11月9日，記者從多家券商處獨家了解到，股轉系統掛牌部下發(fā)最新通知擬調整區域股權交易中心企業(yè)申請掛牌新三板的標準。

隨著(zhù)多層次資本市場(chǎng)在近兩年的發(fā)展越發(fā)明晰，四板市場(chǎng)和新三板之間形成了一定的流通效應，作為更高一級的市場(chǎng)，區域性股權交易中心的企業(yè)多有轉投新三板的打算。

天交所等市場(chǎng)或受益

在此次調整之前，區域性股權交易中心的企業(yè)如果想申請在股轉系統掛牌轉讓需要滿(mǎn)足兩個(gè)條件。

一是企業(yè)掛牌所在的區域性股權轉讓市場(chǎng)必須符合《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險的決定》（國發(fā)〔2011〕38號）的規定；第二個(gè)條件則是掛牌公司必須符合全國股份轉讓系統的掛牌條件。

因此，股轉系統于今年4月提出，尚未通過(guò)國務(wù)院清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì )議檢查驗收區域的交易所，對于在《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉讓系統有關(guān)問(wèn)題的決定》發(fā)布（2013年12月13日）之后在這些交易所掛牌的公司暫不受理其掛牌公開(kāi)轉讓的申請。這一決定對以云南股權交易所等尚未被驗收的四板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)造成了很大困擾。

而本報記者獲悉，此次最新政策中值得注意的一條變化便是對是否通過(guò)聯(lián)席驗收這一前置條件進(jìn)行松綁。

“關(guān)于區域市場(chǎng)掛牌公司申請在股轉系統掛牌，在符合38號文規定及業(yè)務(wù)規則的基礎上，結合監管實(shí)際，股轉系統將標準調整。”一位接近股轉系統的內部人士對記者表示。

記者了解到，此次提出的新標準中也同樣有兩條。

一是，申請掛牌公司曾在區域股權交易場(chǎng)所進(jìn)行掛牌，但未進(jìn)行融資及股權轉讓的，公司應在向股轉系統提交申請掛牌文件前在區域股權交易場(chǎng)所停牌，并在股轉系統掛牌前完成區域股權交易場(chǎng)所摘牌手續。

二是，股轉系統要求如果申請掛牌公司曾在區域股權交易場(chǎng)所進(jìn)行融資及股權轉讓的，應嚴格遵守38號文的規定，除完成前述停牌及摘牌手續外，報告期內不得存在將任何權益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行，采取集中競價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易或是將權益按照標準化交易單位持續掛牌交易，任何投資者買(mǎi)入后賣(mài)出或賣(mài)出后買(mǎi)入同一交易品種的時(shí)間間隔少于5個(gè)交易日。

另外，除法律、行政法規另有規定外，申請掛牌的公司權益持有人累計超過(guò) 200人也將無(wú)法通過(guò)。

“可以看出與此前的監管政策相比，已經(jīng)沒(méi)有了一定要通過(guò)聯(lián)席驗收這項要求。”中信證券一位分公司新三板項目負責人對記者表示。

事實(shí)上，記者了解到股轉系統盡管取消了聯(lián)席驗收這項要求，但聯(lián)席驗收的一些核心要求仍舊存在。

或是監管明確信號

11月9日，天津股權交易所執行總裁韓家清對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“（已經(jīng)）把交易制度從‘T+1’改為了‘T+5’，也對因歷史遺留問(wèn)題而存在的幾家股東人數200人以上的掛牌企業(yè)進(jìn)行了終止掛牌交易等處理，目前已經(jīng)符合了清理整頓驗收標準。但清理整頓驗收工作是以省級行政區劃為單位進(jìn)行‘打包’驗收，我們正在等待驗收結果。”

一位區域股權交易中心的人士也表示，“第二條內容就是聯(lián)席驗收要求的核心內容體現，因此可以理解盡管股轉系統取消了前置要求，但對一些核心實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題依然沒(méi)有放松。”

證監會(huì )主席劉士余9月以來(lái)頻繁走訪(fǎng)區域股權交易中心，記者了解到，先后對天津股權交易所、齊魯股權交易中心等幾家規模較大的交易所進(jìn)行了調研。

等待證監會(huì )解決區域市場(chǎng)問(wèn)題并不只有暫停接收一項。目前，對于四板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)最重要的仍舊是監管靴子落地。在2015年6月26日發(fā)布的《區域性股權市場(chǎng)監督管理試行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)《征求意見(jiàn)稿》），但征求意見(jiàn)早已截止，該政策的正式版卻遲遲沒(méi)有發(fā)布。

一位上海股權托管交易中心會(huì )員單位的人士表示，“意見(jiàn)稿中指出，區域性股權市場(chǎng)不得為其運營(yíng)機構所在地省級行政區劃外的企業(yè)提供服務(wù)，但目前一些規模較大的股權交易市場(chǎng)中都有來(lái)自外地掛牌的企業(yè)。”

而一位華中地區人士則講道：“有關(guān)四板市場(chǎng)的監管始終沒(méi)有明確的監管政策出臺，除了和三板已形成差異化的發(fā)展之外，四板仍需要有一個(gè)監管方向的定調，希望這次股轉系統政策的變化是一個(gè)信號。”