市場(chǎng)的邏輯是讓企業(yè)在競爭中優(yōu)勝劣汰，最終達到資源的優(yōu)化配置。資本市場(chǎng)同樣如此，通過(guò)建立健全退出機制，優(yōu)化資本的最佳配置，同時(shí)也是保護投資人的利益。

作為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，新三板也需要最大化利用資本。近期，股轉系統終止掛牌實(shí)施細則(征求意見(jiàn)稿)的出臺，以及新三板“準退層股”的出現，正是說(shuō)明了這一點(diǎn)。

10月24日，玖隆再生發(fā)布風(fēng)險提示公告，公告表示公司因大股東資金占用，遭證監會(huì )江蘇證監局出具警示函措施的決定。根據相關(guān)規定，公司或因此退出創(chuàng )新層。

“準退層股”再添新丁

事實(shí)上，早在9月12日，米米樂(lè )就因受到四川證監局開(kāi)具的《行政監管措施決定書(shū)》，遭主辦券商風(fēng)險提示，或因此退出創(chuàng )新層，米米樂(lè )也因此成為“準退層”第一股。

而玖隆再生也于10月19日收到證監會(huì )江蘇監管局《關(guān)于對蘇州玖隆再生科技股份有限公司采取出具警示函措施的決定》，對公司采取出具警示函措施的決定。

依據《全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法(試行)》第十二條相關(guān)規定，公司已不滿(mǎn)足創(chuàng )新層的維持條件，因此或將于2017年5月底由創(chuàng )新層調整至基礎層。

資料顯示，2015年度，玖隆再生關(guān)聯(lián)方常熟百納再生資源有限公司累計占用公司資金7276.14萬(wàn)元，其股東唐關(guān)林累計占用公司資金1169.48萬(wàn)元;于2015年12月前歸還完畢。2016年度，截止2016年4月30日，公司關(guān)聯(lián)方常熟百納再生資源有限公司累計占用公司資金1284.18萬(wàn)元，公司股東唐關(guān)林累計占用公司資金448萬(wàn)元，于2016年8月前歸還完畢。

上述資金占用行為未履行相應決策審批程序，未及時(shí)進(jìn)行信息披露。違反了《非上市公眾公司監督管理辦法》第十四條和第二十條、第二十五條的規定。因此，玖隆再生收到中國證監會(huì )江蘇監管局出具警示函的監管措施。并遭主辦券商東吳證券風(fēng)險提示。

玖隆再生表示，公司接受江蘇證監局的監管管理措施，不申請行政復議或提起行政訴訟，并按照監管要求，重新梳理內部控制制度。

實(shí)際上，除了資金占用問(wèn)題，玖隆再生的業(yè)績(jì)并不理想。公開(kāi)資料顯示，公司于2015年7月9日掛牌，主營(yíng)再生塑料瓶片的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。2015年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.61億元，較上年同期增長(cháng)8.01%;實(shí)現凈利潤105.85萬(wàn)元，同比下降57.18%。

而玖隆再生2016年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.01億元，同比增長(cháng)45.40%;實(shí)現凈利潤19.22萬(wàn)元，同比減少84.21%。

雖然營(yíng)收是在增長(cháng)的，但凈利潤卻大幅下降。對于凈利潤的大幅下跌，公司表示，由于公司較注重研發(fā)，引進(jìn)采購和銷(xiāo)售人才，制訂了績(jì)效考核機制，此兩部分費用的增加，導致公司本期凈利潤比上年同期有較大下滑。

監管層嚴查資金占用毒瘤

值得一提的是，同樣在10月24日，德運塑業(yè)(831349)、永創(chuàng )醫藥(833453)、標榜新材(830911)、鼎陽(yáng)電力(834719)四家公司收到中國證監會(huì )江蘇監管局出具的警示函，被監管的事項均為關(guān)聯(lián)方、股東資金占用行為。

其中，德運塑業(yè)有一家關(guān)聯(lián)方占用資金，2015年度，揚州市劉氏化工有限司累計占用資金1393.18萬(wàn)元。

永創(chuàng )醫藥有兩家關(guān)聯(lián)方，2015年度，淮安永大進(jìn)出口貿易有限公司累計占用公司資金2416.56萬(wàn)元;畢大偉累計占用公司資金4萬(wàn)元。2016年度，截止8月5日，公司關(guān)聯(lián)方淮安永大進(jìn)出口貿易有限公司累計占用公司資金909.53萬(wàn)元。

標榜新材則有三家關(guān)聯(lián)方，2015年度，公司關(guān)聯(lián)方江陰市金榜貿易有限公司累計占用公司資金300萬(wàn)元;關(guān)聯(lián)方江蘇瀚陽(yáng)新材料科技有限公司累計占用公司資金1000萬(wàn)元;關(guān)聯(lián)方江陰標榜塑料制品有限公司累計占用公司資金1800萬(wàn)元。

鼎陽(yáng)電力也有兩家關(guān)聯(lián)方，2015年度，公司關(guān)聯(lián)方江蘇愛(ài)多光伏科技有限公司累計占用公司資金9514.50萬(wàn)元，關(guān)聯(lián)方江陰市仁利德貿易有限公司累計占用公司資金2000.00萬(wàn)元。

上述資金占用行為均未履行相應決策審批程序，未及時(shí)進(jìn)行信息披露。不過(guò)，上述四家公司均處于基礎層，因此并無(wú)降層的風(fēng)險。

市場(chǎng)人士表示，企業(yè)經(jīng)營(yíng)權與管理權的分離是現代企業(yè)的重要特征。而新三板市場(chǎng)股權高度集中，這容易會(huì )引起大股東和中小股東之間控制權和信息的不對稱(chēng)狀況。

因此，為了保護投資人的利益，加強監管是必須的。而新三板分層也是為了將風(fēng)險分層管理，對違規企業(yè)降層處理，或有助于新三板的良性發(fā)展。