2016年的新三板市場(chǎng)，雖然關(guān)于流動(dòng)性、融資的問(wèn)題一直被詬病，但從掛牌數量來(lái)看，企業(yè)的掛牌熱情并未降低。

2016年，新三板掛牌企業(yè)數量延續2015年的增長(cháng)勢頭，在2016年12月19日正式突破一萬(wàn)家，標志著(zhù)新三板進(jìn)入“萬(wàn)家時(shí)代”。挖貝新三板研究院統計數據顯示，截止2016年12月31日，10163家的掛牌企業(yè)數量達到2015年時(shí)5129家的近兩倍。

與此同時(shí)，新三板摘牌企業(yè)數量也在增加。挖貝新三板研究院統計數據顯示，自2008年截止2016年12月31日，新三板共有摘牌企業(yè)91家，在2016年達到頂峰，共有56家，占全部摘牌企業(yè)數量約62%。

新三板摘牌企業(yè)數量趨勢圖（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

摘牌潮掀起

2016年，新三板摘牌企業(yè)數量達56家，創(chuàng )下歷年高峰，超過(guò)2008年-2015年摘牌企業(yè)數量之和。而據挖貝新三板研究院統計數據顯示，在2016年，新三板摘牌企業(yè)數量同樣出現兩個(gè)小高峰。

2016年新三板摘牌企業(yè)數量趨勢圖（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

第一個(gè)小高峰是在新三板企業(yè)半年報披露比較集中的7、8月份，數家企業(yè)由于無(wú)法按照相關(guān)規定披露2016年半年報，主動(dòng)向全國股轉系統申請或被全國股轉系統強制摘牌。

第二個(gè)小高峰在2016年的11、12月份，兩個(gè)月的時(shí)間里，共有28家企業(yè)正式從新三板摘牌離開(kāi)，占全年56家企業(yè)數量的一半。

這樣的摘牌速度在2017年年初仍將延續。

挖貝網(wǎng)查詢(xún)全國股轉系統公告發(fā)現，在2016年12月份，除正式摘牌的14家企業(yè)外，還有29家企業(yè)發(fā)布擬申請終止掛牌的相關(guān)公告，計劃從新三板撤離。

2016年12月擬申請摘牌的新三板企業(yè)名單（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

此外，2017年開(kāi)始截止1月6日僅4個(gè)轉讓日的時(shí)間里，就有包括東方信息（832826）、伊美爾（839070）等11家企業(yè)宣布擬申請摘牌；誠燁股份（835580）正式從新三板離開(kāi)；星城石墨（831086）、恒升醫學(xué)（835615）的摘牌申請也已獲股轉受理。

2017年1月擬申請摘牌的新三板企業(yè)名單（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

留不住的創(chuàng )新層企業(yè)

2016年6月27日，新三板分層制度正式實(shí)施，并受到新三板企業(yè)追捧，在當時(shí)引爆了市場(chǎng)熱情。多名投資人此前對挖貝網(wǎng)表示，雖然創(chuàng )新層的標準也不是完美的，也有其局限性，基礎層的企業(yè)中也會(huì )有優(yōu)質(zhì)企業(yè)。但不能否認的是，創(chuàng )新層標準多少還是起到了一個(gè)初步篩選的作用，在看投資項目的時(shí)候，也還是會(huì )多關(guān)注一下企業(yè)所屬分層。

如今，6個(gè)月過(guò)去，雖然新三板創(chuàng )新層仍未有實(shí)質(zhì)性利好推出，但企業(yè)能否進(jìn)入創(chuàng )新層、能否繼續留在創(chuàng )新層仍然是企業(yè)自身和媒體、公眾等關(guān)注的熱點(diǎn)，在過(guò)去的幾個(gè)月時(shí)間里，多家企業(yè)“沖層”、“保層”的戰役早已打響。

在這種情況下，已經(jīng)進(jìn)入創(chuàng )新層的企業(yè)選擇從新三板摘牌離開(kāi)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

2016年12月5日，世紀空間（原證券代碼：835225）正式從新三板摘牌，成為首家新三板創(chuàng )新層摘牌企業(yè)。對于摘牌原因世紀空間僅稱(chēng)是根據公司戰略發(fā)展的需要。

相隔不到一個(gè)月，誠燁股份（原證券代碼：835580）宣布在今年1月4日正式摘牌，成為第二家退出新三板的創(chuàng )新層企業(yè)。對于摘牌原因，誠燁股份同樣未多做解釋?zhuān)瑑H稱(chēng)公司發(fā)展需要。

事實(shí)上，新三板創(chuàng )新層企業(yè)中萌生退意的不止這兩家。挖貝新三板研究院統計數據顯示，截止1月6日，新三板7家創(chuàng )新層企業(yè)怡鈦積（833647）、新媒誠品（834522）、蘇州園林（833209）、捷世智通（430330）、安爾發(fā)（430569）、羿珩科技（835560）、亨達股份（831687）均提交了擬申請終止掛牌的公告。

摘牌兩大原因：戰略、監管

挖貝網(wǎng)查詢(xún)摘牌企業(yè)發(fā)布的相關(guān)公告看到，不管是2016年還是更早之前，企業(yè)從新三板摘牌的原因無(wú)外乎戰略、監管兩大原因。其中，戰略發(fā)展需要是企業(yè)摘牌最喜歡用的理由。

大部分企業(yè)在摘牌時(shí)，不方便或不愿意透露具體原因，常常以“配合公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要及戰略發(fā)展的規劃”一筆帶過(guò)。

少數公司將如IPO、并購等戰略發(fā)展的具體方向主動(dòng)對外公布。

如，2015年從新三板摘牌的雙杰電氣（300444）、康斯特（300445）、合縱科技（300477）和2016年11月14日起從新三板摘牌的江蘇中旗（原證券簡(jiǎn)稱(chēng)：831223），在解釋原因時(shí)均表示，出于公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市的需要，擬申請摘牌。

再如，眾合醫藥（原證券代碼：430598）在擬申請摘牌時(shí)表示，公司與君實(shí)生物（833330）換股吸收合并，公司作為被吸收合并方，擁有的全部資產(chǎn)、負債、人員及在研項目均并入君實(shí)生物，并注銷(xiāo)法人資格。

除企業(yè)因自身發(fā)展需要摘牌外，新三板還存在諸如森東電力（833364）、眾益達（833974）這樣因無(wú)法按時(shí)披露財報而被全國股轉系統強制摘牌的企業(yè)。

退市制度呼之欲出

一位新三板市場(chǎng)人士對挖貝網(wǎng)表示，不管企業(yè)因何種原因從新三板離開(kāi)，這都是新三板市場(chǎng)在逐漸走向完善的表現。一個(gè)市場(chǎng)有進(jìn)有退才能稱(chēng)得上是健康的市場(chǎng)。

事實(shí)上，監管層關(guān)于建立新三板市場(chǎng)退市制度的訊號早在2016年10月21日即已放出。

2016年10月21日，全國股轉系統發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細則（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)：《摘牌意見(jiàn)稿》），就新三板企業(yè)出現主動(dòng)或強制終止掛牌的情形及流程作出詳細規定，并向社會(huì )征求意見(jiàn)。

《摘牌意見(jiàn)稿》中，全國股轉系統詳細列明，掛牌公司出現4種情形之一需主動(dòng)申請摘牌；出現未能披露定期報告、信息披露不可信、重大違法、欺詐掛牌、多次違法違規、持續經(jīng)營(yíng)能力存疑、公司治理不健全-參照掛牌條件、無(wú)主辦券商督導、強制解散、宣告破產(chǎn)、全國股轉公司規定的其他強制終止掛牌情形的11種情況之一，全國股轉公司按規定對其實(shí)施強制摘牌。

全國股轉系統關(guān)于《摘牌意見(jiàn)稿》的通知中，明確社會(huì )有關(guān)意見(jiàn)或建議反饋的截止時(shí)間為2016年11月4日。

離新三板退市制度的推出，或已不遠。（文/挖貝網(wǎng) 許蕓）（本文首發(fā)于挖貝網(wǎng)公眾號：wabeiwang）