指數走勢基本一致，5 月之后三板做市指數連續下跌，明顯遜于 A 股指數同期的走勢。而三板成指與 A 股指數走勢相差相對較大，2-4 月 A 股指數上升趨勢時(shí)，三板成指上升幅度明顯小于 A 股市場(chǎng)，4-5 月 A 股指數明顯下跌時(shí)，三板成指下跌也不明顯。

東北證券認為，新三板定位初明確，強監管下創(chuàng )新難。新三板出現在政府報告和證券法二審稿中，在多層次資本市場(chǎng)體系內的定位和內涵得到積極認可。未來(lái)集合競價(jià)和大宗交易平臺引入可期。2017 年上半年進(jìn)一步加強監管，構成政策紅利和創(chuàng )新升級的前提。三類(lèi)股東問(wèn)題、A 股減持新規等，降低了制度套利空間。港交所創(chuàng )新板等構成了競爭。完善新準入條件，投資者結構邁向專(zhuān)業(yè)升級。

付立春認為，穩、監管、去杠桿等金融監管政策誤傷到新三板，呼吁一攬子流動(dòng)性解決方案盡快推出。從交易制度比較通用的部分著(zhù)手進(jìn)行改善，以基金到期為契機推出大宗轉讓平臺；對二級市場(chǎng)交易準入資金條件適時(shí)予以調整并引入更多的投資機構，活躍三板市場(chǎng)。

投資策略方面，付立春表示，新三板定位已經(jīng)初步明確，新三板長(cháng)遠發(fā)展有信心。按照邊際增量、帕累托改進(jìn)的思路，新三板資本市場(chǎng)金融市場(chǎng)經(jīng)濟體系是最優(yōu)改革路徑。

不過(guò)，他認為，當前市場(chǎng)悲觀(guān)氛圍來(lái)自政策創(chuàng )新預期落空：“穩中求進(jìn)”中當前“穩”是主題，體現在強化監管；而對于新三板新興市場(chǎng)，不進(jìn)則退。缺陷風(fēng)險暴露、基金到期退出、三類(lèi)股東方案不明等，日益構成威脅新三板的挑戰。預計新三板下半年行情前低后高，若不出現大的動(dòng)蕩，新三板市場(chǎng)三季度大概率延續二季度的行情，持續小幅下跌，溫水煮青蛙。隨著(zhù)新的政策周期四季度開(kāi)啟，新三板二次創(chuàng )業(yè)周期有望真正開(kāi)啟。新三板參與者會(huì )經(jīng)歷先苦后甜的升華進(jìn)程，市場(chǎng)重新洗牌，耐心、謹慎的剩者為王。