事實(shí)上全國股轉系統近兩年的其中一項重點(diǎn)工作也正是要推進(jìn)不同行業(yè)的差異化信息披露工作。

全國中小企業(yè)股份轉讓系統（下稱(chēng)“全國股轉系統”）目前的掛牌企業(yè)數量已經(jīng)突破10000家。然而這個(gè)市場(chǎng)從擴容的第一天起便成為了無(wú)數垂直行業(yè)公司完成資本市場(chǎng)的夢(mèng)想的地方。

正是如此高的包容性，讓投資者可以在新三板市場(chǎng)中找到A股市場(chǎng)難以看到的企業(yè)類(lèi)型，例如產(chǎn)品尚未投產(chǎn)的芯片制造商，生態(tài)雞蛋供應商或者是情趣產(chǎn)品電商等。

但截至目前，無(wú)數垂直行業(yè)幾乎通用的是同一套信息披露的格式，這在一定程度上也加大了投資者的篩選難度，同時(shí)也無(wú)法體現相應行業(yè)的優(yōu)勢和特點(diǎn)。

21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，全國股轉系統召集了部分醫藥公司以及投資機構的代表一同商議醫藥行業(yè)信息披露差異化的有關(guān)問(wèn)題。

探討醫藥行業(yè)差異化信披

根據wind數據顯示，目前歸屬于醫藥生物行業(yè)的新三板掛牌公司共有195家。其中，醫療器械類(lèi)公司有65家，是新三板醫藥公司分類(lèi)中掛牌家數最多的醫藥公司類(lèi)別；其次，中藥（29家）、醫療服務(wù)（23家）、西藥（22家）、化學(xué)原料藥（21家）等4個(gè)類(lèi)別也有20家以上的公司進(jìn)入新三板。

不難看出，新三板上已經(jīng)形成了醫藥行業(yè)的垂直板塊。但因為較高的門(mén)檻，相關(guān)的醫藥公司如果采用常規的信息披露格式并不能有效地反饋公司的情況。

因此，全國股轉系統也召集了相關(guān)公司和投資機構希望就醫藥行業(yè)的差異化信息披露問(wèn)題進(jìn)行完善，下一步或推出針對醫藥類(lèi)企業(yè)的差異化信息披露指引。

一位與會(huì )的人士透露：“部分代表認為目前醫藥行業(yè)在新三板掛牌時(shí)，相關(guān)內容過(guò)于寬泛，模糊，建議要對醫藥行業(yè)競爭，行業(yè)標準等做出具體的信息披露規定。另外，還有部分代表認為需要借鑒醫藥類(lèi)企業(yè)在主板的招股說(shuō)明書(shū)，進(jìn)一步完善差異化信披工作。”

與此同時(shí)，記者了解到監管層也針對性地向與會(huì )機構征求了對醫藥企業(yè)在非財務(wù)核查部分的關(guān)注重點(diǎn)以及對醫藥企業(yè)在財務(wù)核查部分的商業(yè)賄賂、應收賬款管理等方面的偏好等。

前述人士講道：“我認為監管層的重點(diǎn)是如何通過(guò)推動(dòng)醫藥企業(yè)這類(lèi)專(zhuān)業(yè)性、特殊性的行業(yè)通過(guò)差異化的、有針對性的信息披露引導機構有效地篩選企業(yè)，提高投融資效率。”

“從成熟市場(chǎng)，包括咱們A股市場(chǎng)的經(jīng)驗來(lái)看，需要盡快推廣不同行業(yè)差異化信息披露體系，垂直行業(yè)越多，這種需求也就越多。”

差異化成大趨勢

毫無(wú)疑問(wèn)，針對垂直行業(yè)推出差異化信息披露制度是大趨勢。

全國股轉系統副總經(jīng)理隋強也曾公開(kāi)表示，在堅持包容理念的基礎上，全國股轉公司將建立掛牌準入的負面清單，重點(diǎn)支持國家戰略性新興產(chǎn)業(yè)，限制產(chǎn)能過(guò)剩和限制淘汰類(lèi)行業(yè)，逐步建立健全分行業(yè)的可持續經(jīng)營(yíng)評估體系和差異化信息披露體系。

根據記者了解的情況，下一步全國股轉公司將會(huì )結合市場(chǎng)發(fā)展及申報情況，進(jìn)一步研究、梳理相關(guān)行業(yè)的差異化信息披露規范，修訂、完善市場(chǎng)基本信息披露要求，形成以《全國中小企業(yè)股份轉讓系統公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)內容與格式指引（試行）》為全市場(chǎng)共性化的信息披露規范、以分行業(yè)指引作為個(gè)性化信息披露規范的多元披露格局，不斷完善新三板市場(chǎng)的差異化信息披露體系。

在此之前，金融行業(yè)在防范金融風(fēng)險的大背景下已經(jīng)完成了信息披露差異化的工作。

全國股轉系統根據《公司法》、《證券法》、《非上市公眾公司監督管理辦法》、《全國中小企業(yè)股份轉讓系統業(yè)務(wù)規則（試行）》、《全國中小企業(yè)股份轉讓系統公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)內容與格式指引（試行）》等規定，制定并且發(fā)布了包括證券公司、私募基金管理機構、期貨公司、保險公司及保險中介、商業(yè)銀行及非銀行支付機構《公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)》信息披露要求。

“在今年的年報期，金融行業(yè)公司公布年報就是按照差異化的標準來(lái)執行，尤其是私募機構，相關(guān)披露已經(jīng)細致到發(fā)行的每一項產(chǎn)品。這樣外部投資者對公司的情況就會(huì )有一個(gè)初步的了解。”觀(guān)智投資投資總監姜玉蘊講道。

根據記者了解的情況，下一步全國股轉公司還將結合市場(chǎng)發(fā)展及申報情況，進(jìn)一步研究、梳理相關(guān)行業(yè)的差異化信息披露規范，修訂、完善市場(chǎng)基本信息披露要求，形成以《全國中小企業(yè)股份轉讓系統公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)內容與格式指引（試行）》為全市場(chǎng)共性化的信息披露規范、以分行業(yè)指引作為個(gè)性化信息披露規范的多元披露格局，不斷完善新三板市場(chǎng)的差異化信息披露體系。

“差異化的信息披露指引相當于就是差異化的準入門(mén)檻，這些企業(yè)公布的信息在一定程度上將成為是否能夠掛牌的依據和反饋基礎信息來(lái)源。另一方面，差異化信息披露也將會(huì )降低市場(chǎng)獲取信息的成本，對企業(yè)和投資人來(lái)說(shuō)是雙贏(yíng)。”北京地區一家大型上市券商投行部人士對記者表示。