新三板掛牌企業(yè)點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )（832571）近日宣布，終止收購北京云方舟科技有限公司（下稱(chēng)：云方舟）51%的股份。

點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )表示，終止收購是因為市場(chǎng)環(huán)境變化，原定業(yè)績(jì)承諾難以?xún)冬F。

完全是對賭惹的禍嗎？從7月份收購方案發(fā)布至今不到3個(gè)月，以市場(chǎng)環(huán)境變化不能兌現業(yè)績(jì)承諾為由放棄收購，似乎有點(diǎn)牽強。挖貝網(wǎng)注意到，因為此次收購，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )被全國股轉系統問(wèn)詢(xún)2次，原因皆是涉嫌操縱證券市場(chǎng)。

收購云方舟 對賭業(yè)績(jì)

點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )收購云方舟，其中存在對賭業(yè)績(jì)條款。此條款為收購失敗埋下隱患。

9月30日，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )宣布終止對云方舟51%股權的收購。點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )稱(chēng)，近日收到云方舟、北京聚陸捷通網(wǎng)絡(luò )科技有限公司（下稱(chēng)：聚陸捷通）、北京康橋云生物科技有限公司（下稱(chēng)：康橋生物）、北京智網(wǎng)聚合科技有限公司（下稱(chēng)：智網(wǎng)聚合）及陳和虎、劉雪茵、陳悅出具的《解除合同通知函》，交易對方認為由于市場(chǎng)環(huán)境的變化，云方舟難以實(shí)現原簽訂的《支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議》及《支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議之補充協(xié)議》中涉及的業(yè)績(jì)承諾事項。

點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )表示，對云方舟的盈利性進(jìn)行了進(jìn)一步論證，經(jīng)論證分析，目前云方舟的市場(chǎng)環(huán)境已發(fā)生變化，不再具備原承諾事項的實(shí)現條件，故決定終止本次收購。

挖貝新三板研究院資料顯示，在點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )收購云方舟51%股權的協(xié)議中，聚陸捷通、康橋生物、智網(wǎng)聚合作出業(yè)績(jì)承諾：2016年度、2017年度、2018年度，云方舟實(shí)現的凈利潤分別不低于1100萬(wàn)元、1430萬(wàn)元、1859萬(wàn)元；實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入均不得低于7000萬(wàn)元。

從事基于高速因特網(wǎng)接入、數據加速的電信增值業(yè)務(wù)的云方舟近年業(yè)績(jì)表現出色，2015年營(yíng)收已達到6856.34萬(wàn)元，只稍遜于點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )同年營(yíng)收7323.97萬(wàn)元；凈利潤達到702.49萬(wàn)元。

涉嫌操縱證券市場(chǎng) 被股轉系統2次問(wèn)詢(xún)

近年來(lái)，電信增值業(yè)務(wù)在資本市場(chǎng)備受追捧。收購業(yè)績(jì)不錯的云方舟，對點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )來(lái)說(shuō)，可謂是名利雙收的事情。不過(guò)，由于收購條款中約定云方舟的原股東必須購買(mǎi)一定數量點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )股票，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )被質(zhì)疑涉嫌操縱證券市場(chǎng)，遭到股轉系統2次問(wèn)詢(xún)。

7月15日，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )發(fā)布公告，擬以現金6900萬(wàn)元購買(mǎi)聚陸捷通、康橋生物、智網(wǎng)聚合持有的云方舟51%股權。

挖貝新三板研究院資料顯示，因在收購協(xié)議中約定“乙方（聚陸捷通、康橋生物、智網(wǎng)聚合）同意在收到甲方（點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )）第一期股權轉讓款后10個(gè)轉讓日內，以不低于3500萬(wàn)元的資金購買(mǎi)甲方對應價(jià)值的股票，且原則上乙方獲取的甲方股票數量不低于435萬(wàn)股。”的條款，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )遭到全國股轉系統問(wèn)詢(xún)，要求其就與聚陸捷通、康橋生物、智網(wǎng)聚合的有關(guān)約定是否涉嫌操縱證券市場(chǎng)作出書(shū)面說(shuō)明。

對此，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )回應稱(chēng)，進(jìn)行相關(guān)約定主要是為了云方舟股東設立擔保資產(chǎn)，以保護公司及全體股東的權益，避免云方舟股東在購買(mǎi)公司股票時(shí)因不熟悉規則抬高股價(jià)而導致股價(jià)異常波動(dòng)，不存在操縱證券市場(chǎng)的動(dòng)機和行為。

點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )的解釋并未完全得到全國股轉系統的認可。8月4日，全國股轉系統再發(fā)問(wèn)詢(xún)函，要求點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )及主辦券商首創(chuàng )證券結合《證券法》第七十七條的規定，再就是否涉嫌操縱證券市場(chǎng)進(jìn)行詳細解釋說(shuō)明。全國股轉系統公告稱(chēng)，根據前述約定購買(mǎi)股票，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )的股票價(jià)格可達每股8.05元，而點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )在審議通過(guò)收購議案前的最近一次交易價(jià)格為每股5.3元。

8月12日，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )對全國股轉系統第二次問(wèn)詢(xún)作出回應，其主辦券商首創(chuàng )證券認為購買(mǎi)股票的相關(guān)約定不構成操縱市場(chǎng)的行為；點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )與聚陸捷通、康橋生物、智網(wǎng)聚合于8月9日簽訂《支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議之補充協(xié)議》，將原本關(guān)于股票購買(mǎi)的條款修改為“北京聚陸捷通同意在甲方將第一期股權轉讓款支付至本協(xié)議第2.2條約定的監管賬號后180天內，以不低于3500萬(wàn)元的資金購買(mǎi)甲方對應價(jià)值的股票。”

收購云方舟這樣有概念、有業(yè)績(jì)的公司，在中國資本市場(chǎng)肯定是個(gè)多贏(yíng)的牌。如今收購方案終止，究竟是對賭惹的禍還是另有隱情？（文/挖貝網(wǎng) 許蕓）（轉自挖貝網(wǎng)公眾號：wabeiwang）