轉板是需要研究和推進(jìn)的，但不能因為轉板影響新三板的獨立市場(chǎng)地位

“改善新三板市場(chǎng)流動(dòng)性不是單兵突進(jìn)的方式，而是一套系統性方案來(lái)解決，比如此前私募參與做市試點(diǎn)、終止掛牌細則征求意見(jiàn)稿等制度的陸續出臺。”11月24日，全國股轉系統信息研究部總監黃磊在出席申萬(wàn)宏源(000166)2017年度策略會(huì )時(shí)指出。

“完善和改革交易制度只是解決流動(dòng)性問(wèn)題的其中一方面。”黃磊表示，解決流動(dòng)性問(wèn)題不是單純依靠交易就能解決的，應該是一系列配套政策系統性地解決。比如準入、退出制度的完善與建立；發(fā)行、交易制度的完善與改革等環(huán)節都應該有配套政策。

目前，國務(wù)院高度重視新三板市場(chǎng)的發(fā)展。今年以來(lái)，國務(wù)院密集提出了對新三板改革的要求，如“十三五”規劃綱要明確要求“深化新三板改革”；國務(wù)院印發(fā)《“十三五”國家科技創(chuàng )新規劃》，提出“強化全國中小企業(yè)股份轉讓系統融資、并購、交易更功能”；國務(wù)院印發(fā)《降低實(shí)體經(jīng)濟企業(yè)成本工作方案》，要求“規范全國中小企業(yè)股份轉讓系統發(fā)展”；國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于積極穩妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》，要求“加快完善新三板健全小額、快速、靈活、多元的投融資體制，研究新三板掛牌公司轉板創(chuàng )業(yè)板的相關(guān)制度”；國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)持續健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，明確要求“完善新三板交易機制，改善市場(chǎng)流動(dòng)性”。這是首次在國家層面提出改善新三板市場(chǎng)流動(dòng)性。

黃磊認為，目前新三板市場(chǎng)整體流動(dòng)性嚴重不足。由于流動(dòng)性不足導致市場(chǎng)其他功能弱化，如流動(dòng)性不足導致市場(chǎng)信心受到影響，因此，今年融資規模有一定下滑。

“目前市場(chǎng)存在沒(méi)有大宗交易、交易競爭性因素不足等問(wèn)題，這些都將會(huì )陸續改革。”黃磊透露。

對于下一步改革，黃磊提出四方面認識，一是處理好新制度和歷史遺留制度之間的關(guān)系；二是堅持市場(chǎng)化和法治化原則；三是堅持市場(chǎng)定位，包括服務(wù)創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)成長(cháng)性企業(yè)的市場(chǎng)定位、獨立市場(chǎng)地位不變。轉板是需要研究和推進(jìn)的，但不能因為轉板影響新三板的獨立市場(chǎng)地位；四是強化風(fēng)險管控能力。如堅持投資者適當性管理制度，分層是市場(chǎng)風(fēng)險管控的重要抓手，也是對風(fēng)險的分層。