究竟新三板企業(yè)需要什么的成長(cháng)性才能吸引投資者，才能提升自己的流動(dòng)性？這一問(wèn)題隨著(zhù)2016年年報的披露正逐漸解開(kāi)出來(lái)。

挖貝網(wǎng)新三板研究院以近1個(gè)月以來(lái)的流動(dòng)性表現最好的創(chuàng )新層做市企業(yè)為研究對象，對此問(wèn)題進(jìn)行了分析。在日成交額前30名企業(yè)中，有13家發(fā)布年報。其中，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )、海航冷鏈、大漢三通、安達科技的個(gè)案具有代表性。

營(yíng)收數據作為衡量企業(yè)成長(cháng)性的主要指標，與反應流動(dòng)性的日均成交額之間確實(shí)存在必然聯(lián)系。在2016年里，新三板掛牌企業(yè)突破1萬(wàn)家的過(guò)程中，全市場(chǎng)周成交金額卻一直保持平穩，直到12月份才開(kāi)始快速上升，度過(guò)2017年春節效應之后又快速回升，新三板做市指數也暴漲了超過(guò)7%?？梢钥闯?，一場(chǎng)與公司成長(cháng)性有關(guān)的流動(dòng)性偏好已經(jīng)顯現。

東方財富網(wǎng)APP數據顯示，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )從2013年到2016的營(yíng)業(yè)收入分別為：0.6萬(wàn)元、1076萬(wàn)元、7324萬(wàn)元、1.99億元。分別同比增長(cháng)了近1倍、近7倍和近3倍。與此對應是點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )的股價(jià)在做市指數持續下跌時(shí)保持平穩，從而引起投資者的關(guān)注。當市場(chǎng)企穩之后就受到投資者的追捧。行情系統顯示，2017年該股已經(jīng)上漲了超過(guò)50%，前三個(gè)月，每月日均成交金額都保持在500萬(wàn)元以上。

與點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )一樣保持高增長(cháng)的企業(yè)還有海航冷鏈，其2013年營(yíng)收也僅為6000多萬(wàn)元，而2016年年報已經(jīng)高達14個(gè)億了。大漢三通也有著(zhù)同樣驚人的增長(cháng)水平，從2013年的7400萬(wàn)元增長(cháng)到10個(gè)億。安達科技也從2013年的1.19億增長(cháng)到2016年的9.11億元。

從股價(jià)走勢上看，大漢三通的走勢與點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )頗為類(lèi)似，2017年上漲近80%。安達高科則更為強勢，自?huà)炫埔詠?lái)就一直處于增長(cháng)態(tài)勢，今年以來(lái)保持平穩橫盤(pán)態(tài)勢。目前來(lái)看，海航冷鏈雖然沒(méi)有強勁的走勢，但其月度日成交額已經(jīng)從1月份的100多萬(wàn)元增長(cháng)到3月份的近500萬(wàn)元。

新三板企業(yè)高成長(cháng)性一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，但是究竟企業(yè)增長(cháng)率達到什么程度才能促進(jìn)流動(dòng)性的上升呢？從經(jīng)上述數據測算，保守估算在200%以上。也就是說(shuō)，企業(yè)必須保持200%的成長(cháng)性才能獲得流動(dòng)性。

該研究員也指出，目前，新三板在成長(cháng)性方面一直沒(méi)有形成市場(chǎng)化指標，但監管部門(mén)有政策指標。在《分層管理辦法（試行）》的創(chuàng )新層準入標準二中規定，“最近兩年營(yíng)業(yè)收入連續增長(cháng)，且年均復合增長(cháng)率不低于50%；”。維持標準二則規定“最近兩年營(yíng)業(yè)收入連續增長(cháng)，且年均復合增長(cháng)率不低于30%。”如果按上述分析人士給了200%作為市場(chǎng)公允的指標，那么可以看出，兩者的差異就是市場(chǎng)的期望與政策期望的差。

另外，從流動(dòng)性?xún)?yōu)異的圣泉股份和華強方特的營(yíng)收數據上看，雖然增長(cháng)率并不高，但是都保持在30一40億元之間。這也可以看出，新三板企業(yè)規模對于提升流動(dòng)性重要指標。從新三板投資者的角度看，他們的投資更趨于謹慎和抱團，這就是市場(chǎng)博弈的結果，營(yíng)收增長(cháng)率就是吸引流動(dòng)性坐標之一。