挖貝網(wǎng)訊 12月21日消息，今年以來(lái)，新三板企業(yè)股價(jià)倒掛頻現。據挖貝網(wǎng)統計，截至目前，新三板有519家完成定增的企業(yè)出現股價(jià)倒掛，更有147家尚處在定增中的企業(yè)出現未完成即破發(fā)的“尷尬”局面。

股價(jià)倒掛，是否會(huì )挫傷投資者信心，導致定增延期及后續融資不順？

新鼎資本董事長(cháng)啃哥張馳告訴挖貝網(wǎng)，一般情況下不會(huì )影響機構投資者信心，反而會(huì )增強信心。挖貝新三板研究院首席分析師毛云杰也表示，并非一定會(huì )挫傷投資者信心，這要看掛牌企業(yè)的具體情況。而財經(jīng)學(xué)者，獨立評論人布娜新則是表示，股價(jià)低迷會(huì )影響到投資者參與定增的信心，也會(huì )影響到公司的估值。

666家企業(yè)股價(jià)倒掛

定增是新三板掛牌企業(yè)重要的融資渠道，今年以來(lái)，新三板已有約2700家企業(yè)在新三板完成定增，與此同時(shí)，尚有446家企業(yè)處在定增方案的實(shí)施過(guò)程中。

然而，新三板企業(yè)股價(jià)倒掛卻是層出不窮。

挖貝新三板研究院數據顯示，今年上半年，共計666家企業(yè)出現了股價(jià)倒掛現象，占上述兩類(lèi)定增企業(yè)總數的20%。其中，有519家企業(yè)為完成定增后出現破發(fā)，另有147家尚處在定增方案實(shí)施中，即出現股價(jià)倒掛。

做市轉讓企業(yè)聯(lián)洋新材（832047）即為完成定增后出現股價(jià)倒掛的典型一例。

今年3月，聯(lián)洋新材公布融資方案，擬發(fā)行不超過(guò)550萬(wàn)股，股票發(fā)行價(jià)格定在13.6元/股，當日公司收盤(pán)價(jià)為14.15元，有小幅溢價(jià)。

此后，聯(lián)洋新材股價(jià)開(kāi)始震蕩，致使聯(lián)洋新材在延期認購4次之后于5月10日才完成了此輪融資，認購股數縮減為333萬(wàn)股，募得資金4528.8萬(wàn)元，而當日收盤(pán)價(jià)已經(jīng)破發(fā)，僅為11.62元。到了11月16日，聯(lián)洋新材股價(jià)再次下挫，截至12月20日，收盤(pán)價(jià)僅為9.69元。

而在尚處于定增實(shí)施過(guò)程中出現股價(jià)倒掛的企業(yè)中，白茶股份（832946）頗具代表性。

白茶股份在今年8月發(fā)布定增方案，擬以6元/股發(fā)行1000萬(wàn)股新股，隨后公司股價(jià)開(kāi)始上下浮動(dòng)，最低跌至1元/股，最高也就是在6元/股徘徊。股價(jià)倒掛之后，白茶股份的定增認購，已經(jīng)延期了4次，至今未完成。

挫傷投資者信心？

多位專(zhuān)家學(xué)者對挖貝網(wǎng)表示，股價(jià)倒掛是新三板市場(chǎng)普遍現象，需要公司和投資機構共同面對。

財經(jīng)學(xué)者，獨立評論人布娜新認為，一家公司二級市場(chǎng)的股價(jià)瞬息萬(wàn)變，股價(jià)受到影響的因素很多，最大一個(gè)不可忽視的因素就是大盤(pán)整體走勢，大盤(pán)持續低迷自然影響個(gè)股表現，對于個(gè)股的估值自然也會(huì )出現低估，價(jià)格與實(shí)際價(jià)值背離是資本市場(chǎng)的常態(tài)。

毛云杰也表示，股價(jià)倒掛雖然是企業(yè)定增延期原因之一，但不可忽視的是，企業(yè)定增延期的原因也可能是投資機構款項不到位導致的。

正如常見(jiàn)的私募投資基金，其注冊備案是一個(gè)十分復雜的過(guò)程，注冊手續的未完成通常會(huì )影響定增認購。達特照明（832709）在昨日的延期認購公告中就表示，主要系投資者的繳款籌措工作處在進(jìn)行中，故而使得無(wú)法繳款。

不過(guò)，挖貝網(wǎng)了解到，股價(jià)倒掛，的確使得多數企業(yè)和投資機構較為為難。

一方面，定增完成企業(yè)出現股價(jià)倒掛的現象，使得已參與定增的機構陷入“尷尬”境地。飛天經(jīng)緯（833954）董秘閆海濤告訴挖貝網(wǎng)，如果企業(yè)在定增完成后出現價(jià)格倒掛，企業(yè)和投資機構都會(huì )有點(diǎn)兒著(zhù)急，投資機構會(huì )不斷打電話(huà)過(guò)來(lái)，企業(yè)只能和投資機構溝通，讓更多人了解企業(yè)價(jià)值。

另一方面，股價(jià)倒掛也導致新三板資本圈的多數投資者對于是否參與企業(yè)定增變得更加謹慎。這或許是定增中企業(yè)出現延期認購的原因之一。

啃哥張馳表示，一些企業(yè)在股價(jià)倒掛的情況下，融資確實(shí)會(huì )變得很困難，除非是專(zhuān)業(yè)投資機構對企業(yè)各個(gè)方面非常了解，否則不會(huì )輕易參與高價(jià)格的定增。

不過(guò)，在問(wèn)及股價(jià)倒掛是否會(huì )挫傷投資信心時(shí)，啃哥張馳告訴挖貝網(wǎng)，股價(jià)倒掛不會(huì )對投資者信心問(wèn)題造成太大影響，反而會(huì )增強投資者信心，因為跌破增發(fā)價(jià)的定增股其實(shí)是市場(chǎng)的另一個(gè)價(jià)值洼地。

對此，毛云杰也表示，新三板的投資主體是機構投資者，他們更關(guān)注企業(yè)的長(cháng)期價(jià)值。因此，股價(jià)倒掛是否影響后續企業(yè)融資還要看企業(yè)本身的質(zhì)地，如果倒掛后的股價(jià)低于投資者對企業(yè)的估價(jià)，那恰好是投資的好時(shí)機。

布娜新則認為，股價(jià)低迷自然會(huì )影響到投資者參與定增的信心，也會(huì )影響到公司的估值。所以公司在定向增發(fā)時(shí)要考慮的因素很多，大盤(pán)低迷的時(shí)候進(jìn)行融資會(huì )面臨很多挑戰。

對于定增價(jià)高于股價(jià)，企業(yè)也不會(huì )“坐于待”，一般都會(huì )采取一些措施來(lái)提振市場(chǎng)對公司的信心。最近，聯(lián)洋新材實(shí)際控制人蔡正杰擬以自有資金、在每股價(jià)格不超過(guò) 15 元前提下，增持股份金額不超過(guò)人民幣1000萬(wàn)元，不低于100萬(wàn)元。