2017年2月15日，原人人公司（RENN）旗下人人游戲（證券代碼：870140）正式在新三板掛牌轉讓?zhuān)谑袌?chǎng)上激起千層浪，關(guān)于人人游戲“吃老本”、“搞對賭”、“裁員”等等議論甚囂塵上。

2月20日下午，正式掛牌僅10天的人人游戲即發(fā)布2016年度業(yè)績(jì)快報，未經(jīng)注冊會(huì )計師審計的營(yíng)業(yè)收入在11000-13000萬(wàn)元，凈利潤在2400-2600萬(wàn)元。

這看起來(lái)更像是人人游戲對于市場(chǎng)上關(guān)于其業(yè)績(jì)對賭難實(shí)現等質(zhì)疑的回應。

挖貝新三板研究院數據顯示，2600萬(wàn)元剛好為人人游戲在業(yè)績(jì)對賭中承諾2016年要達到的凈利潤金額。但需要注意的是，在營(yíng)收方面，即使按目前預計最高營(yíng)收13000萬(wàn)元來(lái)計算，人人游戲的營(yíng)收仍然沒(méi)有滿(mǎn)足其業(yè)績(jì)對賭中增長(cháng)（在上一年基礎上）不低于30%的承諾，人人游戲仍存對賭失敗的風(fēng)險。

人人游戲官網(wǎng)截圖（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

人人公司“棄子”

早幾年，人人網(wǎng)還是中國主流社交媒體之一，在2008-2012年鼎盛時(shí)期，人人賬號幾乎成為追逐潮流的大學(xué)生的標配。2011年，人人公司將旗下人人網(wǎng)、人人游戲等業(yè)務(wù)整體打包在美國上市，上市當天市值接近80億美元，一度成為僅次于百度的赴美上市公司。

但很快，人人公司市值出現大幅下跌。2011年11月4日，人人公司市值下降到20.73億美元，蒸發(fā)了50億美元。最新數據顯示，人人公司2月21日的開(kāi)盤(pán)價(jià)僅為8.55美元，市值僅剩5.66億美元。

現在搜索人人網(wǎng)，“沒(méi)落”、“拋棄”這樣代表衰敗的詞匯緊隨其后揮之不去。人人網(wǎng)也逐步淡出熟人社交，取而代之的是其App宣稱(chēng)的“高顏值圖片社交直播平臺”。

所謂一榮俱榮，一損俱損。隨著(zhù)人人網(wǎng)在熟人社交上的沒(méi)落和向直播、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域的轉型，人人游戲成為繼糯米網(wǎng)、56網(wǎng)等之后又一被人人公司“拋棄”的對象。

2015年11月，Renren Inc.董事會(huì )公告人人游戲板塊剝離出Renren Inc.。截至2016年2月29日，人人游戲VIE架構最終解除，公司實(shí)際控制人由陳一舟變更為何川。VIE架構拆除的同時(shí)，人人游戲以3.48億元的估值引入了粵兆資本、橫琴青年、北京天星等9家投資機構，獲得1.18億元投資。

不過(guò)，這次增資也成為人人游戲近來(lái)引發(fā)風(fēng)波的原因之一，在與粵兆資本、橫琴青年簽訂的增資協(xié)議中，人人游戲與2家投資機構簽訂了“業(yè)績(jì)承諾與補償條款”。約定2015年度人人游戲實(shí)現凈利潤應不少于2000萬(wàn)元，2016年度應不少于2600萬(wàn)元，且2016年度營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)（在上一年基礎上）不低于30%。如果公司的凈利潤未達到上述業(yè)績(jì)指標，公司愿以現金方式向投資者做出補償。

挖貝新三板研究院數據顯示，人人游戲2015年凈利潤為2626.04萬(wàn)元，平安達標。而據其2月20日下午發(fā)布的未經(jīng)注冊會(huì )計師審計的2016年業(yè)績(jì)快報，營(yíng)業(yè)收入在11000-13000萬(wàn)元，凈利潤在2400-2600萬(wàn)元。如最終財報數據與業(yè)績(jì)快報一致，取業(yè)績(jì)快報中每項最高值的情況下，人人游戲凈利潤不少于2600萬(wàn)元的承諾或可實(shí)現，但13000萬(wàn)元的營(yíng)收與2015年的10718.61萬(wàn)元相比，營(yíng)收增長(cháng)顯然不足30%，仍有對賭失敗的風(fēng)險。

業(yè)務(wù)困局

目前，與同類(lèi)新三板公司相比人人游戲雖然營(yíng)收、業(yè)績(jì)實(shí)際上還稱(chēng)得上不錯，但正如市場(chǎng)上質(zhì)疑的聲音所言，人人游戲目前仍處于“吃老本”的尷尬境地。

在鼎盛時(shí)期，人人網(wǎng)曾推出一款游戲《開(kāi)心農場(chǎng)》火爆一時(shí)，不過(guò)，這并非人人游戲的產(chǎn)物，而是由游戲開(kāi)發(fā)商“五分鐘”上傳，人人網(wǎng)只是一個(gè)發(fā)布平臺。

據人人游戲公開(kāi)資料，目前公司的明星游戲產(chǎn)品分別是自研的《亂世天下》、《天書(shū)奇談》、《鋼鐵元帥》及《商戰創(chuàng )世紀》，這四款游戲撐起了人人游戲2015年的營(yíng)業(yè)收入。

不過(guò),這四款游戲近兩年發(fā)展明顯已大不如前。反映在營(yíng)收上，2015年人人游戲營(yíng)收1.07億元較2014年的2.07億元減少約1億元；反映在游戲最高同時(shí)在線(xiàn)人數時(shí)間點(diǎn)上，四款游戲均集中于2010-2013年間，其中最高的《天書(shū)奇談》，最高同時(shí)在線(xiàn)人數為35000+，時(shí)間是2010年。

除自營(yíng)游戲外，據人人游戲披露，公司還聯(lián)合運營(yíng)《一代宗師》、《攻城掠地》等多款由其他游戲開(kāi)發(fā)商所研發(fā)的網(wǎng)絡(luò )游戲。人人游戲解釋稱(chēng)，聯(lián)合運營(yíng)游戲主要指他方游戲在公司自有平臺合作運營(yíng)的游戲。

從整體業(yè)務(wù)來(lái)看，人人游戲的發(fā)展弊端是顯而易見(jiàn)的。

在自研游戲方面，由于游戲市場(chǎng)產(chǎn)品周期短，就要求游戲公司必須接連不斷的推出新產(chǎn)品以做好銜接。不過(guò)，人人游戲在這方面做得并不好。支撐人人游戲2015年營(yíng)收的四款游戲均在2009-2012年間推出，目前尚無(wú)新的代表性產(chǎn)品接續。雖人人游戲在公轉書(shū)表示，自主研發(fā)的《亂世天下2》和《鋼鐵元帥2》等預計在2016年年底上線(xiàn)，不過(guò)，挖貝網(wǎng)并未查到兩款游戲的下載渠道。而在幾年前發(fā)布的IP基礎上再研發(fā)的游戲能否受到現在市場(chǎng)的歡迎還得另說(shuō)。

另外，研發(fā)人員不足或許也可看作人人游戲研發(fā)能力欠佳的原因，截止2016年4月30日，人人游戲僅有15名研發(fā)及運營(yíng)人員，僅占員工人數的22.06%。

在游戲運營(yíng)方面，人人游戲事實(shí)上面臨的競爭壓力也不小。僅從新三板小范圍來(lái)看，除了游戲公司，部分營(yíng)銷(xiāo)公司等也有游戲聯(lián)運業(yè)務(wù)，瓜分這塊蛋糕的人不在少數。

在以定制化開(kāi)發(fā)為主，逐漸向發(fā)行模式轉變的業(yè)務(wù)模式下，人人游戲脫離人人公司到新三板掛牌，會(huì )給其發(fā)展帶來(lái)什么樣的影響，市場(chǎng)各方都在觀(guān)望。（文/挖貝網(wǎng) 許蕓）