新三板掛牌企業(yè)申昱環(huán)保（430527）于12月16日宣布擬以1元的價(jià)格轉讓價(jià)值8388.95萬(wàn)元的資產(chǎn)及合計7826.55萬(wàn)元的負債。但緊接著(zhù)，申昱環(huán)保遭主辦券商東北證券提示風(fēng)險。

東北證券認為，申昱環(huán)保擬出售的資產(chǎn)和負債的交易定價(jià)低于賬面值和評估值約562.4萬(wàn)元。同時(shí)，申昱環(huán)保對已出售的部分債務(wù)仍承擔擔保義務(wù)，將使公司承擔不必要的或有負債，或可能對公司造成不利影響。

簡(jiǎn)而言之，申昱環(huán)保這次出售資產(chǎn)完全是虧本買(mǎi)賣(mài)，而且該剝離的債務(wù)也沒(méi)有處理干凈。

1元甩包袱

挖貝新三板研究院資料顯示，申昱環(huán)保擬對四川恩誠機械設備有限公司（下稱(chēng)：恩誠機械）擬出售的資產(chǎn)價(jià)值8388.95萬(wàn)元，包括機器設備、土地使用權、廠(chǎng)房、應收賬款等；擬出售的負債共7826.55萬(wàn)元，包括銀行短期借款、應付利息和其他應付款等。資產(chǎn)和負債均為申昱環(huán)保旗下廣漢分公司所有。

值得注意的是，申昱環(huán)保本次擬出售的資產(chǎn)和負債部分的差額為5,624,027元，但交易價(jià)格僅為1元。也就是說(shuō)，申昱環(huán)保價(jià)值5,624,026元的資產(chǎn)相當于將白送給恩誠機械。

不惜成本做虧本買(mǎi)賣(mài)，申昱環(huán)保甩掉債務(wù)包袱的意圖明顯。

挖貝網(wǎng)發(fā)現，申昱環(huán)保在這次交易中付出的不僅于此。

在申昱環(huán)保轉讓出去的負債中，其仍將對其中的3613.27萬(wàn)元債務(wù)提供保證擔保義務(wù)；對于在申昱環(huán)保轉出的土地使用權上設定了抵押擔保義務(wù)的1700萬(wàn)元債務(wù)，申昱環(huán)保亦將承擔保證擔保義務(wù)。 也就是說(shuō)，若被擔保人未能按期履行還款義務(wù)，則申昱環(huán)保將可能因此承擔擔保責任而償付相關(guān)債務(wù)。

這筆買(mǎi)賣(mài)看起來(lái)太不值當，也無(wú)怪乎東北證券會(huì )提示風(fēng)險。

急甩包袱因轉型

申昱環(huán)保出售資產(chǎn)的公告顯示，本次交易的對手方恩誠機械與申昱環(huán)保、申昱環(huán)?？毓晒蓶|或實(shí)際控制人、董監高之間并無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系，在產(chǎn)權、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、債權債務(wù)、人員等方面不存在可能或已經(jīng)造成申昱環(huán)保對其利益傾斜的關(guān)系。

什么原因導致申昱環(huán)保不惜做虧本買(mǎi)賣(mài)也要把資產(chǎn)和債務(wù)處置出去？

綜合申昱環(huán)保各方情況來(lái)看，這或許與其即將進(jìn)行的轉型有關(guān)。

挖貝網(wǎng)查詢(xún)申昱環(huán)保2015年年報發(fā)現，申昱環(huán)保是一家壓力容器封頭、卷板、機械加工件等產(chǎn)品的制造商，通過(guò)“來(lái)料加工/自產(chǎn)成品銷(xiāo)售+售后服務(wù)”的商業(yè)模式獲取產(chǎn)品銷(xiāo)售收入。來(lái)料加工為申昱環(huán)保主要的業(yè)務(wù)模式，85%以上的銷(xiāo)售產(chǎn)品通過(guò)來(lái)料加工生產(chǎn)。

近年來(lái)，宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)放緩，制造業(yè)不景氣，上下游產(chǎn)業(yè)嚴重萎縮。在這樣的經(jīng)濟形勢下，申昱環(huán)保發(fā)展同樣不樂(lè )觀(guān)。

挖貝新三板研究院資料顯示，近幾年申昱環(huán)保營(yíng)業(yè)收入持續走低，由盈利轉向虧損且虧損額加大。2014年、2015年、2016年1-6月，申昱環(huán)保的營(yíng)業(yè)收入分別為6801.81萬(wàn)元、5272.29萬(wàn)元、777.39萬(wàn)元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為489.09萬(wàn)元、-150.08萬(wàn)元、-790.38萬(wàn)元。

在持續虧損的情況下，申昱環(huán)保謀劃轉型。申昱環(huán)保稱(chēng)，公司準備逐步轉型為以輕資產(chǎn)為主的環(huán)?？萍夹头?wù)企業(yè)，致力于環(huán)保高新技術(shù)的研發(fā)和成果的轉化。

目前的重資產(chǎn)模式和高額負債明顯限制了申昱環(huán)保轉型計劃的實(shí)施。

申昱環(huán)保稱(chēng)，由于訂單量少，公司大型設備出現了閑置，但本次擬出售的固定資產(chǎn)每月需折舊71.6 萬(wàn)元，土地使用權每月需攤銷(xiāo) 4.3 萬(wàn)元。在公司原有業(yè)務(wù)發(fā)展不順暢亟需轉型的情況下，資產(chǎn)成了申昱環(huán)保放在手里的燙手山芋。

同時(shí)，申昱環(huán)保表示，廣漢分公司的負債嚴重拖累了公司業(yè)務(wù)的轉型和升級。資料顯示，申昱環(huán)保短期貸款每月僅應付利息即達 32.5 萬(wàn)元。

而出售資產(chǎn)和負債的交易方顯然不是那么好找。

申昱環(huán)保在解釋成交價(jià)與賬面值、評估值差距較大的原因時(shí)表示，由于市場(chǎng)上適合的交易對手方較少，公司為盡快轉出該部分資產(chǎn)，不影響次年公司的業(yè)務(wù)轉型及利潤的提升，實(shí)際成交價(jià)格與審計評估值存在一定的差距。（文/挖貝網(wǎng) 許蕓）（本文首發(fā)于挖貝網(wǎng)公眾號：wabeiwang）