新三板首次出現在政府工作報告中。第十二屆全國人民代表大會(huì )第五次會(huì )議3月5日在人民大會(huì )堂舉行。李克強總理在政府工作報告中指出，2017年要深化多層次資本市場(chǎng)改革，完善主板市場(chǎng)基礎性制度，積極發(fā)展創(chuàng )業(yè)板、新三板，規范發(fā)展區域性股權市場(chǎng)。此前，據中國證券報報道，監管層目前正在以再分層為抓手，加大新三板制度供給改革研究，未來(lái)有望在創(chuàng )新層上推出“精選層”，并在此基礎上引入競價(jià)交易等制度。對此，我們認為新三板在多層次資本市場(chǎng)體系內的定位和內涵已經(jīng)得到了積極認可。此外，“積極發(fā)展新三板”說(shuō)明了新三板二次創(chuàng )業(yè)的方向，不是以監管規范為主，而是改革建設為主，這為新三板未來(lái)發(fā)展定下了良好的基調。

新三板將通過(guò)未來(lái)的進(jìn)一步分層，在支持雙創(chuàng )企業(yè)和中小微企業(yè)方面發(fā)揮更大的作用。在新三板的改革創(chuàng )新中，將以分層為主線(xiàn)，推動(dòng)其他方面的改革。在發(fā)行、交易和監管等方面都會(huì )進(jìn)行區別對待。特別是對于精選層，監管層會(huì )重點(diǎn)扶持。

根據“創(chuàng )新能力強、前景廣闊、誠實(shí)守信、規范運營(yíng)”的要求，我們精選了一些關(guān)鍵指標，篩選出200家最優(yōu)秀的企業(yè)，構成我們的“TOP組合”。

TOP200的企業(yè)進(jìn)入未來(lái)精選層的概率更大，不確定性主要在共同標準上。

對于誠實(shí)守信和部分規范運營(yíng)方面，未來(lái)可以嘗試用大數據全方位輔助測評。這部分對應更高的“共同標準”，建議采用券商保薦制達成。

這些篩選指標主要涵蓋了企業(yè)的創(chuàng )新性、交易性、成長(cháng)性、盈利性和流動(dòng)性。

TOP200企業(yè)無(wú)論從盈利能力還是成長(cháng)性方面均遠超三板其他企業(yè)。根據統計我們發(fā)現，TOP200企業(yè)近兩年平均營(yíng)業(yè)收入超過(guò)2.67億，復合增長(cháng)率超過(guò)83%；歸屬母公司凈利潤方面，近兩年平均接近3000萬(wàn)元，復合增長(cháng)率超過(guò)259%。在市值方面，TOP200企業(yè)過(guò)去一年的平均市值超過(guò)9.9億元。

作為對比，我們發(fā)現創(chuàng )業(yè)板企業(yè)近兩年的平均營(yíng)收超過(guò)8.8億元，復合增長(cháng)率超過(guò)25%；歸屬母公司凈利潤約1億元，復合增長(cháng)率超過(guò)26%；市值則接近90億元。TOP200企業(yè)從營(yíng)收和凈利潤角度分析，均在創(chuàng )業(yè)板平均水平的30%左右，業(yè)績(jì)增速遠超創(chuàng )業(yè)板，而市值僅為創(chuàng )業(yè)板的九分之一，估值水平相對創(chuàng )業(yè)板存在較大提升空間。

注：附錄中公司依據股票代碼順序進(jìn)行排列。

對于TOP200組合，我們進(jìn)一步從規模性、成長(cháng)性、穩健性、行業(yè)性、持續性、流通性等六個(gè)角度進(jìn)行了評級。

注：

1.      附錄中公司依據股票代碼順序進(jìn)行排列。

2.      對于規模性、成長(cháng)性和穩健性等，我們均從多個(gè)維度進(jìn)行了評估，但限于篇幅僅列出其中一個(gè)維度作為參考。

3. 除了上述六個(gè)方面的定量角度評級，我們還嘗試從定性角度進(jìn)行了補充，但限于篇幅未列出。