（原標題：2017年多層次資本市場(chǎng)改革或更進(jìn)一步新三板轉板有望實(shí)現突破）

“2017年資本市場(chǎng)監管將在去年定調的‘全面監管、依法監管和從嚴監管’基礎上進(jìn)一步升級，在強調不發(fā)生系統性風(fēng)險的基礎上，通過(guò)進(jìn)一步深化多層次資本市場(chǎng)體系改革，以拓展市場(chǎng)的深度，使市場(chǎng)容量更大，防風(fēng)險能力進(jìn)一步增強，市場(chǎng)基礎性功能進(jìn)一步強化，進(jìn)而有助于維持市場(chǎng)的正常秩序。今年在多層次資本市場(chǎng)體系改革方面，新三板轉板創(chuàng )業(yè)板或有望實(shí)現突破，這樣將使得多層次資本市場(chǎng)體系更加完整。”英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄對《證券日報》記者表示。

他同時(shí)表示，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)將使得上市公司質(zhì)量、投資者保護以及杠桿水平等領(lǐng)域得到改善，令資本市場(chǎng)不會(huì )出現較大波動(dòng)，如整體跌停、停牌、流動(dòng)性缺失、穩定性不夠等現象。

當前我國企業(yè)直接融資太少，間接融資太多。這就造成了國內企業(yè)杠桿率高居世界前列，形成很大風(fēng)險。“目前的證券市場(chǎng)只能部分解決比較有規模企業(yè)的直接融資問(wèn)題，而廣大小微企業(yè)進(jìn)場(chǎng)很難。建立多層次資本市場(chǎng)體系，不但為大中型企業(yè)服務(wù)，還為小微企業(yè)服務(wù)，提供直接融資渠道。強化市場(chǎng)基礎性功能，讓市場(chǎng)來(lái)配置資金，可以降低壞賬，提高效率。”厚生智庫研究員趙亞赟對《證券日報》記者表示。

信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德對《證券日報》記者表示，中國多層次資本市場(chǎng)近幾年發(fā)展速度較快，但與發(fā)達國家相比仍存在較大差距，尤其是在創(chuàng )業(yè)板、新三板、期貨市場(chǎng)以及衍生品市場(chǎng)等方面，由于發(fā)展的時(shí)間總體較短，未來(lái)從人才、制度等方面也需要在較長(cháng)時(shí)間內進(jìn)行進(jìn)一步的建設和完善。但這是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，從頂層設計、結構性設計、發(fā)展速度和比例等重要領(lǐng)域來(lái)看，都需要與市場(chǎng)承受能力和監管力度相配套，以實(shí)現資本市場(chǎng)的平穩健康發(fā)展。

另外，劉景德表示，按照今年中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出“要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險點(diǎn)，著(zhù)力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監管能力，確保不發(fā)生系統性金融風(fēng)險”的要求，今年資本市場(chǎng)監管也將以“穩”為主，防止股市出現較大的動(dòng)蕩，因此，這也表明今年資本市場(chǎng)監管的力度會(huì )加強，相關(guān)制度也會(huì )進(jìn)一步修改和完善，同時(shí)執行也會(huì )更嚴格。

趙亞赟表示，2016年貸款總額大增，隨著(zhù)貨幣政策由穩健偏寬松轉向穩健中性，流動(dòng)性收緊預期增加，多個(gè)地方特別是三線(xiàn)、四線(xiàn)城市的壞賬問(wèn)題開(kāi)始暴露出來(lái)，一些大型企業(yè)的資金鏈面臨斷裂。而另一方面，經(jīng)濟數據持續向好，絕不能出現金融風(fēng)險扼殺經(jīng)濟復蘇，因此今年要把防止金融風(fēng)險放在更加突出位置，嚴防死守，不能出現系統性風(fēng)險。

李大霄認為，事實(shí)上，自去年以來(lái)，監管層加強監管之后已經(jīng)取得了不小的成績(jì)，如主板的規模迅速擴大、市場(chǎng)波動(dòng)性更加平穩，市場(chǎng)規則也更加明晰，同時(shí)，推動(dòng)長(cháng)期資本入市，保護實(shí)體經(jīng)濟，使其融資量大增，推動(dòng)市場(chǎng)化的步伐，更加強調投資者的保護，同時(shí)也加大了違法違規行為的處罰力度，那么，今年的監管將更加嚴格，包括抓“大鱷”和捕鼠打狼的打擊力度以及對市場(chǎng)違法違規行為的處罰力度會(huì )加強，促使市場(chǎng)規范運作，遵守市場(chǎng)秩序，強調理性投資和價(jià)值投資，避免操縱市場(chǎng)行為。

另外，李大霄表示，監管層對投資者的保護力度也會(huì )加強，今年因市場(chǎng)主體的違規行為造成投資者損失的補償機制或進(jìn)一步推動(dòng)和探討。