2月5日，2017年中央一號文件中共中央、國務(wù)院關(guān)于深入推進(jìn)農業(yè)供給側結構性改革加快培育農業(yè)農村發(fā)展新動(dòng)能的若干意見(jiàn)》公布，中央一號文件明確提出要加快農村金融創(chuàng )新，支持符合條件的涉農企業(yè)上市融資、發(fā)行債券、兼并重組。

據Wind數據統計，目前新三板農業(yè)類(lèi)掛牌企業(yè)接近200家，其中種植類(lèi)企業(yè)占比近半。同時(shí)，作為傳統行業(yè)，新三板農業(yè)類(lèi)掛牌企業(yè)由于行業(yè)的特殊性，不少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和業(yè)績(jì)情況均堪憂(yōu)，通過(guò)低成本的財務(wù)造假來(lái)“彌補”業(yè)績(jì)不足的情況時(shí)有發(fā)生。

財務(wù)造假成農業(yè)公眾公司突出問(wèn)題

農業(yè)類(lèi)公眾公司財務(wù)數據造假的“傳統”由來(lái)已久，這與行業(yè)的特殊性關(guān)系密切。其中“天災”的影響與其他行業(yè)相比尤其突出，在農業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中，氣候、地理環(huán)境、病疫、種養殖周期等多重因素，使得農業(yè)企業(yè)產(chǎn)品存在諸多風(fēng)險和不確定性因素。此前A股上市公司獐子島(002069)就因為水文氣象原因，遭遇扇貝突然“消失”的黑天鵝，從而也引起外界對于獐子島是否存在財務(wù)造假的爭議。

另外，“人禍”也是農企財務(wù)造假的重要原因之一，由于農企盡調的復雜性和困難性，使得不少農企渾水摸魚(yú)的概率大大提升。15年前震驚全國的藍田股份造假事件，就是徹底的人為財務(wù)造假事件。

財務(wù)造假的成本極低，但對于公眾公司，尤其是農業(yè)類(lèi)公司來(lái)說(shuō)，財務(wù)造假的風(fēng)險極大。有業(yè)內分析師從“另一個(gè)角度”對中國網(wǎng)財經(jīng)記者解釋?zhuān)攧?wù)造假之所以常在農企中出現，是因其產(chǎn)品與不少高新技術(shù)企業(yè)的虛擬產(chǎn)品存在較大差異。“你養了多少條豬，多少棵樹(shù)，很容易核對；而很多數據公司的數據，即使是假的，也很難去印證核對。”

反觀(guān)新三板掛牌企業(yè)，涉及各類(lèi)造假時(shí)有發(fā)生，而這些造假企業(yè)中，農企造假尤其引人關(guān)注。一方面，財務(wù)造假常出現在農業(yè)類(lèi)公眾公司中；另一方面，此類(lèi)公司造假的規模都不小。先有“野生參第一股”參仙源開(kāi)新三板造假先河，后有鑫秋農業(yè)被曝虛增收入，中間還有已經(jīng)摘牌的寶蓮生物因財務(wù)問(wèn)題被質(zhì)疑。

2016年7月，參仙源財務(wù)造假坐實(shí)，受到證監會(huì )處罰，成為“新三板造假第一股”。據了解，2013年參仙源將外購野山參作為自挖野山參銷(xiāo)售，虛增利潤5538.22萬(wàn)元；另外，參仙源通過(guò)價(jià)格不公允的關(guān)聯(lián)交易，虛增利潤7372.93萬(wàn)元。兩項合計金額達1.29億元。

參仙源公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)顯示，公司擁有林地約8萬(wàn)畝，其中野山參種植面積約為3.6萬(wàn)畝。由于野山參種植面積廣泛，作為主辦券商的國金證券(600109)無(wú)法對種植情況進(jìn)行全面查看；同時(shí)，由于野山參在地下生長(cháng)，也無(wú)法核實(shí)野山參的存活率以及數量。由于盡調的局限性，也為參仙源后來(lái)的財務(wù)造假埋下“禍根”。

同年6月底，新三板種子公司ST鑫秋壓哨披露2015年年度報告，該年報將公司涉嫌財務(wù)造假推出水面。ST鑫秋2015年年報顯示，公司報告期內營(yíng)收和凈利潤分別為8485.1萬(wàn)元和-1.1億元，同比下降58.85%和1537.87%。而值得注意的是，ST鑫秋2015年半年報顯示，其營(yíng)收和凈利潤分別為8666.2萬(wàn)元和1030.8萬(wàn)元。

面對這份半年時(shí)間營(yíng)收“逆生長(cháng)”的奇葩財報，ST鑫秋的主辦券商中泰證券出具了“不予認可的風(fēng)險提示公告”。隨后，ST鑫秋董秘宋洪勝對媒體公開(kāi)表示：“鑫秋農業(yè)涉嫌嚴重的財務(wù)造假問(wèn)題。” 宋洪勝稱(chēng)，公司董事長(cháng)張友秋涉嫌虛增收入、虛增利潤等財務(wù)造假行為，是導致公司陷入今天如此局面的主要原因。

另外，ST鑫秋2016年的半年報也被中泰證券認為是“部分披露事項前后矛盾，相關(guān)報表數據難以勾稽、存在披露財務(wù)數據錯誤情形。”目前，ST鑫秋因重大資產(chǎn)重組停牌，并且仍在接受監管部門(mén)立案調查。

被質(zhì)疑財務(wù)造假的新三板農業(yè)類(lèi)企業(yè)還有已經(jīng)摘牌的寶蓮生物，該公司主動(dòng)摘牌被外界認為是與自身財務(wù)數據存疑有關(guān)，有寶蓮生物投資人對中國網(wǎng)財經(jīng)記者稱(chēng)：“寶蓮生物摘牌的原因主要是公司農業(yè)項目在財務(wù)核算上存在問(wèn)題，為避免被動(dòng)摘牌，才提出主動(dòng)摘牌。”而寶蓮生物董秘魏萍在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，摘牌是出于后期IPO考慮。

另外，魏萍表示，農業(yè)種植有著(zhù)很高的不確定性，所以在財務(wù)核算方面非常嚴格。

業(yè)績(jì)兩極分化嚴重

業(yè)績(jì)方面，據Wind數據統計，186家披露2016年半年報的新三板農業(yè)類(lèi)企業(yè)中，45家企業(yè)凈利潤出現虧損，46家企業(yè)凈利潤超千萬(wàn)元，整體業(yè)績(jì)出現明顯的兩極分化。

業(yè)績(jì)虧損前三中，就包括上文提及財務(wù)造假的參仙源和ST鑫秋。2016年半年報顯示，參仙源報告內完成營(yíng)收375.51萬(wàn)元，歸母凈利潤虧損2495.21萬(wàn)元；ST鑫秋報告期內完成營(yíng)收767.55萬(wàn)元，歸母凈利潤虧損2488.21萬(wàn)元。

2016年上半年農業(yè)股“虧損王”銀豐棉花，報告期內完成營(yíng)收9.33億元，但歸母凈利潤虧損達1.20億元之多。對于巨額虧損，銀豐棉花表示，報告期內公司期貨業(yè)務(wù)發(fā)生了重大損失，對公司造成了巨大的沖擊。

對于期貨業(yè)務(wù)虧損，銀豐棉花表示，在棉花產(chǎn)業(yè)基本面無(wú)實(shí)質(zhì)改變的情況下，棉花期貨價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)，公司棉花期貨業(yè)務(wù)出現重大損失；截至5月31日，公司棉花期貨業(yè)務(wù)虧損總額為6.66億元。這對于作為期貨市場(chǎng)“老炮”的銀豐棉花來(lái)說(shuō)，實(shí)屬罕見(jiàn)。有業(yè)內人士指出，投機交易或許銀豐棉花才是巨虧的主要原因。

由此可見(jiàn)，期貨農業(yè)作為分散農產(chǎn)品(000061)風(fēng)險的重要方式，在實(shí)際操作過(guò)程中其自身也存在相當的風(fēng)險。同時(shí)，值得一提的是，中央一號文件提出，要深入推進(jìn)農產(chǎn)品期貨、期權市場(chǎng)建設，積極引導涉農企業(yè)利用期貨、期權管理市場(chǎng)風(fēng)險，穩步擴大“保險＋期貨”試點(diǎn)。

有分析人士指出，盡管有中央文件支持，但類(lèi)似銀豐棉花這樣出現業(yè)務(wù)“黑天鵝”新三板農企，在借助政策東風(fēng)的同時(shí)，做好自身風(fēng)控更為重要。

另外，在46家2016上半年凈利潤超千萬(wàn)的新三板農企中，墾豐種業(yè)盡管受制于政策原因導致出現營(yíng)收凈利雙降，但仍以16.24億元的營(yíng)收和5.35億元的歸母凈利潤排在所有掛牌農企首位；三瑞農科則以2.08億元的營(yíng)收和1.16億元的歸母凈利潤排在業(yè)績(jì)榜第二位。

同時(shí)，歸母凈利潤超5000萬(wàn)元的還有中喜生態(tài)、聯(lián)創(chuàng )種業(yè)、楓華種業(yè)、伊禾農品等。

農業(yè)供給側改革自提出以來(lái)，政策高度不斷上升，今年更是將其作為2017年中央一號文件的主題，并作為當前和今后一個(gè)時(shí)期農業(yè)農村工作的主線(xiàn)。上海證券研報稱(chēng)，從主題投資角度看，農業(yè)供給側改革利好土地流轉、禽畜養殖、現代種業(yè)等多個(gè)板塊；廣發(fā)證券(000776)同樣繼續推薦農業(yè)供給側改革主題。

有券商分析師表示，2017年農業(yè)類(lèi)公眾公司會(huì )受到市場(chǎng)更多關(guān)注，這對于新三板已掛牌農企來(lái)說(shuō)，應該充分借助政策東風(fēng)，將業(yè)績(jì)實(shí)實(shí)在在地做起來(lái)。