與凱倫建材類(lèi)似，阻擋族興新材IPO上市的障礙也非業(yè)績(jì)，而是公司治理狀況。

剛撤回IPO申報材料就遭股轉處罰，族興新材不順暢的上市之路引起市場(chǎng)關(guān)注。

2017年5月15日，族興新材(830854)公告稱(chēng)，該公司5月11日收到股轉系統一份紀律處分意向書(shū)。

因為一份未能及時(shí)披露的暫停轉讓公告，股轉系統對族興新材及董事長(cháng)、總經(jīng)理梁曉斌給予通報批評的紀律處分，對董事、財務(wù)總監、董事會(huì )秘書(shū)、副總經(jīng)理梁生涯給予認定其3年內不適合擔任掛牌公司董事、監事、高級管理人員的紀律處分。

“屋漏偏逢連夜雨”。不巧的是，就在5月5日，族興新材剛剛宣布，因公司個(gè)別事項需進(jìn)一步核查，預計在規定時(shí)間內難以完成，該公司已向證監會(huì )申請撤回上市申報材料。

一波三折的IPO之路

說(shuō)起來(lái)，自2016年4月，族興新材向證監會(huì )提交首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市的申請材料并獲受理后，該公司就遭遇上市路上的各種麻煩。

首先是律師辭職事件。為族興新材出具法律意見(jiàn)書(shū)等資料簽字律師之一于智迪律師從北京國楓律師事務(wù)所離職，導致該公司于2016年9月12日“迫不得已”向證監會(huì )提交中止審查申請。

一個(gè)多月后(2016年10月31日)，族興新材在完成更換簽字律師等相關(guān)程序后宣布，其向證監會(huì )提交了恢復審查申請并獲同意，公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市的申請處于正常在審階段。

中途，這家新三板公司又想臨時(shí)更換主辦券商。2017年4月14日，族興新材董事會(huì )稱(chēng)，因戰略發(fā)展需要，審議通過(guò)與華林證券的“分手合約”，又尋“新歡”天風(fēng)證券。不過(guò)，這一議案被其5月4日股東大會(huì )“無(wú)情”否決。

值得玩味的是，天風(fēng)證券正是族興新材本次IPO的保薦人。值得注意的是，出席該次股東大會(huì )共11人，持有表決權的股份41,971,500股，占公司股份總數的43.27%。但是公司實(shí)際控制人梁曉斌、以及董秘梁生涯、股東向安剛、米成群等管理層核心成員缺席。

需要關(guān)注的是，在缺席股東中，梁曉斌和米成群還曾產(chǎn)生過(guò)股權糾紛。2011年，梁曉斌向米成群出具承諾，五年內每年無(wú)償贈送兩萬(wàn)股發(fā)行人股票，隨后米成群辭職。

在反饋階段，證監會(huì )審核人員質(zhì)疑族興新材在招股書(shū)中披露的“發(fā)行人實(shí)際控制人不存在作為一方當事人的重大訴訟或仲裁事項”是否矛盾，發(fā)行人實(shí)際控制人是否存在其他類(lèi)似承諾或代持、對賭等利益安排。

有意思的是，5月4日的股東大會(huì )一致通過(guò)了《關(guān)于延長(cháng)首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股(A股)股票并在創(chuàng )業(yè)板上市決議有效期及股東大會(huì )對董事會(huì )授權有效期的議案》。將其有效期自前次有效期屆滿(mǎn)之日起延長(cháng)12個(gè)月，有效期共2年。

哪曾想，第二天(5月5日)，族興新材便宣布，“因公司個(gè)別事項需進(jìn)一步核查，預計在規定時(shí)間內難以完成，該公司已向證監會(huì )申請撤回上市申報材料”。

大體上，說(shuō)起來(lái)，目前撤回IPO申請的公司，大多囿于業(yè)績(jì)。據新三板在線(xiàn)不完全統計，除了族興新材外，今年以來(lái)，邁奇化學(xué)、凱倫建材等三家公司的IPO之路均不太順暢。此外，已經(jīng)有森鷹窗業(yè)等5家掛牌公司暫停上市輔導。

業(yè)績(jì)不利，大多是公司IPO折戟的原因。邁奇化學(xué)便是典型代表。該公司5月8日公告稱(chēng)，由于公司2017年一季度業(yè)績(jì)出現虧損，預計2017年上半年同比業(yè)績(jì)大幅下滑，可能出現不滿(mǎn)足《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理辦法》中上市條件的情形。

該公司綜合考慮公司發(fā)展規劃等因素，于2017年3月31日向證監會(huì )主動(dòng)申請撤回首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市的相關(guān)申請文件。

然而，邁奇化學(xué)恢復股票轉讓后，卻因為IPO終止的原因，股價(jià)大幅波動(dòng)，當天暴跌七成。

凱倫建材卻是已經(jīng)上會(huì )又遭證監會(huì )暫緩表決。在對凱倫建材的反饋意見(jiàn)中，證監會(huì )要求其補充說(shuō)明2015年6月增資價(jià)格較2015年1月股權轉讓價(jià)格低的原因及合理性。此外補充說(shuō)明其股東綠融投資自設立以來(lái)合伙人結構的歷次變動(dòng)情況，是否存在委托持股、信托持股或其他利益安排，是否存在糾紛或潛在糾紛等情況。

公司治理成IPO阻礙

與凱倫建材類(lèi)似，阻擋族興新材IPO上市的障礙，或許也非業(yè)績(jì)。從族興新材2016年年報數據來(lái)看，該公司2016年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)繼續保持穩步增長(cháng)，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.47億元，同比增長(cháng)14.66%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤4307.53萬(wàn)元，同比增長(cháng)33.39%。

在業(yè)績(jì)增長(cháng)背后，族興新材的公司治理卻屢遭監管層質(zhì)疑。實(shí)際上，5月15日股轉系統的這份處罰，就是針對族興新材的信批制度。

新三板在線(xiàn)了解到，2016年4月11日，該公司收到證監會(huì )下發(fā)的《中國證監會(huì )行政許可申請受理通知書(shū)》，并向其主辦券商華林證券發(fā)送了受理通知書(shū)和《長(cháng)沙族興新材料股份有限公司關(guān)于上市申請獲證監會(huì )受理并在全國中小企業(yè)股份轉讓系統暫停轉讓的公告》，要求主辦券商安排公告事宜，但未發(fā)送暫停轉讓申請和公司內部決策文件。

華林證券在未向股轉系統提交族興新材股票暫停轉讓申請的情況下，即披露了暫停轉讓公告，導致公司股票在暫停轉讓公告披露后，實(shí)際上仍處于可交易狀態(tài)，直至2017年3月28日，股轉系統發(fā)現其股票仍處于可交易狀態(tài)，隨即給其辦理了緊急停牌。在此期間，有買(mǎi)單報入，但無(wú)實(shí)際成交。

此外，2016年9月12日和2016年10月31日，族興新材分別向證監會(huì )提交IPO中止審查和恢復審查申請且均獲同意的情況下，未及時(shí)在股轉系統指定信息披露平臺披露相關(guān)重大信息。

鑒于上述情況，股轉系統根據規定對族興新材給予通報批評的紀律處分，對其董事長(cháng)、總經(jīng)理梁曉斌給予通報批評的紀律處分，對董事、財務(wù)總監、董事會(huì )秘書(shū)、副總經(jīng)理梁生涯給予認定其3年內不適合擔任掛牌公司董事、監事、高級管理人員的紀律處分。對于上述懲戒，該公司將計入誠信檔案。

對于股轉系統的處罰，族興新材卻是不服的。該公司稱(chēng)，根據《全國中小企業(yè)股份轉讓系統自律監管措施和紀律處分實(shí)施辦法(試行)》的相關(guān)規定，公司以及梁曉斌、梁生涯已分別就意向書(shū)向股轉公司提交了書(shū)面申辯，請股轉公司對上述違規行為與實(shí)際事實(shí)有出入的部分事項予以復核。

而在2017年4月21日，族興新材發(fā)布信息披露文件更正公告，對2012年、2013年經(jīng)銷(xiāo)直銷(xiāo)收入占比、原材料和能源采購金額、前五名供應商、關(guān)聯(lián)方披露等進(jìn)行更正。

此外，該公司稱(chēng)，本著(zhù)審慎及實(shí)質(zhì)重于形式原則，將承接原關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)的深圳市松廣科技有限公司和上海賢亨實(shí)業(yè)有限公司2個(gè)公司補充披露為關(guān)聯(lián)方。

鑒于此，族興新材對2014年半年度報告及2014年年報中關(guān)聯(lián)交易及應收賬款等情況進(jìn)行了更正。需要補充的是，該公司2014年半年度報告是未經(jīng)審計的。

族興新材事件再次給新三板集郵者敲響了警鐘，投資新三板企業(yè)不光注重公司業(yè)績(jì)，還要關(guān)注掛牌企業(yè)的治理結構。