經(jīng)過(guò)四年多的發(fā)展，新三板逐漸成為觀(guān)察我國中小微企業(yè)發(fā)展狀況的新窗口

近期，新三板市場(chǎng)迎來(lái)短期與中長(cháng)期雙重利好。今年的政府工作報道提出“積極發(fā)展創(chuàng )業(yè)板、新三板”，新三板首次寫(xiě)入政府工作報告，同時(shí)與創(chuàng )業(yè)板并列提出，這將鞏固新三板獨立市場(chǎng)地位；而全國人大常委會(huì )決定今年將修改《證券法》列入修法任務(wù)，未來(lái)新三板有望正式納入新《證券法》調整范圍，這將對獨立市場(chǎng)地位形成中長(cháng)期利好。

2016年，新三板市場(chǎng)規模迅速擴大，掛牌公司突破1萬(wàn)家，成為全球首個(gè)服務(wù)企業(yè)達到1萬(wàn)家的證券市場(chǎng)，市場(chǎng)資源配置功能不斷增強，對實(shí)體經(jīng)濟的支持日益加大。

然而，自2016年以來(lái)，圍繞新三板市場(chǎng)定位、制度供給和配套政策等眾多的猜測和爭論體現了社會(huì )各方對新三板市場(chǎng)的高度關(guān)注，更從側面彰顯了新三板在我國多層次資本市場(chǎng)的重要地位。

　　觀(guān)察中小微企業(yè)新窗口

“萬(wàn)家時(shí)代”的新三板市場(chǎng)，逐漸成為資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)、培育經(jīng)濟增長(cháng)新動(dòng)能的重要突破口。最近連續兩年市場(chǎng)融資額均超過(guò)1000億元，兼具海量、多態(tài)、初創(chuàng )特征的市場(chǎng)已經(jīng)形成，所承載的市場(chǎng)期望和功能寄托前所未有。

經(jīng)過(guò)四年多的發(fā)展，新三板逐漸成為觀(guān)察我國中小微企業(yè)發(fā)展狀況的新窗口。據2016年年末數據，新三板掛牌公司達10163家。按國家統計局企業(yè)劃型標準，掛牌公司中的中小微企業(yè)合計占比94.64%，小微企業(yè)占比64.11%。

業(yè)內人士認為，企業(yè)掛牌踴躍一方面凸顯了新三板市場(chǎng)中小微企業(yè)主體地位的日益鞏固，以?huà)炫乒緸檠芯克{本，新三板市場(chǎng)可以加深產(chǎn)業(yè)對接資本的能力，更在一定程度上可以為中國經(jīng)濟政策的制定和調整提供決策支持等。另一方面，市場(chǎng)對新三板的殷殷期盼也將促使新三板市場(chǎng)進(jìn)入扶優(yōu)汰劣的重質(zhì)時(shí)期。

　　新三板從量變走向質(zhì)變

一位接近監管層的資深人士認為，“不忘初心，服務(wù)好創(chuàng )新、創(chuàng )業(yè)、成長(cháng)型中小微企業(yè)，引導資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，既是新三板之來(lái)路，也是改革發(fā)展的方向。”

有市場(chǎng)人士分析認為，作為一個(gè)獨立且年輕的市場(chǎng)，新三板發(fā)展時(shí)間短，沒(méi)有路徑可依賴(lài)，沒(méi)有方法可照搬，只有不斷實(shí)踐總結經(jīng)驗。市場(chǎng)基礎建設還有許多工作要做，相關(guān)制度安排還需要細化，還存在著(zhù)市場(chǎng)流動(dòng)性和定價(jià)功能不足、融資效率有待提升、市場(chǎng)參與主體信心不足等“成長(cháng)的煩惱”。同時(shí)，也有必要將新三板放在多層次資本市場(chǎng)視野下進(jìn)行考量。

目前與掛牌家數的增幅相比，尚不能很好地與融資需求相匹配，但有市場(chǎng)分析人士表示，新三板的發(fā)展、成熟不能一蹴而就，既需要改革的不斷深化，也需要掛牌公司對市場(chǎng)的功能了解不斷深入，提高引進(jìn)外部投資者必要性的認識，熟悉利用新三板進(jìn)行資本運作的具體流程，增強其利用新三板市場(chǎng)平臺進(jìn)行轉讓、融資、并購重組的意愿。

“作為一個(gè)獨立市場(chǎng)、全新機構，新三板起步晚，規模體量增長(cháng)的同時(shí)，尚有許多局限之處亟待解決和突破。”上述資深人士認為，“新三板未來(lái)的改革與發(fā)展，需要市場(chǎng)各方攜手解決，在市場(chǎng)穩定的前提下對發(fā)展理念和制度安排再思考、多探索，最終實(shí)現新三板從量的增長(cháng)走向質(zhì)的提升。”