證監會(huì )11月18日核發(fā)14家IPO，募資總額不超過(guò)64億。11月18日，證監會(huì )按法定程序核準了14家企業(yè)的首發(fā)申請，其中，上交所7家，創(chuàng )業(yè)板4家（上海會(huì )暢通訊股份有限公司、深圳市容大感光科技股份有限公司、江蘇中旗作物保護股份有限公司、安徽開(kāi)潤股份有限公司）。本次將有深圳市名雕裝飾股份有限公司、北京星網(wǎng)宇達科技股份有限公司、上海會(huì )暢通訊股份有限公司、深圳市容大感光科技股份有限公司、江蘇中旗作物保護股份有限公司、安徽開(kāi)潤股份有限公司等6家公司直接定價(jià)發(fā)行。上述企業(yè)及其承銷(xiāo)商將分別與滬深交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續刊登招股文件。上述14家企業(yè)的籌資總額預計不超過(guò)64億元。

江蘇中旗：成就集郵群友的新信心

與不少苦等多年最后卻鎩羽而歸的排隊者相比，以除草劑和殺蟲(chóng)劑原藥為主業(yè)的新三板企業(yè)江蘇中旗作物保護股份有限公司無(wú)疑是成功者。8月19日，中國證監會(huì )發(fā)審委公告審核結果，江蘇中旗首發(fā)獲得通過(guò)，即將登陸A股市場(chǎng)。它也成為又一家成功脫離新三板的擬上市企業(yè)。本次江蘇中旗擬登陸創(chuàng )業(yè)板，發(fā)行不超過(guò)1900萬(wàn)股A股，計劃籌資5.80億元。今天，證監會(huì )正式核發(fā)江蘇中旗。

2014年10月28日，江蘇中旗在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌。新三板分層后，江蘇中旗屬于基礎層。值得注意的是，江蘇中旗從新三板掛牌，到上周IPO順利過(guò)會(huì )，中間時(shí)隔不到兩年，從正式受理至上會(huì )審核僅用時(shí)一年半，并成為2016年以來(lái)，首個(gè)通過(guò)證監會(huì )審核的新三板企業(yè)。業(yè)內人士分析指出，相比之下作為“預備役”的新三板上會(huì )的時(shí)間更短、成功率更高，這主要得益于擬上市企業(yè)在新三板掛牌的規范。企業(yè)要在新三板掛牌必須符合股轉系統的要求，主辦券商與會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所一起對企業(yè)的法律關(guān)系和財務(wù)處理進(jìn)行整理、規范，完成股份公司改制，并幫助公司建立起以“三會(huì )”為基礎的現代企業(yè)法人治理結構，梳理、規范業(yè)務(wù)流程和內部控制制度。

截至目前，新三板共有11家企業(yè)成功登陸主板。但值得注意的是，這些企業(yè)都是在新三板擴容之前停牌的，而江蘇中旗于2015年2月17日開(kāi)始停牌。因此，江蘇中旗是擴容之后第一家過(guò)會(huì )的新三板企業(yè)，也是在去年IPO重啟之后，第一家過(guò)會(huì )的新三板企業(yè)。

九鼎A股再下一城，“Pre-IPO”投資業(yè)務(wù)大有收獲

從2007年成立到2013年，九鼎投資聚焦“Pre-IPO”投資業(yè)務(wù)。所謂Pre-IPO投資，就是選擇高成長(cháng)行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)，在其IPO上市前進(jìn)行參股投資并實(shí)施增值服務(wù)，企業(yè)上市后通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)減持退出的投資模式。通過(guò)這一模式，九鼎投資及其基金出資人得以分享中國經(jīng)濟增長(cháng)和資本市場(chǎng)發(fā)展的紅利，回報豐厚。

雖然江蘇中旗在新三板并無(wú)交易，但九鼎提前布局其中。新三板IPO股的賺錢(qián)效應會(huì )提振集郵群友的新信心。江蘇中旗股東中出現九鼎系的身影。根據江蘇中旗的公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)顯示，目前九鼎旗下的蘇州周原九鼎投資中心(有限合伙)、九鼎水星有限公司和昆吾九鼎投資管理有限公司分別持有江蘇中旗11%、8%和1%的股權，共計持股20%。蘇州周原九鼎和昆吾九鼎是在江蘇中旗2010年6月進(jìn)行第四次增資時(shí)進(jìn)入，JiudingMercuryLimitid(也就是九鼎水星有限公司)是2010年8月第五次增資時(shí)進(jìn)入的，九鼎旗下三家公司進(jìn)入的價(jià)格均為6元/每股，總共投資為6000萬(wàn)元。因為在掛牌之后江蘇中旗沒(méi)有發(fā)生過(guò)交易，所以目前他們的股數應該沒(méi)有發(fā)生變化。2012年，江蘇中旗變更為股份制公司，總股本為5500萬(wàn)股。以變更后的標準計算，九鼎系共持有1100萬(wàn)股，以總投入6000萬(wàn)元來(lái)計算，九鼎系的持股成本為5.45元/股。

九鼎水星有限公司是江蘇中旗的最后一次增資，按照最后一次增資價(jià)格6元對應1元注冊資本換算成股改后的5.45元/股，來(lái)結合江蘇中旗2015年凈每股收益1.72元來(lái)計算，江蘇中旗的市盈率為3.17倍。對標創(chuàng )業(yè)板，截至2016年10月28日，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)與江蘇中旗同屬化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)35家的市盈率中位數為99.83倍。如果江蘇中旗登錄創(chuàng )業(yè)板后，公司市盈率趨向市盈率中位數的話(huà)，股價(jià)將達到目前的31.49倍。當然，這只是一個(gè)預計，不過(guò)九鼎在這波投資中顯然可以大賺一筆。

天弘基金李蘊煒：集郵策略將有3-5倍收益

李蘊煒在讀懂新三板的投資人大會(huì )分享：我們看三板企業(yè)，到A股的上漲空間有多少?我們天弘的測算數據大概是6倍到7倍的空間。目前新三板上符合IPO標準的這些做市企業(yè)的平均估值類(lèi)似于目前的創(chuàng )新層估值，大概是24倍左右。這類(lèi)企業(yè)排隊兩年，從歷史數據來(lái)看兩年累計增速是134%，再加上跟A股三倍的估值差異，從三板到A股實(shí)際上是6到7倍的空間，再加上76%的通過(guò)率，三年期間整體收益率大概是最低三倍的收益率。根據這組數據，我認為集郵策略應該是一個(gè)比較不錯的套利方式。

我們再看三板企業(yè)，到A股的上漲空間有多少?我們天弘的測算數據大概是6倍到7倍的空間。目前新三板上符合IPO標準的這些做市企業(yè)的平均估值類(lèi)似于目前的創(chuàng )新層估值，大概是24倍左右。這類(lèi)企業(yè)排隊兩年，從歷史數據來(lái)看兩年累計增速是134%，再加上跟A股三倍的估值差異，從三板到A股實(shí)際上是6到7倍的空間，再加上76%的通過(guò)率，三年期間整體收益率大概是最低三倍的收益率。根據這組數據，我認為集郵策略應該是一個(gè)比較不錯的套利方式。

江蘇中旗之后，下一個(gè)會(huì )是龍磁科技嗎？

按時(shí)間來(lái)算，下一個(gè)可能登陸A股的新三板公司，可能會(huì )是龍磁科技，而這也是第一只有二級投資人買(mǎi)到的擬IPO股。2015的熱點(diǎn)是進(jìn)創(chuàng )新層，2016的熱點(diǎn)是擬IPO，我們期待小小的新三板能有更多的賺錢(qián)效應顯現，一個(gè)賺錢(qián)的新三板市場(chǎng)，才能吸引更多投資人進(jìn)來(lái)，才能蘊育繁榮的資本市場(chǎng)生態(tài)。（挖貝網(wǎng)轉自小楊筆記公眾號）（作者：廈門(mén)觀(guān)遠時(shí)代投資合伙人 楊斌）