業(yè)內人士指出：掛牌僅是完成“蝶變”的起點(diǎn)，眾多企業(yè)欲“擠”進(jìn)圈子成功掛牌并不代表在資本市場(chǎng)已“功成名就”。

新三板被譽(yù)為中國的“納斯達克”！擴容至今，企業(yè)掛牌步伐呈勢不可擋之勢，今年全國新三板掛牌公司數量有望突破10000家。

自2015年5月，我市啟動(dòng)“361”行動(dòng)計劃以來(lái)，截至目前累計掛牌企業(yè)已達17戶(hù)。其中，華龍證券等8戶(hù)成功掛牌企業(yè)今年通過(guò)定向增發(fā)等方式實(shí)現直接融資達112億元。

記者了解到，雖然我市新三板掛牌企業(yè)庫的數量在不斷充實(shí)，現已形成初具規模的企業(yè)培育掛牌梯隊，庫入企業(yè)近500多戶(hù)，但相比于成功掛牌的企業(yè)數量來(lái)說(shuō)相差甚遠。

那么，我市新三板企業(yè)現在整體運行狀態(tài)如何？新三板的魅力究竟何在，為什么吸引市內諸多中小企業(yè)爭相到新三板掛牌？上市的道路上遇到了怎樣的困難……帶著(zhù)大家關(guān)注的問(wèn)題，記者進(jìn)行了深入采訪(fǎng)。

新三板助力企業(yè)做大做強眾多企業(yè)欲“擠”進(jìn)圈子

據市推進(jìn)企業(yè)新三板掛牌工作辦公室提供的數據，目前我市新三板成功掛牌企業(yè)累計達17戶(hù)，全省新三板成功掛牌企業(yè)達30戶(hù)，我市掛牌企業(yè)數占全省已掛牌企業(yè)數的56%。特別是自去年5月我市啟動(dòng)“361”行動(dòng)計劃以來(lái)，實(shí)現掛牌企業(yè)20戶(hù)，其中15戶(hù)企業(yè)成功掛牌新三板，5戶(hù)企業(yè)已報股轉系統審核。已經(jīng)掛牌的企業(yè)范圍涵蓋特色農業(yè)、生物醫藥、專(zhuān)用設備、節能環(huán)保材料、金融服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)信息等領(lǐng)域。

作為我國多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，新三板市場(chǎng)是全國性場(chǎng)外市場(chǎng)，具有資本市場(chǎng)最基本功能，伴隨市場(chǎng)規模的逐步擴大，市場(chǎng)資源配置功能逐漸顯現。對于企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資難、融資貴一直是困擾企業(yè)發(fā)展的大問(wèn)題，上市則可以幫其利用資本市場(chǎng)做大、做強、做優(yōu)。

亞成生物是我省第三家掛牌企業(yè)，也是中國天然腸衣第一家“新三板”掛牌企業(yè)。“我們公司于2014年12月成功掛牌新三板后得到了長(cháng)足的發(fā)展，目前正處于企業(yè)轉型的重要階段，掛牌新三板則為轉型提供了良好的契機。對我們公司來(lái)講，最大的驅動(dòng)力便是直接融資，公司踏入新三板平臺后，成功募集資金1.1億元。”亞成生物相關(guān)負責人接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，掛牌新三板帶給企業(yè)非常大的變化。從內部講，徹底規范了企業(yè)治理，上市融資不但徹底解決了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的溫飽問(wèn)題，空前釋放了企業(yè)能量，同時(shí)也為企業(yè)實(shí)現超越和發(fā)展提供了不竭的動(dòng)力。遵照相關(guān)監管要求，企業(yè)建立并嚴格執行各項制度，使得公司治理水平得到進(jìn)一步提升。

一直以來(lái)，新三板的魅力被很多企業(yè)所“垂涎”，排隊上市或者著(zhù)手準備“擠”進(jìn)圈子的企業(yè)不在少數，甘肅凱斯特自動(dòng)化系統有限公司就是一家在掛牌新三板上市之路上努力的企業(yè)。記者了解到，在新三板上市的路上，企業(yè)遇到財務(wù)整改工作量大、整改周期長(cháng)、整改成本太高等情況。公司負責人李忠新告訴記者，“新三板是把雙刃劍，具備較好的成長(cháng)性和行業(yè)題材的企業(yè)適合上新三板，如果上不了新三板反而會(huì )拖累企業(yè)自身發(fā)展，融不到資的同時(shí)也會(huì )增加企業(yè)的財務(wù)成本。”記者了解到，目前該企業(yè)已進(jìn)行了完整的整改工作，正在與券商推薦的資本機構積極對接。按照企業(yè)負責人的話(huà)講，“要先吃透接下來(lái)即將面對的問(wèn)題和可能帶來(lái)的成本風(fēng)險，再進(jìn)行股改。下一步計劃提前對接機構資本，落實(shí)上市過(guò)程財務(wù)成本，制定掛牌后做市計劃，逐步啟動(dòng)股改和上市輔導工作。”

融資效應不顯著(zhù)成交量低迷成不可避免的“尷尬”

雖說(shuō)新三板掛牌企業(yè)數量不斷增加，然而與火熱的掛牌、高速增長(cháng)的融資相比，成交量低迷仍是新三板遭遇到的無(wú)可避免的尷尬。業(yè)內分析人士表示，從規模來(lái)看，可以說(shuō)今年我國掛牌家數實(shí)現了量的突破與發(fā)展，但如果從交易情況來(lái)看，總體交易清淡的格局依然明顯。未來(lái)三板市場(chǎng)仍將體現發(fā)展，但優(yōu)勝劣汰格局將形成機會(huì )與風(fēng)險的共存。

記者了解到，由于我市企業(yè)掛牌時(shí)間短、“新三板”市場(chǎng)交易不活躍等問(wèn)題，企業(yè)短期內獲得直接融資的機會(huì )并不顯著(zhù)，加之銀行授信貸款、股權質(zhì)押融資等渠道不暢，不少企業(yè)未實(shí)現融資。華龍證券相關(guān)人士道出了其中的原因：首先，受新三板交易轉讓交易制度限制。目前大部分做市企業(yè)將轉讓方式改回協(xié)議轉讓?zhuān)蟠笙拗屏似淞鲃?dòng)性，但隨著(zhù)政策紅利不斷釋放，這一局面有望得到緩解。其次，受當前新三板準入制度的限制。個(gè)人投資者準入門(mén)檻提升至500萬(wàn)，與機構投資者相同。另外，新三板企業(yè)股權集中度過(guò)高，經(jīng)Wind資訊數據統計，我市目前已掛牌新三板企業(yè)17家平均每家股東44個(gè)，其中最少的只有3個(gè)。

不可否認的是，掛牌新三板對企業(yè)帶來(lái)的是質(zhì)的變化。甘肅迅美節能科技股份有限公司是我市一家集建筑保溫材料、新型墻體材料、水性涂料等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的國家高新技術(shù)企業(yè)，今年9月5日正式掛牌新三板。公司負責人接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“掛牌新三板帶給企業(yè)最大的變化就是企業(yè)更規范了，發(fā)展方向更清晰了，凝聚力更強了。成功掛牌后，公司不但得到了政府的扶持，向銀行貸款的渠道也更便利了，也有利于提高供應商的信譽(yù)度，員工有干勁了。最重要的是，客戶(hù)對公司更有信心了。”

究竟何因阻礙了企業(yè)登陸新三板市場(chǎng)的步伐？

近年來(lái)，我市在不斷充實(shí)新三板掛牌企業(yè)庫的規模，目前有近500多戶(hù)進(jìn)入擬掛牌企業(yè)庫，但相比成功掛牌的企業(yè)數來(lái)，比例依然很小。市推進(jìn)企業(yè)新三板掛牌工作辦公室相關(guān)負責人，接受記者采訪(fǎng)時(shí)分析了其中的原因：

首先，部分企業(yè)對在“新三板”掛牌前要求股改的政策認識上有差距，企業(yè)掛牌后成為公眾公司，對資本運作監管方面更加嚴格，心存疑慮，需要進(jìn)一步加強宣導和培育孵化。其次，企業(yè)規模、產(chǎn)值、效益等方面相對較小，培育的時(shí)間跨度較長(cháng)。部分企業(yè)存在主營(yíng)業(yè)務(wù)不突出、財務(wù)不規范、補繳稅款等系列問(wèn)題，培育和股改時(shí)間較長(cháng)，工作效率仍待提高。再次，由于企業(yè)前期經(jīng)營(yíng)不規范，在規范財務(wù)核算、股改的過(guò)程中，存在資產(chǎn)權屬確認、稅額補繳、股權整合等問(wèn)題，尤其是稅額補繳方面較為突出，導致擬掛牌企業(yè)在新三板推動(dòng)過(guò)程中障礙較多、動(dòng)力不足。

另外，全國新三板掛牌數量劇增，目前達9798家，全國中小企業(yè)股份轉讓系統對報審階段企業(yè)審核放緩，通過(guò)掛牌時(shí)間較長(cháng)；2016年以來(lái)，證券機構對擬掛牌企業(yè)內核標準提高，多傾向于國家戰略新興產(chǎn)業(yè)，從目前成功掛牌企業(yè)所屬行業(yè)來(lái)看，主要集中于高科技、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)領(lǐng)域，而我市新三板入庫企業(yè)多屬于傳統行業(yè)，企業(yè)在“新三板”掛牌不符合證券機構內核的標準都在一定程度上影響了我市企業(yè)掛牌步伐。據不完全統計，企業(yè)從報股轉系統了受理到成功掛牌，至少需要3個(gè)月到5個(gè)月，對企業(yè)在規定時(shí)限內完成掛牌產(chǎn)生重要影響。

企業(yè)成功掛牌并不代表在資本市場(chǎng)已“功成名就”

“企業(yè)在新三板掛牌，雖說(shuō)完成了財務(wù)、制度建設等方面的規范，具備了融資和進(jìn)一步發(fā)展的基本條件，但并不意味著(zhù)在資本市場(chǎng)‘功成名就’，應當說(shuō)這僅僅是其在資本市場(chǎng)發(fā)展的開(kāi)始。”甘肅股權交易中心新三板業(yè)務(wù)負責人接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一方面，企業(yè)未來(lái)在市場(chǎng)中將嘗試面對市值管理、做市、股權債券融資、并購重組等各類(lèi)業(yè)務(wù)，這既是機遇也是挑戰，需要企業(yè)進(jìn)一步加深對資本市場(chǎng)的了解，掌握在資本市場(chǎng)把握機遇獲取資源的本領(lǐng)；另一方面，隨著(zhù)企業(yè)發(fā)展規模的壯大，企業(yè)可能會(huì )通過(guò)IPO途徑或轉板機制，從新三板轉板到創(chuàng )業(yè)板、中小板或主板上市，從更高層次資本市場(chǎng)來(lái)滿(mǎn)足企業(yè)對資金、技術(shù)、人才、咨詢(xún)支持等各類(lèi)發(fā)展要素的需求，更高層次的資本市場(chǎng)，對企業(yè)的發(fā)展規模、盈利水平、管理水平提出了更高的要求，也需要企業(yè)不斷深化對資本市場(chǎng)的認知。

對此，企業(yè)也有著(zhù)同樣的認識。上市迅美節能相關(guān)負責人接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“企業(yè)掛牌新三板只是個(gè)開(kāi)始，是企業(yè)邁入資本市場(chǎng)的第一步，使企業(yè)懂得了規范與資本的力量。因此，企業(yè)應持續沿著(zhù)規范經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)融結合兩條主線(xiàn)，以現有業(yè)務(wù)作為基礎，進(jìn)一步完善和拓展，逐漸整合行業(yè)資源，早日將公司打造成為一個(gè)綜合性強、實(shí)力強勁的節能保溫行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。”

記者從甘肅股權交易中心了解到，當前我國多層次資本市場(chǎng)發(fā)展日趨完善，作為其最基礎部分的區域性股權交易市場(chǎng)對企業(yè)培育輔導、加快新三板掛牌進(jìn)度有著(zhù)積極推動(dòng)作用，也對企業(yè)長(cháng)遠發(fā)展奠定基礎。甘肅股權交易中心對蘭州企業(yè)在前期培育輔導、規范發(fā)展及解決融資問(wèn)題等方面發(fā)揮了重要的作用。目前，甘肅股權交易中心掛牌企業(yè)2638家，其中蘭州企業(yè)957家，累計實(shí)現融資379.27億元；與蘭州市推進(jìn)企業(yè)新三板掛牌工作辦公室及市政府有關(guān)部門(mén)共同培育輔導蘭州企業(yè)4000余戶(hù)次，培育蘭州重點(diǎn)后備企業(yè)12家實(shí)現新三板掛牌。

齊力加快中小企業(yè)轉型升級為掛牌新三板做好引導

業(yè)內人士表示，對于新三板市場(chǎng)發(fā)展，既要看到其未來(lái)前景廣闊，也要時(shí)刻防范投資風(fēng)險。盡管新三板市場(chǎng)依然保持擴容勢頭，但資本流動(dòng)性未能充分發(fā)揮。但可以肯定的是，企業(yè)成長(cháng)都有周期，市場(chǎng)成長(cháng)也需要時(shí)間。

為了加快我市企業(yè)上市新三板的步伐，市推進(jìn)企業(yè)新三板掛牌工作辦公室將進(jìn)一步加大培訓力度。立足于三年總體目標，進(jìn)一步引導企業(yè)轉變觀(guān)念，增強資本市場(chǎng)融資意愿，加大培育力度，為企業(yè)掛牌新三板做好引導。根據目前各證券機構傾向的行業(yè)，根據行業(yè)的不同性質(zhì)、企業(yè)的不同需求，不定期組織針對性較強的培訓。建立工作聯(lián)動(dòng)機制。為更好地加快推進(jìn)企業(yè)新三板掛牌進(jìn)程，協(xié)調各相關(guān)部門(mén)建立工作聯(lián)動(dòng)機制，統籌資源，形成資源共享。同時(shí)，建立中介機構儲備庫。以現有的證券機構儲備庫為基礎，繼續擴大證券機構儲備范圍，加強與會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所的聯(lián)系，建立三方輔導機構儲備庫，為企業(yè)掛牌做好鋪墊。同時(shí)，引進(jìn)資質(zhì)優(yōu)良的戰略投資機構，做好擬掛牌企業(yè)的前期融資工作。

記者了解到，為更好的服務(wù)企業(yè)，減輕企業(yè)掛牌成本，將繼續加大企業(yè)扶持力度。目前，我市已制定對擬掛牌企業(yè)給予100萬(wàn)元的獎勵政策，從而增強企業(yè)申請在新三板掛牌的積極性，加快我市中小企業(yè)轉型升級，促進(jìn)我市經(jīng)濟快速發(fā)展。另外，蘭州市通過(guò)甘肅股權交易中心培育后成功掛牌的企業(yè)還將獲得省政府100萬(wàn)元資金獎勵，進(jìn)一步降低企業(yè)新三板掛牌成本。