新春佳節之后，隨著(zhù)拓斯達在深交所登陸，東莞首家從“新三板”轉IPO的企業(yè)應運而生——而這可能僅僅是個(gè)序幕。如今，一邊是“新三板”低流動(dòng)性的限制，一邊是A股IPO提速快發(fā)，讓不少“新三板”企業(yè)謀求“轉板”，與資本再續良緣。

最新數據顯示，目前東莞“新三板”掛牌企業(yè)已有174家，這些企業(yè)中有不少是東莞上市后備企業(yè)。而轉板大潮的開(kāi)啟，無(wú)疑為莞企對接資本市場(chǎng)帶來(lái)了新的機遇。

拓斯達538天過(guò)會(huì ) 成功轉板

對于“新三板”的不少績(jì)優(yōu)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是近年來(lái)最溫暖的一個(gè)春天。開(kāi)年僅兩周時(shí)間，已經(jīng)有景域文化、英雄互娛和開(kāi)心麻花三家“新三板”明星公司表露出轉板的意向。

在東莞的大嶺山，拓斯達大門(mén)展廳的自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)依然在運作：機械手在自動(dòng)上下料，機器人把做好的半成品運到下一個(gè)加工點(diǎn)……

和以往有所不同的是，本月9日，這家原為“新三板”掛牌企業(yè)的智能設備制造企業(yè)，已正式登陸深交所，成為今年第一家上市的“新三板”企業(yè)，也是東莞首家從“新三板”成功轉IPO的企業(yè)。

拓斯達是一家專(zhuān)業(yè)為下游制造業(yè)客戶(hù)提供工業(yè)自動(dòng)化整體解決方案及相關(guān)設備的公司，主要產(chǎn)品包括工業(yè)機器人應用及成套裝備、注塑自動(dòng)化供料及水電氣系統、輔機設備。

拓斯達的上市過(guò)程速度驚人。2015年7月2日，拓斯達宣布IPO申請獲證監會(huì )受理，暫停轉讓。而從預披露到過(guò)會(huì )，拓斯達只用了538天，被外界稱(chēng)為“火速過(guò)會(huì )”。

對此，該公司董事長(cháng)吳豐禮認為，企業(yè)運營(yíng)的規范比較重要，“如果一開(kāi)始就非常規范、非常透明地運作，時(shí)間長(cháng)短不是問(wèn)題。規范程度越高，就會(huì )更快一點(diǎn)吧”。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)來(lái)看，2015年度，拓斯達實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.02億元，凈利潤6234.21萬(wàn)元。本次公開(kāi)發(fā)行股票1812萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格18.74元/股，新股募集資金3.40億元。

2月9日，拓斯達上市即漲44.02%，報價(jià)26.99元/股。截至14日，拓斯達股價(jià)已經(jīng)是35.93元/股，總市值26.04億元。

2014年12月，拓斯達在“新三板”掛牌，兩年后通過(guò)了創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委審核，拓斯達成為繼江蘇中旗之后，2016年第二家IPO過(guò)會(huì )的“新三板”企業(yè)。

據悉，拓斯達是機器人生產(chǎn)企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市的全省首家企業(yè)，是廣東機器人產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)代表，是響應廣東省推動(dòng)工業(yè)轉型升級、實(shí)現“機器換人”計劃的先行者，也是東莞民營(yíng)資本從傳統產(chǎn)業(yè)轉型投資高新企業(yè)的一個(gè)成功案例。

多家創(chuàng )新層企業(yè)宣布啟動(dòng)IPO

從“新三板”轉板至A股市場(chǎng)并非易事，數據顯示，2007年至今只有14家企業(yè)獲得成功。截至14日，“新三板”的掛牌企業(yè)總數10566家，由此可見(jiàn)轉板企業(yè)是不折不扣的萬(wàn)里選一。

不過(guò)，從近來(lái)的形勢看，轉板速度似乎在加快：僅2016年就有3家公司成功轉板，分別是江蘇中旗、拓斯達以及三星新材，前兩家企業(yè)是轉到了創(chuàng )業(yè)板，而三星新材則在2017年元旦過(guò)后實(shí)現了質(zhì)的飛躍，成為“新三板”首家主板IPO過(guò)會(huì )的企業(yè)。

盡管從目前來(lái)看，轉板成功是低概率事件，但成功者的示范效應讓更多的“新三板”績(jì)優(yōu)企業(yè)對這一途徑躍躍欲試。

根據最新數據顯示，截至1月18日，已經(jīng)有162家創(chuàng )新層企業(yè)宣布轉板IPO計劃——目前，“新三板”的創(chuàng )新層企業(yè)有950家，也就是說(shuō)有近兩成的創(chuàng )新層企業(yè)吹起了進(jìn)軍IPO的號角。

盡管A股市場(chǎng)還有600多家公司在排隊，但進(jìn)入2017年，A股市場(chǎng)幾乎每天都有3家企業(yè)IPO。如果政策沒(méi)有太大的變化，消化時(shí)間不會(huì )太長(cháng)。

是什么讓“新三板”績(jì)優(yōu)企業(yè)對轉板如此著(zhù)迷？業(yè)內人士認為，一方面是因為新股發(fā)行節奏加快，IPO等候時(shí)間縮短；另一方面，是“新三板”投資門(mén)檻高，市場(chǎng)流動(dòng)性的持續低迷，而做市成交額的萎縮讓其融資功能持續減弱。

“很多企業(yè)當初登陸‘新三板’多數是因為IPO不成功或不具備登陸A股的資質(zhì)，又或者是因為IPO暫?；蚍啪彽?。于是它們把‘新三板’當作一個(gè)跳板，等待著(zhù)轉板時(shí)機的到來(lái)。某種程度來(lái)說(shuō)‘新三板’扮演了資本市場(chǎng)孵化器的角色。”東莞券商人士孫小姐分析道。

事實(shí)上，一些“新三板”創(chuàng )新層企業(yè)的質(zhì)量，已經(jīng)不輸于甚至超過(guò)了創(chuàng )業(yè)板的部分企業(yè)。據Choice統計顯示，創(chuàng )新層企業(yè)2015年平均凈資產(chǎn)收益率18.78%，遠高于創(chuàng )業(yè)板的10.34%，而市盈率只有21.17倍，也低于創(chuàng )業(yè)板的69.95倍。

最早一批在“新三板”掛牌的東莞企業(yè)，有不少是上市后備企業(yè)。這一方面說(shuō)明了這些企業(yè)對于直接融資有著(zhù)強烈的需求，另一方面也可以看到IPO的標準之嚴格讓絕大多數東莞優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)難以承受。

績(jì)優(yōu)莞企轉板IPO機會(huì )更大

目前，東莞共有“新三板”掛牌企業(yè)176家，其中有8家企業(yè)進(jìn)入了創(chuàng )新層。根據統計，“新三板”951家創(chuàng )新層企業(yè)中有875家企業(yè)在財務(wù)等方面符合創(chuàng )業(yè)板IPO要求。

1月26日，團貸網(wǎng)母公司、“新三板”掛牌企業(yè)光影俠發(fā)布公告稱(chēng)，為配合公司戰略發(fā)展規劃，擬申請在全國中小企業(yè)股份轉讓系統終止掛牌。對于發(fā)展勢頭向好、糧草充足的光影俠此時(shí)主動(dòng)退出“新三板”，85后創(chuàng )始人團隊實(shí)際控制的團貸網(wǎng)集團下一步該如何操作？

該消息一出，引起不少業(yè)內人士的討論。2月13日，團貸網(wǎng)新聞總監李先全對外透露，企業(yè)主動(dòng)從“新三板”退出，而非監管意見(jiàn)。如今申請還在審批當中。至于未來(lái)，企業(yè)或將在A(yíng)股市場(chǎng)或港股市場(chǎng)上市。

李先全談道，實(shí)際上在前幾年，團貸網(wǎng)一直在籌備登陸資本市場(chǎng)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的監管政策不明確，造成了團貸網(wǎng)的資本之路非?？部?。如今隨著(zhù)政策的明朗化，企業(yè)希望通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現企業(yè)的倍增發(fā)展。

轉板的關(guān)鍵點(diǎn)在于業(yè)績(jì)。根據2015年修訂的《創(chuàng )業(yè)板上市管理辦法》顯示，擬上市公司需要最近兩年連續實(shí)現盈利，且最近兩年凈利潤累計不少于1000萬(wàn)元；或者最近一年實(shí)現盈利，最近一年營(yíng)業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元。而要上主板的話(huà)，則要求申請企業(yè)連續三年盈利，且累計超過(guò)3000萬(wàn)元。

盡管“新三板”掛牌莞企要像先行者一樣成功轉板仍有很長(cháng)的路要走，但政策的大門(mén)已經(jīng)為有準備的人打開(kāi)了。

日前，證監會(huì )主席劉士余表示，“‘新三板’既要有苗圃功能，又要發(fā)揮土壤功能，讓一批創(chuàng )新能力強、誠實(shí)守信、市場(chǎng)前景好的企業(yè)，能夠轉板的就轉板，不愿意轉板的就在‘新三板’綻放。”

13日深交所披露黨委專(zhuān)題會(huì )議內容，也提出“完善多層次市場(chǎng)體系建設，深化創(chuàng )業(yè)板改革，推動(dòng)‘新三板’向創(chuàng )業(yè)板轉板試點(diǎn)，支持一批創(chuàng )新能力強、發(fā)展前景廣、契合國家發(fā)展戰略導向的優(yōu)秀企業(yè)上市。”

■聲音

中山大學(xué)嶺南學(xué)院經(jīng)濟系主任林江：

“新三板”有助于莞企熟悉資本市場(chǎng)“套路”

中山大學(xué)嶺南學(xué)院經(jīng)濟系主任林江說(shuō)，以企業(yè)的成長(cháng)周期為例，當企業(yè)成長(cháng)小有規模時(shí)，會(huì )想各種法子實(shí)現倍增，資本市場(chǎng)是最快、最便捷的途徑。對于中小企業(yè)而言，主板市場(chǎng)的門(mén)檻有些高，被拒于門(mén)外的幾率比較大；相對而言，“新三板”市場(chǎng)的門(mén)檻稍低，這些企業(yè)可以在上面“練練兵”，熟悉資本市場(chǎng)的“套路”。

林江認為，在經(jīng)濟下行，資本市場(chǎng)不太穩定的情況下，一些有潛質(zhì)的企業(yè)要登陸資本市場(chǎng)受到正規的資本培訓，還是有些難度的，“新三板”是一個(gè)很好的練兵場(chǎng)。從拓斯達迅速過(guò)會(huì )等案例中，我們可以總結出一些規律。

林江說(shuō)，企業(yè)轉板很難，像拓斯達此次上市是從“新三板”全面退出來(lái)，再重新遞交資料申請上市的。雖說(shuō)該企業(yè)有過(guò)資本市場(chǎng)的經(jīng)歷，可這也是全新的上市面孔，也要重新適應上市的規章制度，這對于該企業(yè)來(lái)說(shuō)要走相當漫長(cháng)的路。

林江談道，拓斯達成功從“新三板”過(guò)渡到主板，也是說(shuō)明該企業(yè)有相當的勇氣和底氣。很多企業(yè)誤以為登陸新三板相當于“上市”了，就沉迷下去了，也沒(méi)有過(guò)多的資本操作。

“由于‘新三板’的局限性，企業(yè)可發(fā)揮的空間不大，其中沉積著(zhù)不少僵尸股。拓斯達從“新三板”走出來(lái)，通過(guò)500多天順利過(guò)會(huì )，并成功上市，雖然不具備普遍性意義，但是可以給東莞的企業(yè)家帶來(lái)希望和激情。”