融資的時(shí)候義正言辭，融完資就上演“川劇變臉”。新三板企業(yè)變更募集資金用途現象日趨普遍，其中被變更用于償還公司貸款的現象表現的尤為突出。

2個(gè)月24家企業(yè)變更募資用途

新三板融資難是一個(gè)老生常談的話(huà)題了，尤其是在近來(lái)持續交投低迷的大環(huán)境下，大多數的新三板企業(yè)只能望洋興嘆。

得不到的永遠在騷動(dòng)，被偏愛(ài)的都有恃無(wú)恐。不少企業(yè)在順利完成融資后，資金用途卻上演“川劇變臉”——拋出這樣或那樣的原因，改變資金用途。

據不完全統計，2017年以來(lái)，截止2月17日，兩個(gè)多月的時(shí)間內已經(jīng)有24家新三板掛牌企業(yè)發(fā)布了《關(guān)于變更募集資金用途的公告》。其中僅2月14日一天，就有包括德隆股份（834072）、康捷醫療（430521）等在內的4家企業(yè)同時(shí)公告變更募集資金用途。

變更資金用途大盤(pán)點(diǎn)

據三板虎查閱公告，上表所列的這24家企業(yè)，募集資金最初的用途基本不外乎于“補充公司流動(dòng)資金”、“用于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”等，然而變更后的資金用途就是百花齊放了：有用來(lái)買(mǎi)房的、用來(lái)給員工發(fā)工資的、有用來(lái)為子公司實(shí)繳出資的……其中有12家企業(yè)變更后的資金用途涉及到“償還公司貸款”，占比高達50%。

最“感人”：新大禹（835568）

新三板企業(yè)變更后的資金用途各有所異，不過(guò)看了新大禹的公告，三板虎也是被其深深 的“感動(dòng)”了！

1月9日，新大禹發(fā)布公告稱(chēng)，公司將融資總額2.5億元中的7000萬(wàn)元變更用于樂(lè )清市榮禹污水處理有限公司（樂(lè )清榮禹）提供借款，而這7000萬(wàn)元的募資額原本的用途是用于補充公司流動(dòng)資金和高平織染三期的建設。

將公司募集來(lái)的資金借予他人？圍觀(guān)群眾一看就知道這倆關(guān)系肯定不簡(jiǎn)單，不是“親兒子”也是“親兄弟”吧？非也非也~樂(lè )清榮禹只是新大禹一個(gè)還未完成“過(guò)繼”手續的“繼子”而已！

新大禹在公告中指出，公司擬收購樂(lè )清榮禹51%的股權，為了保證公司對其收購的順利實(shí)施，以及其后續的正常運營(yíng)，故向其借款。

太“感人”了有木有！都還沒(méi)完成收購呢，就大筆一揮借給對方7000萬(wàn)。只是新大禹你打著(zhù)“補充公司流動(dòng)資金”的大旗，轉身卻把錢(qián)借給了擬收購的公司，不知道投資者們心中作何感想？

最“換湯不換藥”：利通液壓（832225）

上面三板虎提到過(guò)，有50%的企業(yè)將募集資金用途變更為“償還公司貸款”，其中利通液壓就是這50%中的一員，有意思的是：你說(shuō)他變更了吧，他好像也沒(méi)變更；你說(shuō)他沒(méi)變更吧，但他確實(shí)又變更了。

此話(huà)怎講？

在利通液壓1月24日發(fā)布的變更募集資金用途公告中指出，“公司將原計劃用于償還建設銀行的300萬(wàn)元貸款變更為償還浦發(fā)銀行的300萬(wàn)貸款”。

據三板虎查閱該公司2016年11月28日發(fā)布的股票發(fā)行方案，對于募集資金用途，其中一項就是“償還銀行貸款”。

變更前后都是償還銀行貸款，只是被償還對象由建設銀行變更為了浦發(fā)銀行。

最“復雜”：北方躍龍（430184）

同樣是變更用于償還公司借款，北方躍龍的打開(kāi)方式就顯得格外的與眾不同！

在公司2016年11月18日發(fā)布的股票發(fā)行方案中，對于募集資金的用途，公司稱(chēng)“用于控股子公司九一動(dòng)力公司的平臺產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、完善和運營(yíng)及補充其流動(dòng)資金。”并列出了具體的資金使用項目。

而在北方躍龍2月10日發(fā)布公告中我們看到，北方躍龍將絕大部分的資金用于子公司九一動(dòng)力歸還借款了，有意思的是，借款歸還對象正是北方躍龍公司及公司股東。

北方躍龍稱(chēng)，因九一動(dòng)力資金短缺，2016年公司為九一動(dòng)力提供借款累計840萬(wàn)元；除此之外，公司股東陳維忠個(gè)人為九一動(dòng)力提供借款100萬(wàn)元?，F因北方躍龍2017年資金需求及股東個(gè)人資金需要，故決定將募集資金中的940萬(wàn)元用于歸還公司及股東。

說(shuō)好的用于子公司平臺產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，繞來(lái)繞去錢(qián)到了公司自己的口袋。

最“烏龍”：邦客樂(lè )（837852）

我們再來(lái)看看邦客樂(lè )變更募集資金鬧出的這個(gè)大烏龍。

2016年10月31日，邦客樂(lè )高高興興的發(fā)出了公司掛牌以來(lái)的首次股票發(fā)行方案，宣布公司募集資金3200萬(wàn)元，稱(chēng)用于天津子公司互聯(lián)網(wǎng)平臺建設、其他區域設立子公司、引進(jìn)專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)、培訓、公關(guān)團隊。

2016年12月5日，公司提前使用募集資金，并擅自改變了資金用途，將其中的1.38萬(wàn)元用于3名員工的工資發(fā)放。

2017年2月13日，主辦券商的專(zhuān)項核查報告和風(fēng)險提示姍姍來(lái)遲。緊跟著(zhù)，2月14日，邦客樂(lè )發(fā)布了致歉聲明。邦客樂(lè )提前使用募資并變更用途的原因也一并“大白天下”了——由于公司出納對募集資金專(zhuān)戶(hù)使用不規范，在使用電子U盾登錄公司賬戶(hù)時(shí)，并未注意甄別，登錄了募集資金專(zhuān)戶(hù)并發(fā)放了三名公司員工的工資。

鬧了一個(gè)大烏龍！同時(shí)公司主辦券商中原證券表示，邦客樂(lè )的行為，違反了股轉系統的相關(guān)規定，說(shuō)明公司存在治理風(fēng)險，若不能及時(shí)糾正和規范，可能會(huì )給公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響，同時(shí)還可能導致公司因此受到監管部門(mén)的處罰。

新三板募集資金相關(guān)制度有待進(jìn)一步完善

除了三板虎上文所列之外，新三板企業(yè)中不乏還有變更資金用途用于購買(mǎi)房產(chǎn)、購買(mǎi)理財產(chǎn)品、進(jìn)行股權收購等等情況。

當變更資金用途的現象越來(lái)越多的出現在新三板時(shí)，我們不得不反思，這到底是企業(yè)在募資前對資金的使用計劃不夠明確、財務(wù)預測能力不強，還是企業(yè)內部治理的缺失？投資者的利益又該如何保障呢？

對此，廣州君俠投資總經(jīng)理黃劍飛在接受中國網(wǎng)的采訪(fǎng)時(shí)曾指出，募集的資金涉及到公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，變更用途肯定是要開(kāi)董事會(huì )和股東大會(huì )的。但是在召開(kāi)股東大會(huì )后，也應該在原有的出資方同意的情況下，公司才可以變更資金用途。這種“雙重表決制”一方面能夠讓公司決定資金投入的方向，另一方面也能保障資金投入的方向不損害到參與投資的投資者利益。

其實(shí)，早在去年8月，在股轉系統出臺的《股票發(fā)行問(wèn)答（三）》中，對新三板募集資金的使用及募集資金專(zhuān)戶(hù)管理等問(wèn)題就提出了明確的監管要求。這也是股轉系統第一次作為監管者對掛牌公司的募集資金使用行為進(jìn)行規范。

新規中對募集資金使用原則、負面清單、閑置資金使用、關(guān)聯(lián)方占用等常見(jiàn)的違規行為均作出了明確的規范。

我們也呼吁股轉系統能盡早出臺專(zhuān)門(mén)針對資金募集的監管文件，對新三板企業(yè)的募集資金管理提出更為嚴格的要求，在規范企業(yè)治理的同時(shí)，更大限度的保障投資者的權益。（黃洋）