2016年10月10日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》。其中強調，要加快完善全國中小企業(yè)股份轉讓系統，健全小額、快速、靈活、多元的投融資體制。研究全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司轉板創(chuàng )業(yè)板相關(guān)制度。

靴子終于將要落地，政策鼓勵新三板企業(yè)向創(chuàng )業(yè)板轉板，讓更多的公司離IPO越來(lái)越近。

挖貝網(wǎng)查閱證監會(huì )及深交所官網(wǎng)上對創(chuàng )業(yè)板上市的要求，僅按照財務(wù)標準來(lái)看，新三板截止10月12日的9140家新三板公司中，有4383家公司的財務(wù)狀況滿(mǎn)足創(chuàng )業(yè)板上市標準，占47.95%。

近半新三板企業(yè)滿(mǎn)足創(chuàng )業(yè)板財務(wù)標準

挖貝新三板研究院資料顯示，創(chuàng )業(yè)板上市條件要求，企業(yè)需是依法設立且持續經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司。最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬(wàn)元；或者最近一年盈利，最近一年營(yíng)業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據；最近一期末凈資產(chǎn)不少于二千萬(wàn)元，且不存在未彌補虧損。

挖貝網(wǎng)統計，新三板掛牌企業(yè)滿(mǎn)足2013年10月12日前成立、2016年上半年凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元且未分配利潤大于0的企業(yè)中，有4383家新三板掛牌企業(yè)滿(mǎn)足創(chuàng )業(yè)板上市的財務(wù)標準。

“如果新三板能直接轉到創(chuàng )業(yè)板，我們一定會(huì )考慮轉到創(chuàng )業(yè)板，因為創(chuàng )業(yè)板相對新三板的融資更便利，流動(dòng)性強，這樣對員工高管的股權激勵更加有價(jià)值，也更能塑造公司品牌。“新三板掛牌公司賽思信安（834025）董事會(huì )秘書(shū)趙立濤對挖貝網(wǎng)說(shuō)道。

事實(shí)上，新三板目前雖然沒(méi)有出臺正式的轉板機制，但是許多公司都早已選擇排隊I(yíng)PO。10月10日，新三板公司泰達新材宣布公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市的申請已經(jīng)獲得證監會(huì )受理，擬從股轉系統摘牌。10月11日，江蘇中旗（831223）也發(fā)布公告，公司首發(fā)上市獲得證監會(huì )審核通過(guò)，擬在股轉系統終止掛牌。

挖貝新三板研究院數據顯示，截止2016年10月13日，新三板共有246家新三板公司在進(jìn)行首發(fā)上市輔導，最早的公司在2012年就開(kāi)始排隊。此外，新三板目前有36家企業(yè)已經(jīng)轉板前往創(chuàng )業(yè)板，有26家企業(yè)首發(fā)申報前往創(chuàng )業(yè)板上市。

“已經(jīng)成功轉板的企業(yè)一開(kāi)始就是只拿新三板當跳板，當時(shí)處于自身條件不成熟才考慮新三板。”榮大研究院負責人劉利軍對挖貝網(wǎng)表示。他認為，條件好的企業(yè)一般都直接IPO，有些好企業(yè)某些方面尋在瑕疵或手續方面沒(méi)有完成，會(huì )先上新三板，條件成熟再轉板。

另一位投資人對挖貝網(wǎng)表示，企業(yè)申報IPO是“一早就有準備”，未來(lái)也不會(huì )特意等待轉板機制正式出爐再選擇上市。他認為，轉板機制的出臺時(shí)間并不確定，對于一些有精力去IPO的企業(yè)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有必要去等。

值得注意的是，創(chuàng )業(yè)板上市還要求公司最近兩年主營(yíng)業(yè)務(wù)、董事、高管均未發(fā)生重大變化，實(shí)控人沒(méi)有發(fā)生變更；公司三年內未受證監會(huì )處罰，挖貝網(wǎng)未統計在內。劉利軍也認為，符合財務(wù)指標的公司雖然很多，但上市是個(gè)綜合評估，是否轉板要看企業(yè)的成長(cháng)性和具體經(jīng)營(yíng)情況。

轉板提升估值“轉板概念股”或受追捧

對于新三板的掛牌企業(yè)和投資人來(lái)說(shuō)，轉板的重大利好就是提升市值。挖貝網(wǎng)發(fā)現，已經(jīng)成功轉板到創(chuàng )業(yè)板的企業(yè)中，市值均有所增長(cháng)。在市盈率上，創(chuàng )業(yè)板平均市盈率也相對高出很多。

挖貝網(wǎng)了解到，合縱科技（300477.SZ）在新三板摘牌時(shí)的市值僅為5.42億元，上市首日市值已經(jīng)增至16.5億元。2016年10月17日，合縱科技的總市值達到了69.75億元，是摘牌時(shí)市值的12.8倍。

再從市盈率上看，符合創(chuàng )業(yè)板財務(wù)標準的4383家企業(yè)中，有2308家企業(yè)有市盈率。以2016年10月17日行情來(lái)看，這2308家掛牌企業(yè)的平均市盈率為37.64倍。而根據深交所創(chuàng )業(yè)板10月17日的行情，創(chuàng )業(yè)板541家企業(yè)的平均市盈率達到了77.41倍。在2016年1月4日，創(chuàng )業(yè)板的平均市盈率達到了100倍。

挖貝新三板研究院分析師劉蕓認為，一定程度上來(lái)說(shuō)這反映出新三板的市值是被低估的。新三板一些企業(yè)的融資需求得不到滿(mǎn)足，隨著(zhù)轉板機制的逐漸推出，這些企業(yè)能夠借助資本的力量在估值、融資、流動(dòng)性上都獲得更好發(fā)展。

一位投資人也向挖貝網(wǎng)透露，轉板機制能帶來(lái)的最大好處就是股份可以高估值流通。而對于轉板機制帶來(lái)的投資人退出利好，他則認為IPO并不是退出的唯一途徑，其實(shí)并購也是很好的選擇。

挖貝網(wǎng)發(fā)現，在轉板能帶來(lái)的利好下，新三板“IPO扶貧概念股”也更加受到關(guān)注。9月9日，證監會(huì )發(fā)布《中國證監會(huì )關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國家脫貧攻堅戰略的意見(jiàn)》，指出將對貧困地區IPO開(kāi)辟綠色通道，能享受“即報即審、審過(guò)即發(fā)”的“免排隊”政策。

挖貝新三板研究院資料顯示，目前在新三板滿(mǎn)足注冊地在貧困地區的共有132家企業(yè)，同時(shí)滿(mǎn)足注冊地和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地均在貧困地區的企業(yè)有122家。其中根力多（831067）、廣信科技（430447）、宏源藥業(yè)（831265）、金丹科技（832821）、天鵝家紡（832622）和新疆火炬（832099）六家企業(yè)已經(jīng)在接受IPO輔導，或要走上IPO快車(chē)道。

對待轉板應更加理性

挖貝網(wǎng)向多位業(yè)內人士咨詢(xún)新三板掛牌公司轉至創(chuàng )業(yè)板的看法，多數人表示，雖然有4383家掛牌企業(yè)符合創(chuàng )業(yè)板的財務(wù)標準，但并不意味這些企業(yè)都能IPO，在真正的轉板機制未出臺前，要更加理性看待轉板。

趙立濤也對挖貝網(wǎng)表示，如果新三板的發(fā)展很好，企業(yè)轉板會(huì )更加理性。他稱(chēng)，如果新三板流動(dòng)性強、融資便利的情況下，那么企業(yè)轉到創(chuàng )業(yè)板的可能性不大。尤其是對于塞斯信安這樣辦公地址和注冊地址都在北京的企業(yè)，如果轉板帶來(lái)的差異不大，那公司就不會(huì )選擇轉板。

榮大研究院負責人劉利軍也稱(chēng)，就算轉板機制出來(lái)，也會(huì )是只有少數企業(yè)選擇IPO。他認為，IPO還是由企業(yè)資質(zhì)決定，目前新三板高質(zhì)量的企業(yè)還是相對較少。

一位投資人對挖貝網(wǎng)表示，自己投資也不會(huì )只關(guān)注企業(yè)能不能IPO，雖然企業(yè)IPO后能高估值流通，但具體的轉板機制還未出臺，投資者退出方式除了IPO也還有并購。就算轉板機制出臺，投資者還是會(huì )很理性的根據具體的轉板機制選擇投資新三板企業(yè)。

“投資者投新三板總體而言還是相對理性的，現在的三板市場(chǎng)我覺(jué)得就像2000年左右的房產(chǎn)，機遇很多，投資者應有耐心，不急于求成，因為趨勢在那，但還是要擦亮眼睛，避免選擇性風(fēng)險”劉利軍對挖貝網(wǎng)說(shuō)道。

附：創(chuàng )業(yè)板上市主要標準一覽表（來(lái)源：深圳證券交易所官方網(wǎng)站）