百程旅游2016年營(yíng)收大漲83.69%，達到5.48億元，虧損率也持續下降。建立以簽證和目的地碎片化服務(wù)為基礎的全品類(lèi)出境自由行生態(tài)的百程旅游，以一份靚麗的2016年年報踐行了自己的諾言。其最終目的是為用戶(hù)提供一站式、智能化、場(chǎng)景化的出境自由行解決方案。

綜合來(lái)看，一方面百程旅游正走向盈利之路，擺脫戰略性虧損。另一方面，在一片紅海的出境游市場(chǎng)中，以簽證+目的地的雙重入口的效果正在變?yōu)槟陥蟮臄底?，長(cháng)期投資價(jià)值正在顯現。

關(guān)鍵詞：用戶(hù)

根據年報數據顯示，2016年百程旅游總共服務(wù)155.24萬(wàn)人次，同比增長(cháng)了80.56%。簽證業(yè)務(wù)服務(wù)90.07萬(wàn)人，同比增長(cháng)了62.93%。目的地服務(wù)51.14萬(wàn)人次，增長(cháng)164.77%。

人即用戶(hù)，互聯(lián)網(wǎng)的旅游市場(chǎng)中，獲取用戶(hù)數量、提高用戶(hù)粘性是核心競爭力。我們可以看到，簽證業(yè)務(wù)收入增長(cháng)了63.88%。在出境游的第一步，百程旅游已經(jīng)搶占先機。而隨后的來(lái)自目的地服務(wù)的增長(cháng)率高達164.77%，貢獻的營(yíng)收增長(cháng)達到470.45%。也就是說(shuō)，沒(méi)有從第一入口進(jìn)入的用戶(hù)，在達到目的地之后還是選擇了百程旅游服務(wù)，這正是旅游行業(yè)的第二入口。

關(guān)鍵詞：投入

在報告期內公司凈利潤為-4,510.81萬(wàn)元，細讀年報我們可以看出，一方面，百程旅游在2016年里展開(kāi)了產(chǎn)業(yè)鏈并購的外延式發(fā)展，另一方面，百程旅游投入大量的人力、物力用于銷(xiāo)售和產(chǎn)品研發(fā)，這是提高用戶(hù)粘性的必然選擇。

在投入方面，管理費用中百程旅游職工薪酬上漲47% 、房租費用上漲了100%、研發(fā)投入上漲了168.75%。在外延式發(fā)展方面，百程旅游以 408.75 萬(wàn)元價(jià)格收購廣州金色國際旅行社有限公司。以 130 萬(wàn)元收購經(jīng)緯線(xiàn)（北京）國際旅行社有限公司。通過(guò)增資入股和回購股東股份的方式完成對Fly Upwards Group Limited收購。并向北京景行技術(shù)公司增資200萬(wàn)元，以 1324.64 萬(wàn)元的價(jià)格收購劉波等現有股東所持全部股份。在收購擴張中，產(chǎn)生300多萬(wàn)的商譽(yù)價(jià)值。另外，百程旅游在深圳、武漢先后新設了分公司，通過(guò)收購將廣州分公司升級為具有出境游經(jīng)營(yíng)權的獨立子公司。收購和擴張布局的舉措，深化了“內功”也促進(jìn)了目的地業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入的大幅度增長(cháng)，跟百程現有資源形成了協(xié)同效應。對百程旅游核心競爭力的打造以及盈利能力的提升具有重要戰略意義。

百程旅游表示凈利潤為-4,510.81萬(wàn)元，這是因為2016年職工的數量大幅度增加和產(chǎn)品研發(fā)方面的大量投入，資本運作也是為更好的拓展目的地服務(wù)項目和服務(wù)質(zhì)量。

關(guān)鍵詞：盈虧平衡點(diǎn)

由此可見(jiàn)凈利潤負增長(cháng)在情理之中。況且，公司年報中多次提供為了提升公司的競爭力，有意控制產(chǎn)品的利潤率，這就意味著(zhù)利潤空間還有進(jìn)一步提升的空間。而值得投資者注意是公司平均毛利率雖然為7.19%，但是報告期末月度毛利率已經(jīng)逐步拉升至11%。

毛利率水平的提升說(shuō)明公司的盈利能力正在不斷的提高，尤其是前期的投入正在迅速變?yōu)闋I(yíng)收，如果保持期末月度11%不變，那么對2017年業(yè)績(jì)會(huì )有顯著(zhù)的影響。另外，我們看到度假項目的收入在提升，這正預示著(zhù)公司減虧的速度在加快。

百程旅游表示，在2017年百程的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項目陸續進(jìn)入中后期，投入強度將趨于平穩，研發(fā)支出費用預計下降，而業(yè)務(wù)流程和組織結構的優(yōu)化，提高運營(yíng)效率提升約30%，人員及辦公成本費用支出減少，輔以適當的商品價(jià)格策略，預計2017年百程的盈利狀況有望得到實(shí)質(zhì)性改善，或可實(shí)現扭虧。

關(guān)鍵詞：市場(chǎng)

勁旅咨詢(xún)發(fā)布的《2017年在線(xiàn)旅游目的地信息服務(wù)市場(chǎng)研究報告》顯示，2016年我國旅游總人次達47億，旅游總收入4.69萬(wàn)億元；其中，出境游人次超1.2億，占出游總人次的2.6%，交易規模達1098億美元，占旅游總消費的16.4%。相對于百程旅游服務(wù)的155.24萬(wàn)人次來(lái)算，僅占出境游總人次的1.29%。這意味著(zhù)未來(lái)公司發(fā)展空間非常巨大。

在如此大的市場(chǎng)里，一個(gè)全品類(lèi)出境自由行生態(tài)，正在圍繞“簽證”服務(wù)展開(kāi)。在此基礎上，百程旅游繼續深度掌控目的地資源，充分發(fā)揮資源優(yōu)勢。董事長(cháng)曾松公開(kāi)表示，在旅游行業(yè)當中，真正能夠穩步發(fā)展的企業(yè)還是回歸服務(wù)類(lèi)的企業(yè)。我們看到百程旅游的“出發(fā)地+目的地”雙輪驅動(dòng)的大戰略正在快速變?yōu)槟陥蟮撵n麗數據。

未來(lái)，百程將啟動(dòng)線(xiàn)下B2B業(yè)務(wù)戰略，利用在簽證領(lǐng)域的優(yōu)勢與傳統旅行社開(kāi)展合作，擴大B端簽證市場(chǎng)份額，同時(shí)發(fā)揮百程技術(shù)優(yōu)勢，對傳統業(yè)態(tài)進(jìn)行技術(shù)系統輸出協(xié)助其進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)改造，鞏固百程在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的領(lǐng)先地位。