（原標題：520家新三板企業(yè)尚未披露去年年報）

新三板年報披露已經(jīng)收官，但截至5月22日，仍有520家新三板掛牌企業(yè)尚未披露2016年年報。此外，不少已披露年報的企業(yè)也因年報質(zhì)量問(wèn)題收到監管問(wèn)詢(xún)，企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)能力、異常財務(wù)數據、經(jīng)營(yíng)數據披露不到位等方面受到重點(diǎn)關(guān)注。

業(yè)內人士告訴中國證券報記者，新三板市場(chǎng)主要服務(wù)對象是中小微企業(yè)，規模普遍較小且資質(zhì)良莠不齊。從問(wèn)詢(xún)函關(guān)注的內容可以看出，股轉系統正在強化對掛牌企業(yè)信息披露的監管力度。

年報延期披露原因各異

截至新三板年報披露收官日，尚有559家新三板掛牌企業(yè)尚未披露2016年度財報，占比新三板掛牌企業(yè)總數比例約為5%。與之形成對比的是，這一比例在上年僅為1%。根據《全國中小企業(yè)股份轉讓系統業(yè)務(wù)規則》的有關(guān)規定，自2017年5月2日起，暫停上述未按期披露年報的公司的股票轉讓。

暫停股票轉讓的壓力下，截至5月22日，49家掛牌企業(yè)補充披露了2016年年度報告，但仍有520家企業(yè)尚未披露年報。

對于推遲披露年報的主要原因，據新三板在線(xiàn)研究中心統計，487家掛牌企業(yè)在公告中指出，系“審計工作、年報編制工作未完成”。以杉工智能為例，公司在4月26日和5月18日先后兩次以“審計工作、年報編制工作未完成”延期披露年報并發(fā)布提示風(fēng)險公告。此外，包括小瑞科技、紫晶股份、江宸智能、通用數據等公司均公告其年報仍在編制需延遲披露。

更換會(huì )計師事務(wù)所導致企業(yè)無(wú)法如期披露年報，包括順達智能、歐迅體育、白茶股份、海思堡等逾80家公司。業(yè)內人士告訴中國證券報記者，企業(yè)更換會(huì )計師事務(wù)所主要包括三方面原因：因會(huì )計師事務(wù)所被罰不得已更換；會(huì )計師事務(wù)所加價(jià)，企業(yè)無(wú)法接受；會(huì )計師事務(wù)所服務(wù)能力不足。

除審計原因外，不少掛牌企業(yè)披露的延遲原因頗為“奇葩”。以三尚傳媒為例，公司公告稱(chēng)，原定于4月28日披露2016年年報，拖延到5月2日晚間，原因是年報文件校驗問(wèn)題導致未能及時(shí)披露年報。銀都傳媒延遲披露原因系董事長(cháng)、總經(jīng)理處于失聯(lián)狀態(tài)；環(huán)球拓業(yè)則因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)處于停滯狀態(tài)、董事長(cháng)陳國忠失聯(lián)；谷峰科技因總經(jīng)理突然病逝等。

值得注意的是，不少擬在新三板摘牌IPO的優(yōu)質(zhì)企業(yè)也在延遲發(fā)布年報，如哇棒傳媒、白兔湖、匯量科技、深裝總等，目前已進(jìn)入IPO輔導階段。

業(yè)內人士告訴中國證券報記者，部分券商會(huì )建議掛牌公司，有轉板想法后終止掛牌，可避免進(jìn)一步的信息披露。但這種情況下，如果IPO受挫且企業(yè)又終止掛牌將得不償失。

根據《企業(yè)信息公示暫行條例》規定，未及時(shí)披露年報的企業(yè)以下幾個(gè)方面受到影響：主管機關(guān)全年持續抽查，發(fā)現未披露年報公示企業(yè)會(huì )被納入企業(yè)經(jīng)營(yíng)異常名錄；企業(yè)日后處理并移除異常名錄，該“黑記錄”會(huì )伴隨企業(yè)終身；企業(yè)進(jìn)入異常名單后，無(wú)法辦理變更、注銷(xiāo)等事項；政府采購、政府招標、政府授予榮譽(yù)時(shí)會(huì )剔除經(jīng)營(yíng)異常企業(yè)；企業(yè)對外合作時(shí)，可能被質(zhì)疑企業(yè)信用問(wèn)題。

值得注意的是，在500多家延期披露年報的掛牌企業(yè)中，約有50多家為創(chuàng )新層企業(yè)。業(yè)內人士告訴記者，如若未能按時(shí)披露，這些企業(yè)創(chuàng )新層身份難保。

監管機構頻發(fā)問(wèn)詢(xún)函

除了企業(yè)集中延遲披露年報外，不少已披露年報的企業(yè)因質(zhì)量問(wèn)題收到監管問(wèn)詢(xún)。據中國證券報記者統計，截至5月22日，全國股轉系統發(fā)出超過(guò)43份年報問(wèn)詢(xún)函。一位新三板信息服務(wù)平臺負責人告訴中國證券報記者，新三板市場(chǎng)的主要服務(wù)對象是中小微企業(yè)，規模普遍較小且資質(zhì)良莠不齊。從問(wèn)詢(xún)函的力度也可以看出股轉系統正在強化對掛牌企業(yè)年報披露的監管力度。

從目前情況看，問(wèn)詢(xún)函涉及的內容主要包括企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)能力、異常財務(wù)數據的核實(shí)、經(jīng)營(yíng)數據披露不到位、會(huì )計事務(wù)所變更、關(guān)聯(lián)交易等方面。

其中，年報的財務(wù)問(wèn)題受到了重點(diǎn)關(guān)注。如股轉系統對朗朗教育提出的三個(gè)問(wèn)題均屬于財務(wù)問(wèn)題，涉及長(cháng)期待攤費用、營(yíng)業(yè)外支出、銷(xiāo)售費用。以長(cháng)期待攤費用為例，2016年末，郎朗教育長(cháng)期待攤費用較期初增長(cháng)4328.13%。股轉系統要求，其對待攤費用的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行回復。傲基電商的財務(wù)數據亦被問(wèn)詢(xún)，涉及存貨、應付賬款、關(guān)聯(lián)交易等多項財務(wù)數據。股轉系統要求公司解釋?zhuān)?016年年末存貨與應付賬款余額均出現了大幅增長(cháng)的原因，并要求會(huì )計師事務(wù)所說(shuō)明相應的審計程序。

此外，股轉系統就企業(yè)可持續經(jīng)營(yíng)能力頻頻下發(fā)問(wèn)詢(xún)函。如創(chuàng )新層企業(yè)九恒星，股轉系統要求九恒星說(shuō)明，報告期內研發(fā)項目?jì)热莺唾Y本化依據；在主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化的情況下，研發(fā)總投入超過(guò)1億元的原因。

在對奇智奇才的問(wèn)詢(xún)中，全國股轉系統指出，奇智奇才營(yíng)業(yè)收入較上期下降明顯，且持續虧損，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~持續為負數。截至期末，公司存在大額向控股股東資金拆借且期末貨幣資金僅為30.64萬(wàn)元。股轉系統要求奇智奇才說(shuō)明，針對現金短期流動(dòng)性風(fēng)險擬采取的應對措施，公司當前經(jīng)營(yíng)性回款能力能否滿(mǎn)足日常經(jīng)營(yíng)性支出，能否按期支付員工薪酬，公司可持續經(jīng)營(yíng)能力是否存在風(fēng)險。

值得關(guān)注的是，在多封問(wèn)詢(xún)函中往往涉及多個(gè)問(wèn)題，包括交易關(guān)聯(lián)方、企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)能力、財務(wù)數據真實(shí)性等。如對日升昌年報審核中，全國股轉公司發(fā)現，公司2016年期末貸款余額1.75億元。其中，不良貸款由2015年的1520.5萬(wàn)元增加到5828.29萬(wàn)元，占比33.26%；期末貸款損失準備余額3774.26萬(wàn)元，同比增加223.29%。對此，全國股轉公司要求日升昌說(shuō)明，其不良貸款中是否存在向關(guān)聯(lián)方的貸款，如存在是否履行必要的內控程序；33.26%的不良率是否影響企業(yè)的持續經(jīng)營(yíng)能力；是否存在現金流斷裂、債務(wù)違約的風(fēng)險。

信披監管趨嚴

針對新三板掛牌企業(yè)年報披露延期的現象，天星資本研究所副所長(cháng)王晨在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)指出，延遲披露年報的企業(yè)會(huì )面臨監管層的警告，如果遲遲不能出具年報甚至會(huì )被強制摘牌。大部分治理規范、業(yè)績(jì)優(yōu)秀的企業(yè)不會(huì )出現延遲披露的問(wèn)題。而延遲披露的企業(yè)通常自身存在一定的問(wèn)題。一種情況是企業(yè)經(jīng)驗不足，對年報披露沒(méi)有進(jìn)行充分準備，又逢年報披露高峰期，因此不能及時(shí)披露；另一種情況是企業(yè)基本面發(fā)生了較大變化，導致企業(yè)年報無(wú)法正常出具。這類(lèi)型的企業(yè)對投資者而言通常風(fēng)險較高。

而對于股轉系統頻發(fā)年報問(wèn)詢(xún)函，信息披露更加規范化，監管趨嚴的情況，王晨認為，這對于新三板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一種長(cháng)期利好。雖然短期內監管趨嚴，可能會(huì )增加企業(yè)的信息披露成本，甚至導致部分企業(yè)離開(kāi)新三板。但長(cháng)期來(lái)看，信息披露趨嚴是市場(chǎng)健康化必不可少的過(guò)程。只有信息披露透明化、公開(kāi)化、完善化之后，新三板市場(chǎng)才能進(jìn)行后續進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)，信披監管從嚴，也是對那些本來(lái)就擁有完善信披制度的優(yōu)良企業(yè)是一個(gè)利好，有助于這些企業(yè)價(jià)值提升。

王晨同時(shí)提醒新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)，當前新三板采取的是類(lèi)注冊制的掛牌模式，就決定了市場(chǎng)中會(huì )出現魚(yú)龍混雜的情況。而完善的信披機制是投資人辨別公司質(zhì)地的最重要依據。當前信息披露逐步向A股市場(chǎng)靠攏，對于掛牌企業(yè)來(lái)說(shuō)，也應當完善自身信息披露機制，尤其是出現關(guān)聯(lián)交易、重大事件等情況時(shí)需要準確、及時(shí)進(jìn)行披露。這也是公司完善自身治理必不可少的一步；同時(shí)，主辦券商等中介機構也應當加強督導職責，幫助企業(yè)按時(shí)按規定進(jìn)行信披，防止出現各類(lèi)違規情況。

此外，據某新三板市場(chǎng)分析人士指出，新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)信息披露問(wèn)題頻出的原因，除了券商督導力度不足外，從市場(chǎng)與企業(yè)自身來(lái)看，是因為新三板企業(yè)規模較大，企業(yè)實(shí)力參差不齊，很多企業(yè)的負責信披的董秘都屬于兼職性質(zhì)，由公司財務(wù)部門(mén)負責人擔任，在素質(zhì)上相對欠缺專(zhuān)業(yè)水準。

在掛牌企業(yè)數量不斷增長(cháng)的同時(shí)，監管層對信披的要求也在上升，對創(chuàng )新層企業(yè)的要求更高，分析人士指出，除了監管手段加強外，更多要靠企業(yè)的自律。整個(gè)新三板市場(chǎng)信披質(zhì)量的優(yōu)化與改善，才能吸引更多的投資者進(jìn)入。