業(yè)內人士指出，“目前創(chuàng )新層制度不完善，使得創(chuàng )新層體現不出任何優(yōu)勢。雖然創(chuàng )新層個(gè)股被貼上了好公司標簽，但監管會(huì )更嚴，包括信息披露募集資金等。在嘗試一年后，一些企業(yè)發(fā)現創(chuàng )新層并非萬(wàn)能藥，甚至企業(yè)自身與創(chuàng )新層不匹配，因此放棄創(chuàng )新層也是情理之中的事情。”

5月30日晚間，全國中小企業(yè)股份轉讓系統（下稱(chēng)“全國股轉系統）發(fā)布了2017年創(chuàng )新層的正式名單。最終滿(mǎn)足創(chuàng )新層標準的掛牌公司共計1393家，這一數字相較初步篩選名單多了34家企業(yè)。

在公布初選名單到最終名單正式出爐的這10天時(shí)間里，仍有部分企業(yè)的命運如過(guò)山車(chē)一般。

在這期間，有多達69家掛牌公司滿(mǎn)足《分層管理辦法》的規定，在最后時(shí)刻被調整進(jìn)入創(chuàng )新層。而另一方面第六元素（831190）、東海證券（832970）、國義招標（831039）、大漢三通（430237）等幾家公司卻因掛牌公司或實(shí)際控制人被證監會(huì )及其派出機構出發(fā)被調整出了創(chuàng )新層。

但值得注意的是，在所有企業(yè)中有一家，且是唯一一家企業(yè)，即一銘軟件（831266）在滿(mǎn)足標準能夠進(jìn)入創(chuàng )新層的情況下卻自愿放棄了這次機會(huì )。

有關(guān)一銘軟件的選擇在新三板市場(chǎng)中一石激起千層浪，引發(fā)了對創(chuàng )新層現狀的思考。

部分企業(yè)自愿放棄創(chuàng )新層

“對新三板企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng )新層仍舊是一個(gè)想要爭取的目標，但一銘軟件這次主動(dòng)放棄確實(shí)會(huì )受到市場(chǎng)的關(guān)注和猜測。”5月30日中信建投投行部的一位人士講道。

5月31日，21世紀經(jīng)濟報道記者第一時(shí)間就公司自愿放棄創(chuàng )新層資格一事致電公司。一銘軟件證券辦一位人士告訴記者：“公司基于自己的發(fā)展規劃來(lái)的，上創(chuàng )新層對公司來(lái)說(shuō)并不都是有利的，它也有不足的一方面。創(chuàng )新層是好的，但是公司發(fā)展的步伐與規劃暫時(shí)不適合上創(chuàng )新層。上創(chuàng )新層對于我們來(lái)說(shuō)不是一個(gè)必須的選擇，上不上、什么時(shí)候上我們還需要再考慮。”

至于為何現階段不合適，該人士表示，不方便告知，還是取決于公司現階段的發(fā)展戰略。

而5月31日一位新三板資深投資者在對21世紀經(jīng)濟報道記者分析相關(guān)情況時(shí)認為，一銘軟件應該是為了未來(lái)IPO的計劃，暫時(shí)選擇放棄創(chuàng )新層的資格。事實(shí)上，一銘軟件今年以來(lái)的種種表現也似乎體現出了類(lèi)似的意思。

根據公司在今年1月17日的公告顯示，一銘軟件的經(jīng)營(yíng)住所由“南寧市高新區科園東五路4號工業(yè)園3號標準廠(chǎng)房第三層304#場(chǎng)地”變更為“南寧市馬山縣蘇博工業(yè)園區內”。

通過(guò)查詢(xún)，記者發(fā)現馬山縣正是廣西省的貧困縣之一，遷至貧困縣不難讓人做出公司希望利用貧困縣IPO綠色通道的判斷。

5月31日一位華南地區熟悉公司的新三板研究員則告訴記者：“公司剛遷址貧困縣，未來(lái)對IPO是有一些想法的。目前如果進(jìn)入創(chuàng )新層活躍交易的話(huà)會(huì )不利于IPO進(jìn)程，三板交易主要是機構為主，三類(lèi)股東問(wèn)題一直沒(méi)有解決，會(huì )延長(cháng)公司的轉板時(shí)間。”

事實(shí)上，一銘軟件的選擇不是孤例，盡管在最終名單里其是唯一一家放棄創(chuàng )新層的公司，但有部分企業(yè)是在維持創(chuàng )新層的時(shí)候便主動(dòng)放棄的。

根據安信證券對初步篩選名單的統計梳理，在被調出創(chuàng )新層的企業(yè)中有37家企業(yè)維持標準和共同標準都符合，另外有165家企業(yè)僅僅因為沒(méi)有符合共同標準而遭淘汰。安信證券認為在這些企業(yè)當中必然有主動(dòng)放棄創(chuàng )新層的情況。

創(chuàng )新層AB面探討

“有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場(chǎng)”這句詩(shī)詞用來(lái)形容此次創(chuàng )新層企業(yè)名單篩選再合適不過(guò)。相比一年之前企業(yè)擠破頭想進(jìn)入創(chuàng )新層，今年的企業(yè)可謂理智很多，主動(dòng)選擇放棄就是用腳投票的最直觀(guān)體現。

目前全國股轉系統分層制度運行即將滿(mǎn)一年，創(chuàng )新層是否也會(huì )出現像做市商制度那樣的水土不服也值得市場(chǎng)深思，也需要監管層警惕。

“分層制度的本質(zhì)在于差異化的管理，即差異化的監管以及差異化的制度，但目前來(lái)看全國股轉系統去年以來(lái)塑造的‘創(chuàng )新層’魅力正在逐漸消退，部分企業(yè)干脆將創(chuàng )新層視為再進(jìn)一步的障礙，目前這種局面同最開(kāi)始的初衷肯定存在偏差。”5月31日中信證券(16.440,0.00, 0.00%)區域投行的一位人士對記者表示。

事實(shí)上，從新三板分層開(kāi)始，創(chuàng )新層就被寄予了厚望。從進(jìn)入創(chuàng )新層的企業(yè)整體來(lái)看，其盈利規模和交易、融資功能相匹配，資金集中度較高。但時(shí)至今日，創(chuàng )新層的制度紅利遲遲未能釋放，作為新三板排頭兵的創(chuàng )新層掛牌企業(yè)屢屢有選擇IPO的案例，大量?jì)?yōu)質(zhì)企業(yè)面臨流失。

5月30日安信證券新三板研究負責人諸海濱也表示：“客觀(guān)地講，現階段創(chuàng )新層公司的權利和義務(wù)并沒(méi)有完全匹配。嚴格的監管使得創(chuàng )新層公司面臨著(zhù)高昂的成本，但是交易制度的不完善又使得留在創(chuàng )新層的公司享有的權利有限。申報輔導的400余家公司中創(chuàng )新層占到“半壁江山”、新創(chuàng )新層“大換血”、在嚴格的監管背景之下仍有不少公司因違規被處罰。這些都值得我們反思，為此，我們認為，現階段創(chuàng )新層的各項標準、交易制度急需改革，政策紅利亟待完善，只有真正做到權利義務(wù)對等，才能讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)在創(chuàng )新層‘綻放’。”