掛牌僅一年的戶(hù)外品牌ST哥侖步（835494 .OC）近日又被行政處罰，而早在去年6月28日，因董事長(cháng)跑路會(huì )計師事務(wù)就對該公司2015年年報出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”，對其持續經(jīng)營(yíng)能立表示懷疑，之后ST哥侖步經(jīng)營(yíng)異常直接跌入泥潭。與哥侖步類(lèi)似的還有ST賽諾達（430231.OC），實(shí)際控制人劉春義失聯(lián)，公司大幅虧損年報被出具“否定意見(jiàn)”，亦不符合持續經(jīng)營(yíng)條件。

這兩家公司均被會(huì )計師事務(wù)所認為不具有持續經(jīng)營(yíng)能力，而當前處于萌芽階段的新三板退市制度，讓瀕于退市邊緣他們難受又著(zhù)急，選擇主動(dòng)退市還是被市場(chǎng)淘汰成了一個(gè)問(wèn)題。

7家公司年報審計稱(chēng)"無(wú)法表示意見(jiàn)"  

2015年年報審計工作完成后，10315家掛牌公司出具了2015財務(wù)報表審計報告。其中，出具“標準審計報告”10267份；帶強調事項段無(wú)保留意見(jiàn)審計報告34份；否定意見(jiàn)報告1份；保留意見(jiàn)審計報告5份；無(wú)法(拒絕)表示意見(jiàn)7份。

這一數據意味著(zhù)，10267家公司的財務(wù)報表被會(huì )計師事務(wù)所認為能可觀(guān)公允反映公司價(jià)值。除此之外還有47公司財務(wù)報表都多多少少存在一些問(wèn)題。

其中，ST賽諾達（430231.OC）的財務(wù)報表被出具否定意見(jiàn)；圣兆藥物（832586.OC）、華麗包裝 （831028.OC）、 法普羅（430636.OC）、惠爾頓（832186.OC）、路騁國旅（831320.OC）、寶特龍（831452.OC）的財務(wù)報表被出具保留意見(jiàn)；ST樺清（430232.OC）、ST中試（430291.OC）、ST哥侖步（835494.OC）、ST瑞澤（833235.OC）、ST鑫秋（832268.OC）、ST巨環(huán)（830967.OC）、ST展唐（430635.OC）7家公司的會(huì )計師事務(wù)所表示無(wú)法(拒絕)表示意見(jiàn)。

作為唯一一家財務(wù)報表被出具否定意見(jiàn)的公司，ST賽諾達（430231.OC）自有其特殊性。

早在2014年10月10日，ST賽諾達控股股東及總經(jīng)理劉春義便失聯(lián)。隨后ST賽諾達大幅虧損，截至目前也無(wú)相關(guān)應對措施。2015全年營(yíng)收僅為20.52萬(wàn)，虧損額達319.88萬(wàn)。2015年年度報告中，ST賽諾達在“重要風(fēng)險提示表”中還特意指出“控股股東失聯(lián)風(fēng)險”，于是，中興財光華會(huì )計師明確表示ST賽諾達已經(jīng)不符合持續經(jīng)營(yíng)的條件。

ST賽諾達控股股東失聯(lián)風(fēng)險（挖貝網(wǎng)配圖）

步ST賽諾達后塵的當屬ST哥侖步，2016年6月28日，原董事長(cháng)及實(shí)際控制人魏慶華辭職失聯(lián),同樣導致公司經(jīng)營(yíng)異常。會(huì )計師事務(wù)所表示，ST哥侖步經(jīng)營(yíng)停滯、管理層陸續離職、店鋪關(guān)門(mén)使其審計工作無(wú)法正常進(jìn)行。

ST哥侖步審計報告意見(jiàn)（挖貝網(wǎng)配圖）

當日，ST哥侖步高管對會(huì )計師事務(wù)所無(wú)法表示意見(jiàn)的項目作出解釋?zhuān)Q(chēng)“公司業(yè)務(wù)已逐步恢復運轉，這一切會(huì )再半年報中有所體現。”2016半年報披露時(shí)，ST哥侖步并未能如愿，1-6月整整虧損了2934.44萬(wàn)。

雪上加霜的是，ST哥侖步事后陷入了接二連三地訴訟和行政處罰中。今年1月8日，ST哥侖步在原董事長(cháng)郵寄辭職信之后，因未能及時(shí)信披涉嫌違反證券法規，連同其董秘李維軍、李賢祥、瞿浩、張琪一起被福建監管局行政處罰。

新三板退市制度待完善

實(shí)際控制人跑路之后公司喪失持續經(jīng)營(yíng)能力，選擇主動(dòng)退市還是被市場(chǎng)淘汰讓瀕于退市邊緣的掛牌公司難受又著(zhù)急，很多公司一邊掙扎一邊虧損。

挖貝統計了上述財務(wù)報表被出具“非無(wú)保留意見(jiàn)的審計報告”的14家公司，發(fā)現有5家新三板公司資產(chǎn)負債率超過(guò)80%，其中ST中試（430291.OC）高達336%。資料顯示，該公司不僅存在大量逾期未償還債務(wù)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)基本處于半停滯狀態(tài)，可供經(jīng)營(yíng)活動(dòng)支出的貨幣資金嚴重短缺。而除了惠爾頓和路騁國旅、ST樺清三家公司外，其他公司2016年上半年全部虧損。

ST樺清同樣有自身的難處，資料顯示，2014年1月7日,該公司前任董事長(cháng)潘子系及前任財務(wù)總監劉學(xué)升因貸款詐騙罪被上海市公安局刑事拘留。截至2015年12月31日，ST樺清凈資產(chǎn)為-6050.31萬(wàn)元，持續經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。

2015年財務(wù)報表被出具“非無(wú)保留意見(jiàn)”公司名單

目前，除了IPO外，只有當掛牌公司未按時(shí)披露半年報/年報或公司被注銷(xiāo)解散時(shí)，才會(huì )被強制終止掛牌。處于萌芽階段的新三板退市機制，導致很多垃圾股充斥市場(chǎng)，損害新三板形象的同時(shí)，也破壞了投資者的利益。

2016年10月21日晚間，股轉系統發(fā)布了《全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細則(征求意見(jiàn)稿)》，規定了十一條強制摘牌條件，其中包括持續經(jīng)營(yíng)能力存疑等要求。有投資人對此表示，“分層制度之后退市制度也應提上議程，優(yōu)勝劣汰才會(huì )讓新三板更有投資價(jià)值。”

萬(wàn)家時(shí)代的新三板市場(chǎng)良莠不齊、泥沙俱下，規范、監管已經(jīng)成為新三板市場(chǎng)代名詞。不可否認，新三板能成為許多創(chuàng )新型企業(yè)的起航之路，同樣也是許多不合格企業(yè)的失敗之路，嚴格退市制度對于規范新三板市場(chǎng)利大于弊。