曾經(jīng)的皇家園林，如今也需仰仗資本的支持和游客的歡心。北京商報記者獲悉，承德避暑山莊旅游股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“承德避暑山莊”，證券簡(jiǎn)稱(chēng)：避暑山莊）近日也搭上了2016年新三板掛牌末班車(chē)。

尋路新三板

北京商報記者獲悉，近日，河北承德的避暑山莊也出現在了新三板。目前，作為旅游景點(diǎn)，承德避暑山莊是國家5A級景區，并與頤和園、拙政園、留園并稱(chēng)為中國四大名園。

但正是這樣一座國家園林，業(yè)績(jì)卻并不是特別令人滿(mǎn)意。根據公告，2014年、2015年避暑山莊旅游公司營(yíng)收實(shí)現增長(cháng)，分別為3010.11萬(wàn)元、3446.74萬(wàn)元；實(shí)現凈利潤734.25萬(wàn)元、917.2萬(wàn)元。對于這兩年公司營(yíng)收的增長(cháng)，承德避暑山莊指出，主要是因為客源量的增長(cháng)、旅游消費需求的增長(cháng)。

但2016年上半年，公司的業(yè)績(jì)卻突然出現下滑，收入僅296.48萬(wàn)元，虧損165.59萬(wàn)元。在公司公布的原因中，承德避暑山莊的旅游收入受季節影響比較明顯，通常7-8月為旺季，而2016年上半年為旅游淡季，因此游客數量較少，而報告期內，景區的門(mén)票價(jià)格較為穩定，游客數量的波動(dòng)對營(yíng)收的影響較大。攜程的信息則顯示，承德避暑山莊的旺季為4月1日-10月31日，其余為淡季。

對此，易觀(guān)分析師朱正煜表示，上半年營(yíng)收不到以往全年收入的10%，也就意味著(zhù)包括旅游旺季在內的下半年幾乎需要完成整年的營(yíng)收任務(wù)。不過(guò)，公司并未公布以往上半年的營(yíng)收數據。

北京商報記者在承德避暑山莊的官網(wǎng)看到，景區門(mén)票分為淡旺季兩個(gè)價(jià)格，其中旺季價(jià)格為145元，淡季價(jià)格為90元。此外，避暑山莊還推出了景區年卡，銷(xiāo)售價(jià)格為180元。

此外，承德避暑山莊控股股東是承德國資委旗下的承德避暑山莊旅游集團，后者持股89.98%，另外的10.02%則掌握在承德市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司手中。除了承德避暑山莊之外，承德避暑山莊旅游集團旗下還有多家旅游公司，包括承德避暑山莊暢覽旅游發(fā)展有限責任公司、承德避暑山莊旅游集團旗桿溝旅游開(kāi)發(fā)有限責任公司、承德避暑山莊德澤文化產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)有限責任公司、承德避暑山莊皇迦文化旅游開(kāi)發(fā)有限責任公司、承德普寧旅游發(fā)展有限責任公司、承德磬錘峰旅游發(fā)展有限責任公司、承德德麗旅游發(fā)展有限公司，運營(yíng)的景區則包括避暑山莊及周?chē)聫R、避暑山莊景區、布達拉·行宮景區、普寧景區、磬錘峰景區以及熱河文廟景區。

融資是主要目的

實(shí)際上，想要登陸新三板以景區運營(yíng)為主的公司不在少數，除了承德避暑山莊之外，“小蠻腰”廣州塔、新疆喀納斯、火焰山等相關(guān)公司也正在問(wèn)路新三板。對于在新三板掛牌的原因，融資、知名度甚至是體制改革都有可能。

以皇家園林著(zhù)稱(chēng)的承德避暑山莊如今試圖進(jìn)入資本市場(chǎng)的懷抱，有分析指出，承德避暑山莊尋路新三板應該主要是為了解決資本的問(wèn)題。實(shí)際上，在承德避暑山莊公布的信息中，也透露出了這一目的。公告指出，避暑山莊屬于景區旅游開(kāi)發(fā)業(yè)，并且目前大力拓展的增值服務(wù)多處于前期階段，需要大量自建投入，因此保證公司有較強的融資能力成為關(guān)鍵。對此，公司除了要不斷開(kāi)展各類(lèi)增值業(yè)務(wù)、拓展收入來(lái)源之外，還可借助新三板達到融資的目的。“在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌后，將充分利用多種融資工具和方式，包括引進(jìn)戰略投資者、定向增發(fā)等，解決公司資金不足的問(wèn)題。”

目前，除了要加大宣傳力度和發(fā)展線(xiàn)上渠道之外，承德避暑山莊的確有多項項目需要進(jìn)行。承德避暑山莊公告指出，從2016年開(kāi)始，公司即建立數字避暑山莊，該項目所需數字參演中心規劃面積5000平方米。包括打造數字避暑山莊及周?chē)聫R，將避暑山莊內120余組古建筑等全部采用三維數字技術(shù)實(shí)現現場(chǎng)再現；同時(shí)還包括實(shí)現影視、游戲等娛樂(lè )功能、打造大型游戲等活動(dòng)場(chǎng)所等。同時(shí)，搭建旅游集散中心、與外部資本合作開(kāi)發(fā)朗色多果嶺等非遺文化園項目。通過(guò)這一系列的規劃，實(shí)現依托景區整合相關(guān)旅游產(chǎn)業(yè)鏈。

此外，朱正煜指出，從國企引入民間資本的角度看，承德避暑山莊的上市也有可能迎合了國有資本引入這一趨勢，且有可能成為旅游集團引入民間資本的一個(gè)表率，目前行業(yè)中已經(jīng)有國企有類(lèi)似做法。上市之后，也有利于公司更加市場(chǎng)化， 滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。

三大難點(diǎn)需克服

值得注意的是，承德避暑山莊的核心業(yè)務(wù)是避暑山莊環(huán)山游，該業(yè)務(wù)占整體營(yíng)收的九成以上。這樣的盈利結構也被業(yè)內認為是業(yè)務(wù)單一。公告顯示，2014年和2015年，避暑山莊景區環(huán)山游項目收入占總營(yíng)收的比重分別是98.87%和98.66%，2016年1-6月，這一數據則為92.94%。而其余部分收入則主要來(lái)自景區內部的部分賣(mài)品部，以食品銷(xiāo)售為主。

而這樣的主營(yíng)業(yè)務(wù)，還需要向母公司繳納“使用費”。公告顯示，2016年5月，承德避暑山莊通過(guò)控股公司獲得了避暑山莊景區環(huán)山游項目的獨家經(jīng)營(yíng)權，合作期間，旅游集團及其下屬其他公司不得以任何形式經(jīng)營(yíng)避暑山莊環(huán)山游項目。不過(guò)，這一項目并非免費獲取。從2016年7月起，承德避暑山莊需要按照經(jīng)營(yíng)環(huán)山游不含稅收入的10%向旅游集團繳納“風(fēng)景名勝資源有償使用費”。承德避暑山莊公告指出，這一資金的支出可能會(huì )引起收入減少的風(fēng)險。因此在未來(lái)的計劃中，在現有的結構下，公司還需要調整業(yè)務(wù)、拓寬收入渠道。對此，朱正煜指出，上市之后的景區需要多方發(fā)展業(yè)務(wù)，有較為明確和豐富的業(yè)務(wù)構架。

另外，這一經(jīng)營(yíng)權項目雖然給承德避暑山莊帶來(lái)了穩定的收益，但公告也指出，環(huán)山游項目經(jīng)營(yíng)權無(wú)法延續或者有償使用風(fēng)景名勝資源也是公司面臨的風(fēng)險之一，“該經(jīng)營(yíng)權到期后，公司是否能夠通過(guò)國家規定的程序獲得上述項目經(jīng)營(yíng)權存在不確定性。此外，項目經(jīng)營(yíng)權到期時(shí)公司再次取得該權利所需支付的費用存在大幅上升的可能性。”公告明確指出。

同時(shí)，季節性變化也制約著(zhù)承德避暑山莊的發(fā)展。公開(kāi)資料顯示，每年10月之后，景區就迎來(lái)淡季，景區內部的道路也會(huì )封閉，環(huán)山觀(guān)光車(chē)游覽無(wú)法進(jìn)行，導致承德避暑山莊收入大幅下降。因此，淡季的運營(yíng)也成為承德避暑山莊需要克服的問(wèn)題。比如推出冬季旅游項目。實(shí)際上，在2016年冬季，承德避暑山莊就推出了“2016中國·承德冰雪季”活動(dòng)，試圖將其打造成“冰嬉之都”。

另一方面，線(xiàn)下發(fā)力不足也是承德避暑山莊需要克服的問(wèn)題之一。根據公告，目前公司線(xiàn)下收入為99.1%，線(xiàn)上收入僅為0.49%。因此，加強線(xiàn)上布局也是承德避暑山莊要發(fā)展的一個(gè)方向。據介紹，在2016年1-6月期間，承德避暑山莊委托承德恩普電子商務(wù)有限公司進(jìn)行線(xiàn)上銷(xiāo)售，而消費者也可通過(guò)攜程預訂門(mén)票。公告指出，未來(lái)公司將加大與電子商務(wù)平臺的合作力度、推廣網(wǎng)上售票服務(wù)。而這樣單一的門(mén)票收入也可能會(huì )帶來(lái)現金交易風(fēng)險，而通過(guò)線(xiàn)上渠道的搭建，則將增加公司網(wǎng)上售票的比例，降低現金收款比例，從而防范現金交易風(fēng)險。在目前承德避暑山莊環(huán)山游的預訂結構中，線(xiàn)下部分主要通過(guò)攜程和恩普預訂。