92份泛金融公司強制披露的三季報，解密了各家公司的“經(jīng)營(yíng)賬本”：向來(lái)神秘的私募機構，不得不如實(shí)披露其在管基金、在投項目、退出情況等重要信息；而民間小貸公司則介紹了現有利率政策和經(jīng)濟周期之下的生存境況。

作為新三板的制度特色，“季報可自愿性披露”尚不為多數投資者所熟知，而已掛牌的私募公司、小貸公司等部分泛金融企業(yè)還要強制性披露季報的新規，則更少有人知道。

近日，上證報記者在新三板的“公告海洋”中梳理出92份強制披露的三季報，其中解密了各公司的“經(jīng)營(yíng)賬本”：向來(lái)神秘的私募機構，也不得不如實(shí)披露其在管基金、在投項目、退出情況等重要信息；而民間小貸公司則介紹了現有利率政策和經(jīng)濟周期之下的生存境況。

由于是在新規之下首次強制性披露季報，各公司的信息詳略程度并不一致。未來(lái)，對于上述泛金融企業(yè)的季報披露要求，能否更加格式化、規范化，從而為投資者及公眾提供更多有價(jià)值的信息，值得各方期待。

92家企業(yè)首次強制披露季報

新三板掛牌的非“一行三會(huì )”監管的金融類(lèi)企業(yè)須按規披露季報，解密“經(jīng)營(yíng)賬本”，但截至11月2日，尚有6家企業(yè)未披露三季報。

今年5月27日，全國股轉系統發(fā)布《關(guān)于金融類(lèi)企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）。其中，在“掛牌期間的差異化信息披露及監管要求”一欄指出：已掛牌的“一行三會(huì )”監管企業(yè)暫無(wú)季報披露要求；已掛牌的私募機構，應當披露季度報告，在定期報告中充分披露在管存續基金的基本情況和項目投資情況等；已掛牌的其他具有金融屬性企業(yè)，應當披露季度報告，在定期報告披露中，合法合規經(jīng)營(yíng)、監管指標、主要財務(wù)數據、風(fēng)險因素及其風(fēng)險防控機制等方面的披露口徑，與申請掛牌準入的披露口徑相一致。

按照《通知》的規定，“其他具有金融屬性企業(yè)”包括小額貸款公司、融資擔保公司、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當公司等。

記者據此統計梳理得出，截至10月31日，共有94家泛金融類(lèi)掛牌企業(yè)披露三季報，其中，齊魯銀行、鹿城銀行、同昌保險屬于“一行三會(huì )”監管的企業(yè)，不必強制性披露季報。而昌潤創(chuàng )投則在11月2日披露三季報。由此，共有92家企業(yè)首次被強制披露三季報。

而截至11月2日，在強制披露范圍中，尚有6家企業(yè)未披露三季報，分別為好買(mǎi)財富、利馳租賃、績(jì)豐物聯(lián)、平安租賃、皖江金租、融興擔保。其中，融興擔保擬申請退出股轉系統，無(wú)法按時(shí)披露三季報。

值得關(guān)注的是，盡管《通知》要求相關(guān)企業(yè)披露季度報告，卻沒(méi)有說(shuō)明對于不披露或延遲披露的配套措施。有股轉系統人士向記者表示：“《通知》僅是對泛金融類(lèi)企業(yè)進(jìn)行差異化管理的初步框架，相關(guān)措施仍有待細化。”

掛牌私募透底項目情況

作為此次季報披露的核心陣營(yíng)，私募公司對其在管存續基金和項目投資情況的“裸奔式”披露最有看點(diǎn)。

作為此次季報披露的核心陣營(yíng)，私募公司不得不揭開(kāi)其“神秘”的面紗，如實(shí)披露其在管基金、在投項目、退出情況等重要信息。

以明石創(chuàng )新為例，在今年的半年報中，公司披露對萬(wàn)達集團的持股比例為22.5%，報告期內投資增值2.85億元，期末余額為46.08億元。而在三季報中，公司卻表示，9月份對萬(wàn)達集團再次進(jìn)行了投資，累計投資總額為40.87億元，持股比例上升至23.98%。由此可見(jiàn)，明石創(chuàng )新依然看好萬(wàn)達集團，在實(shí)際行動(dòng)上進(jìn)行追加投資，并且，其早在公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)中就已經(jīng)表示：“公司將依托萬(wàn)達集團的產(chǎn)業(yè)平臺發(fā)揮自身股權投資管理的優(yōu)勢，同時(shí)（與萬(wàn)達）展開(kāi)深度合作。”在去年年報中，明石創(chuàng )新也直白表示，公司的利潤水平和資產(chǎn)規模與萬(wàn)達集團的良好經(jīng)營(yíng)聯(lián)系緊密。除此之外，明石創(chuàng )新還披露了今年8月參與山東地礦(16.92,-0.540,-3.09%)重組成為其配套募資方，擬投資額為1億元。公司已于8月4日簽署了《認購協(xié)議》，并繳付保證金1000萬(wàn)元，目前正在等待證監會(huì )審批。

備受市場(chǎng)關(guān)注的中科招商也進(jìn)行了細致的披露。其三季報顯示：截至9月30日，公司在管的私募股權投資基金共達119只，認繳資金約633.6億元，實(shí)繳資金約315.15億元；私募證券投資基金共11只，認繳及實(shí)繳資金均為4.42億元。此外，今年前三季度，公司累計完成投資項目共55個(gè)（含基金和直投），累計投資金額約11.86億元。公司投資對象中，有19個(gè)（已經(jīng)或即將）在境內外上市或在新三板掛牌，其中包括6家主板公司以及4家已過(guò)會(huì )公司。6家主板公司中，中科招商對宏盛股份(62.40,2.550,4.26%)的持股比例最高，達19%。另外，今年以來(lái)，公司歷年已投項目中有四個(gè)實(shí)現了完全退出，不過(guò)，中科招商并未披露具體的項目名稱(chēng)。

另一方面，中科招商借助旗下子公司中科匯通從去年下半年開(kāi)始不斷入股上市公司，部分上市公司在今年出現市值大幅回升。以鼎泰新材(56.10,4.900,9.57%)（向順豐賣(mài)殼）為例，今年5月底至今，該公司復牌之后股價(jià)一路走高，中科招商收獲了不菲的盈利。

此外，目前業(yè)績(jì)排名靠前的信中利、天圖投資等也憑借其對產(chǎn)業(yè)的理解，積極布局熱點(diǎn)行業(yè)。信中利三季報顯示，其分別耗資2.01億元、2億元和1.96億元投資百度外賣(mài)、本來(lái)生活網(wǎng)、壹藥網(wǎng)，持股比例分別為1.25%、4.7%和2.76%。而天圖投資也對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)頗為青睞，從該公司披露的情況來(lái)看，其對外投資的在管項目絕大部分啟動(dòng)于2015年下半年以來(lái)，如2015年8月斥資3億元投資愛(ài)車(chē)匯、同年12月1.26億元投資百果園，以及今年2月1億元參與京東金融融資。

有一些公司還非常“實(shí)誠”地列示出其各個(gè)退出項目的收益情況。比如，架橋資本表示，截至目前共13個(gè)項目實(shí)現退出，其中對遠達科技的股權投資以IPO的方式部分退出，投資回報高達8.96倍。而公司將深圳市英威諾科技有限公司的部分股權轉讓給光線(xiàn)傳媒(10.93,0.100,0.92%)，投資回報為4.23倍。此外，公司通過(guò)二級市場(chǎng)減持了一部分的普諾信股份，投資回報為2.35倍。

退出方面，今年前三季度，信中利也共有六個(gè)項目實(shí)現退出，其中通過(guò)轉讓北京粉絲時(shí)代網(wǎng)絡(luò )科技有限公司股權，該公司獲得的投資回報倍數高達37.54倍。

需要指出的是，作為新三板明星私募的九鼎集團，卻僅對其季報進(jìn)行了常規性披露，并未完全按照全國股轉系統的要求對相關(guān)經(jīng)營(yíng)項目逐一披露。

綜合來(lái)看，在業(yè)績(jì)方面，已披露三季報的29家私募公司繼續呈分化之勢。數據顯示，今年前三季度，共有8家私募公司的凈利潤超過(guò)1億元，分別是九鼎集團、明石創(chuàng )新、信中利、天圖投資、中城投資、中科招商、硅谷天堂、新安金融。剩下的公司中除了合晟資產(chǎn)、同創(chuàng )偉業(yè)、架橋資本的凈利潤在3000萬(wàn)元以上，其余大部分均在100萬(wàn)元至1000萬(wàn)元之間，博信資產(chǎn)、浙商創(chuàng )投、達仁資管則出現虧損。

如果從單季度業(yè)績(jì)來(lái)看，第三季度凈利潤超過(guò)1億元的僅有九鼎集團（8.4億元）、明石創(chuàng )新（1.98億元）兩家，且均大幅超過(guò)去年同期。其中，九鼎集團透露的一個(gè)重要原因為：“私募業(yè)務(wù)板塊中管理基金退出項目金額較去年同期大幅增加，拉動(dòng)公司投資管理業(yè)務(wù)收入中的項目管理報酬大幅增長(cháng)。”

在凈利潤增長(cháng)率上，架橋資本增幅最為明顯。今年前三季度，該公司凈利潤為3709萬(wàn)元，比上年同期增長(cháng) 1359.44%。其原因與九鼎集團類(lèi)似，公司表示，報告期內進(jìn)行了運達科技(33.44,0.460,1.39%)等項目的有序退出，并獲得了較高收益。

小貸公司經(jīng)營(yíng)狀況持續疲軟

45家披露三季報的掛牌小貸企業(yè)中，僅18家賺錢(qián)。貸款利率下行、經(jīng)濟處于弱周期等多重不利因素影響之下，民間小貸公司經(jīng)營(yíng)狀況持續疲軟。

貸款利率下行、經(jīng)濟處于弱周期、營(yíng)改增導致稅負增加……多重不利因素之下，民間小貸公司經(jīng)營(yíng)狀況持續疲軟，個(gè)別的甚至已是舉步維艱。

據統計，2016年半年報中，新三板掛牌小貸公司的營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)幅度均值為-8.74%，凈利潤同比增長(cháng)幅度均值為-26.83%。而三季報中，上述兩個(gè)數值分別為-11.49%和-23.09%。如果選取中間值，那么變化將更加驚人。對比半年報和三季報，上述小貸公司營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)幅度的中間值已由-4.9%滑落至-8.54%，凈利潤同比增長(cháng)幅度的中間值已由-4.4%滑落至-9.64%。

第三季度，掛牌公司浙江紹興市新昌縣三花小額貸款股份有限公司（即三花小貸）實(shí)現營(yíng)業(yè)收入658.92萬(wàn)元，同比減少61.72%；虧損2244.77萬(wàn)元，業(yè)績(jì)同比降幅高達737.32%。公司分析認為，經(jīng)營(yíng)成果下降主要有以下原因：首先，受到經(jīng)濟下行的影響，區域經(jīng)濟持續低迷，信用環(huán)境不斷趨壞，信用風(fēng)險加劇，導致有效信貸需求不足，貸款規模下降；其次，公司主動(dòng)壓縮貸款業(yè)務(wù)規模，發(fā)放貸款主要針對風(fēng)險可控的銀行轉貸業(yè)務(wù)，將業(yè)務(wù)重心向全力清收不良貸款轉移；最后，由于不良率上升，貸款損失準備大幅增長(cháng)，三季度公司計提資產(chǎn)減值損失為3355.32萬(wàn)元，而去年同期計提僅818.32萬(wàn)元。記者注意到，截至報告期末，三花小貸的不良貸款率為89.04%，而且公司表示：“如果區域經(jīng)濟、企業(yè)經(jīng)營(yíng)未能改善，不良貸款率仍有持續維持高位或進(jìn)一步上升的風(fēng)險。”

海博小貸在其三季報中透露，受市場(chǎng)行情和客戶(hù)追求低風(fēng)險等因素影響，公司貸款的加權平均利率由上年同期的13.24％。，下降為今年同期的10.66％。，降幅明顯。

此外，2016年5月1日起開(kāi)始施行的營(yíng)改增新政，亦對部分小貸公司產(chǎn)生了影響。如晶都農貸就在三季報中透露，由于公司被認定為增值稅一般納稅人，執行6%的增值稅稅率，而在此之前公司執行的是3%的營(yíng)業(yè)稅優(yōu)惠稅率，因此，稅收政策的變化對公司經(jīng)營(yíng)成果造成一定影響。據統計，45家披露三季報的掛牌小貸企業(yè)中，僅18家賺錢(qián)。