7月4日，2017挖貝新三板投資大會(huì )成功在上海舉辦。本次大會(huì )由新三板專(zhuān)業(yè)門(mén)戶(hù)挖貝網(wǎng)發(fā)起主辦、信息服務(wù)平臺企酷金服聯(lián)合主辦，以“新起點(diǎn)·新視界·新高度”為主題，旨在集聚市場(chǎng)資源、挖掘投資機會(huì )，為市場(chǎng)搭建合作橋梁，共同探索價(jià)值投資新視界。政府部門(mén)代表、新三板代表性投資機構和個(gè)人、優(yōu)秀企業(yè)領(lǐng)袖、知名財經(jīng)領(lǐng)域專(zhuān)家學(xué)者、權威媒體代表等數百人出席本次大會(huì )。

繼2016年掛牌企業(yè)破萬(wàn)家后，新三板首次出現在政府工作報告、證券法中，新三板作為中國資本市場(chǎng)重要組成部分的地位得到進(jìn)一步明確。關(guān)于競價(jià)交易、大宗交易、精選層等相關(guān)政策的利好消息也不斷被放出。

另一方面，新三板企業(yè)自身在融資和業(yè)績(jì)方面都取得不錯成績(jì)。在2017挖貝新三板投資大會(huì )上，挖貝網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng )始人兼CEO周雪峰通過(guò)數據梳理對目前新三板企業(yè)的融資和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了介紹。

挖貝網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng )始人兼CEO周雪峰

周雪峰首先對新三板的融資能力給予肯定。他介紹道，“2016年新三板共有2670家企業(yè)成功融資1419億，意味著(zhù)每4家掛牌企業(yè)中就有一家在去年融到了資。即使今年上半年新三板大環(huán)境在很多人看來(lái)不太理想的情況下，截至6月27日，新三板直接融資企業(yè)有806家，共融資422億。大盤(pán)中超過(guò)7%的企業(yè)直接在新三板融到資，每家融資金額超過(guò)5000萬(wàn)。”

2016年新三板企業(yè)整體也表現出了很好的成長(cháng)性。據周雪峰介紹，去年營(yíng)收實(shí)現正增長(cháng)的掛牌企業(yè)7750家，其中，增長(cháng)超過(guò)50%的有2422家，占新三板企業(yè)整體的20%左右；超過(guò)100%的有965家，占整體的8.5%。

但在整體取得良好發(fā)展的同時(shí)，估值低的問(wèn)題仍然困擾著(zhù)新三板企業(yè)。

周雪峰表示，從整體數據來(lái)看，新三板PE估值在20倍左右，創(chuàng )新層同樣如此，估值遠遠低于創(chuàng )業(yè)板和中小板。

浙商創(chuàng )投新三板部總經(jīng)理丁學(xué)鵬在會(huì )上表達了類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)，丁學(xué)鵬表示，“新三板平均的PE估值我估計是有一些問(wèn)題的，新三板虧損企業(yè)比較多，把數據拉平了。市面上正在投資和調研的新三板企業(yè)，正常投資的PE倍數已經(jīng)接近20倍了，但是創(chuàng )業(yè)板、中小板很多股票30、40倍，可以拿到比較不錯的標的。”

浙商創(chuàng )投新三板部總經(jīng)理丁學(xué)鵬

另外，周雪峰指出，2014-2016年三年時(shí)間新三板掛牌企業(yè)從356家增長(cháng)到11000多家，是中國資本市場(chǎng)最具有里程碑意義的事件。后萬(wàn)家時(shí)代，新三板迎來(lái)了新常態(tài)。今年以來(lái)，新三板擴容的步伐明顯煥發(fā)，股東、投資者門(mén)檻、政策福利、再分層已成為新三板新的關(guān)鍵詞和熱點(diǎn)。新常態(tài)背后，新三板的投資邏輯也在發(fā)生新的變化。

周雪峰認為，“新三板已經(jīng)處在一個(gè)變革時(shí)代，新三板需要的是定力，需要的是拒絕短期誘惑，做一個(gè)堅定的價(jià)值投資者。”

丁學(xué)鵬表示，現階段很多機構不知道干什么，怎么干，很迷茫。浙商創(chuàng )投現在的一些想法，也是引進(jìn)巴菲特的邏輯，價(jià)值投資的觀(guān)點(diǎn)。但他同時(shí)表示，“我只是表示有這么一個(gè)事，并不代表價(jià)值投資在國內完全可以行得通。”

丁學(xué)鵬建議，投資時(shí)可以對企業(yè)利潤放寬一些，關(guān)注企業(yè)后續的增長(cháng)，估值也可以相對調整。另外，不管市場(chǎng)多熱鬧或者多少家機構對這家公司表現出很強烈的興趣，投資方自己一定要做好風(fēng)險控制的問(wèn)題，風(fēng)控很重要。

今年以來(lái)，新三板企業(yè)大量申報IPO，掀起轉板潮流，新三板也因此涌現一個(gè)“特殊”的投資群體——IPO集郵黨。

漢理資本董事長(cháng)錢(qián)學(xué)鋒認為，關(guān)于新三板轉板企業(yè)的投資，還是大有可為的，但是個(gè)人的轉板投資不建議。他解釋道：“機構投資前有一個(gè)團隊會(huì )對企業(yè)的行業(yè)、用戶(hù)、競爭對手、團隊等做盡調，通?，F場(chǎng)要訪(fǎng)談董事長(cháng)、總經(jīng)理、財務(wù)總監、董秘，要對它的主要客戶(hù)、競爭對手有了解。這些個(gè)人完全玩不了，個(gè)人如果用二級市場(chǎng)炒股票的方法玩轉板必輸無(wú)疑。大家有興趣可以跟著(zhù)機構用專(zhuān)業(yè)的手段、眼光做轉板，也許是中國資本市場(chǎng)下一個(gè)藍海。”

漢理資本董事長(cháng)錢(qián)學(xué)鋒

錢(qián)學(xué)鋒介紹道，漢理資本在轉板投資上有四項基本原則，即“勢、數、人、價(jià)”。第一就是看行業(yè)，看大勢；第二個(gè)看公司商業(yè)模式；第三個(gè)是看團隊、人；第四是看價(jià)格。

灤海資本副總裁李暢認為，如果要在新三板上挑選有投資價(jià)值的企業(yè)進(jìn)行投資，顯然更適合傳統投資機構，尤其是股權類(lèi)的投資機構。“像現在轉板投資非?；馃?，傳統PE投資機構在新三板上是有自己天然優(yōu)勢的。”他表示。

灤海資本副總裁李暢

李暢進(jìn)一步解釋道，“傳統PE尤其是傳統老牌的PE投資機構，人員構成多數來(lái)自中介機構，甚至還有一些深交所和上交所的部門(mén)領(lǐng)導。新三板目前信息相對來(lái)說(shuō)比較透明，如何通過(guò)這些信息快速準確判斷企業(yè)的質(zhì)地，如何在現在很多新三板企業(yè)的融資對時(shí)間要求非常高的情況下進(jìn)行快速判斷，是非常重要的?，F在新三板的融資都可以盡調，這些專(zhuān)業(yè)人士能夠在盡調過(guò)程當中更快更容易發(fā)現和解決問(wèn)題。對于申報IPO企業(yè)的轉板投資，這些中介機構專(zhuān)業(yè)人士可以一眼看出哪些企業(yè)有真實(shí)IPO意愿，上市過(guò)程當中可以在企業(yè)和中介機構之間起到一些潤滑劑的作用。”