友寶在線(xiàn)投身共享KTV

5月25日，友寶在線(xiàn)（836053）發(fā)布公告稱(chēng)，子公司擬斥資1.2億元，收購賴(lài)航、郭雄俊等持有的廈門(mén)前沿20%的股份。這是友寶在線(xiàn)第三次收購廈門(mén)前沿股份。

廈門(mén)前沿官網(wǎng)資料顯示，該公司成立于1998年，是一家從事VOD視頻點(diǎn)播產(chǎn)品與系統技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造的企業(yè)。從創(chuàng )立初期便聚焦于KTV娛樂(lè )系統，產(chǎn)品廣泛應用于KTV、賓館、酒店等行業(yè)。

友寶在線(xiàn)連續收購并非看中廈門(mén)前沿的傳統業(yè)務(wù)，而是新業(yè)務(wù)——友唱。

友寶在線(xiàn)公告內容顯示，友唱是廈門(mén)前沿于2016年自主研發(fā)的一款集唱歌、專(zhuān)業(yè)錄音、游戲等功能的設備。這款產(chǎn)品也被通俗地稱(chēng)為“共享KTV”。

據論壇君了解，廈門(mén)前沿于2016年下半年開(kāi)始布局友唱業(yè)務(wù)，至今不足1年。從財務(wù)上來(lái)看，2016年廈門(mén)前沿營(yíng)業(yè)收入為2841萬(wàn)元，凈利潤為-495萬(wàn)元。

友寶在線(xiàn)巨資收購，顯然是看中了共享KTV的市場(chǎng)前景。友寶在線(xiàn)表示，預計廈門(mén)前沿2017年營(yíng)業(yè)收入為6.87億元，預計凈利潤為1億元。

友寶在線(xiàn)本次耗資1.2億收購廈門(mén)前沿20%的股份，給出的估值為6億元，這是以廈門(mén)前沿2017年可預測凈利潤的6倍得出的。

在本次收購前，2016年3月和11月，友寶在線(xiàn)分兩次收購了廈門(mén)前沿80%的股份。對于第三次收購，友寶在線(xiàn)表示，經(jīng)過(guò)對廈門(mén)前沿業(yè)務(wù)的持續觀(guān)察，公司董事會(huì )認可其業(yè)務(wù)發(fā)展。

不過(guò)經(jīng)過(guò)這半年的觀(guān)察，收購成本也增加了不少。

去年11月，友寶在線(xiàn)收購廈門(mén)前沿29%的股份，僅耗資2332萬(wàn)元，對應的估值約為8040萬(wàn)元；短短半年時(shí)間，廈門(mén)前沿估值翻了近8倍。

自動(dòng)售貨機VS共享KTV

友寶在線(xiàn)如此重視友唱業(yè)務(wù)，其中一個(gè)原因可能是它比自動(dòng)售貨機更賺錢(qián)。

2016年，友寶在線(xiàn)營(yíng)業(yè)收入高達15.7億元，但最終只實(shí)現了7700萬(wàn)元的凈利潤，凈利率僅有5%。

這或許能說(shuō)明，自動(dòng)售貨機經(jīng)營(yíng)起來(lái)成本并不低。

以租賃費為例，公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)顯示，友寶自動(dòng)售貨機在北京地鐵部分線(xiàn)路的租賃價(jià)格每年達2.8萬(wàn)元/臺；折舊費也是個(gè)不小的數字，2016年友寶的固定資產(chǎn)（主要為自動(dòng)售貨機）折舊高達8764萬(wàn)元，僅這一項就超過(guò)了2016年的凈利潤。

此外，隨著(zhù)推廣的深入，自動(dòng)售貨機業(yè)務(wù)還將面臨優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位稀缺、租賃費上漲等風(fēng)險，這很可能進(jìn)一步壓縮利潤空間。

在這種情況下，友寶在線(xiàn)需要更高利潤的產(chǎn)品來(lái)支撐。

目前，友寶在線(xiàn)的主要收入來(lái)源包括商品銷(xiāo)售、廣告陳列等。2016年友寶在線(xiàn)15.7億元營(yíng)業(yè)收入中，來(lái)自銷(xiāo)售商品的高達11.5億元，占比73.1%。

友寶在線(xiàn)公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)顯示，廣告陳列收入毛利率為100%。然而在廣告陳列等收入達到2.9億元的情況下，友寶在線(xiàn)凈利潤僅為7700萬(wàn)元，這說(shuō)明，單純的商品銷(xiāo)售可能是虧損的。

友寶在線(xiàn)2016年營(yíng)業(yè)收入構成

那友唱又如何呢？我們不妨來(lái)算一筆帳。

截至2016年末，友寶在線(xiàn)自營(yíng)標準售貨機保有量近3.2萬(wàn)臺，全年實(shí)現銷(xiāo)售商品收入11.51億元，單機月均銷(xiāo)售額為3000元左右。

而友唱工作人員告訴論壇君，目前友唱在一線(xiàn)城市單機日收入最高可達1000元，在二線(xiàn)城市的單機日平均收入也可達400-500元，最低的也在200元左右，是一臺自動(dòng)售貨機的2倍。

在攤位費、折舊費及運營(yíng)成本大致相當的情況下，相比產(chǎn)品型的自動(dòng)售貨機，服務(wù)型的友唱可能是一個(gè)更好的選擇。

此外，友唱作為一種新產(chǎn)品模式，再加上可以利用友寶售貨機已經(jīng)鋪設的渠道，推廣成本會(huì )更低。友寶在線(xiàn)在收購公告中表示，2017年計劃利用現有的渠道資源，集中發(fā)展友唱業(yè)務(wù)，預計2017年友唱娛樂(lè )設備鋪設規模達到4萬(wàn)臺。

1年達到自動(dòng)售貨機4年的投放規模，友寶在線(xiàn)對友唱業(yè)務(wù)的自信程度可見(jiàn)一斑。

不過(guò)，話(huà)又說(shuō)回來(lái)，在收購廈門(mén)前沿29%的股份時(shí)，友寶在線(xiàn)也曾預計廈門(mén)前沿2016年有望實(shí)現稅前利潤810萬(wàn)，并據此給出了8100萬(wàn)的估值。然而2016年廈門(mén)前沿的實(shí)際利潤距離目標有明顯差距。

這次友寶在線(xiàn)再次給出了1億元凈利潤預期，最終能達到多少，能否超過(guò)自動(dòng)售貨機業(yè)務(wù)，現在判斷或許還為時(shí)尚早。

IPO會(huì )受影響嗎？

在對友唱業(yè)務(wù)保持樂(lè )觀(guān)態(tài)度的同時(shí)，該業(yè)務(wù)可能面臨的問(wèn)題也不容忽視。

今年3月，自然人張輝起訴廈門(mén)前沿、友寶在線(xiàn)及另外一家公司侵犯其外觀(guān)設計專(zhuān)利權，要求停止侵犯外觀(guān)專(zhuān)利，并索賠1.6億元。

張輝表示，其于2016年2月3日拿到一項名為“練歌錄音房（斜角）”的外觀(guān)設計專(zhuān)利，并憑借自身的技術(shù)研發(fā)，開(kāi)創(chuàng )了“咪噠 miniK“小型練歌錄音房品牌，友唱的練歌錄音房侵犯了其專(zhuān)利權。

“咪噠 miniK”正是共享KTV概念品牌之一。單就推出時(shí)間來(lái)看，“咪噠 miniK”產(chǎn)品推出的確要早于友唱。

就在張輝發(fā)起訴訟前1個(gè)月，友寶在線(xiàn)宣布接受上市輔導。這起訴訟案對友寶在線(xiàn)IIPO會(huì )有影響嗎？

對此，有律師告訴論壇君，企業(yè)涉及訴訟對IPO的確有影響，但也需要根據具體案例分析。目前該案并未披露更多細節，暫時(shí)難以判斷是否會(huì )對IPO產(chǎn)生重大影響。

可以肯定的是，如果2017年友唱真的如友寶在線(xiàn)預計的一樣實(shí)現凈利潤1億元，以目前友寶在線(xiàn)的經(jīng)營(yíng)情況，友唱就很有可能成為其重要利潤來(lái)源。

而根據過(guò)往案例，主營(yíng)業(yè)務(wù)遭遇專(zhuān)利訴訟的確可能影響IPO進(jìn)程。最近的一個(gè)案例是永安行，其在4月份被訴共享單車(chē)專(zhuān)利侵權后，于5月4日宣布暫緩IPO發(fā)行。

友寶在線(xiàn)又會(huì )如何處理？